ฟิวเจอร์สสหรัฐฯ ร่วงลงหลัง Alphabet รายงานผลประกอบการกระตุ้นความกังวลเรื่องการใช้จ่ายด้าน AI; Amazon คือรายถัดไป

ก่อนหน้าคลื่นผลประกอบการของบริษัทเทคใหญ่เมื่อวานนี้ วอลล์สตรีทหวังว่าจะได้เห็นหลักฐานว่ากองทุนมหาศาลที่ทุ่มลงไปใน AI จะให้ผลตอบแทนในสักวันหนึ่ง แต่กลับกลายเป็นว่า Alphabet ทำให้เหล่านักลงทุนมีเหตุผลใหม่ ๆ ที่จะตั้งคำถามว่า การใช้จ่ายด้าน AI อย่างบ้าคลั่งนั้นเกินไปหรือไม่ ดูเหมือนแนวคิดที่ว่าผลประกอบการเหล่านี้จะเข้ามาช่วยกู้ตลาดก็ต้องพับไป

ฟิวเจอร์สของ S&P 500 ลดลง 0.5% ขณะที่ฟิวเจอร์ส Nasdaq ลดลง 1.4% ขณะที่ตลาดกำลังรับรู้ผลประกอบการที่ปะปนกันจากการซื้อขายข้ามคืน

แหล่งความเสียหายที่ใหญ่ที่สุดคือ Alphabet บริษัทแม่ของ Google

หุ้น Alphabet ร่วงประมาณ 10% ในการซื้อขายหลังตลาดปิด ทำให้มูลค่าตลาดหายไปเกือบ 4 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ รายงานระบุว่ารายได้ของ Google Cloud สูงกว่าตัวเลขช่วงเดียวกันของปีก่อนมากกว่าสองเท่า แต่กำไรที่ต่ำกว่าคาดและกระแสเงินสดอิสระที่ติดลบในไตรมาสนี้ ทำให้นักลงทุนตั้งคำถามว่าบริษัทใช้จ่ายไปกับ AI มากแค่ไหน เป็นสัญญาณที่ไม่สบายใจ

ผลประกอบการอย่างน้อยก็แสดงให้เห็นว่ายังมีการเติบโตอยู่ คำถามคือจะต้องแลกด้วยต้นทุนเท่าไรเพื่อรักษาการเติบโตนั้นต่อไป

ในทางกลับกัน Microsoft ให้ความอุ่นใจอยู่บ้าง โดยหุ้นปรับขึ้นเกือบ 4% ในการซื้อขายหลังตลาดปิด หลังการเติบโตของ Azure ที่แข็งแกร่งขึ้นและกระแสเงินสดที่ออกมาดีกว่าที่คาดไว้

นอกจากนี้ยังมีการเคลื่อนไหวที่มีนัยสำคัญในกลุ่มบริษัทซอฟต์แวร์ขนาดเล็กกว่า หุ้น ServiceNow ลดลงประมาณ 19% และ Fortinet ร่วงเกือบ 25% หลังจากผลประกอบการและแนวโน้มที่บริษัทให้ไว้ออกมาน่าผิดหวัง ซึ่งยิ่งซ้ำเติมความอ่อนแอของภาคเทคโนโลยีโดยรวม

ถึงกระนั้น ผมจะไม่พูดว่าโครงสร้างทั้งหมดกำลังจะพังทลาย การขายเท่าที่เห็นตอนนี้ดูจำกัดและกระจุกตัวอยู่ในหุ้นไม่กี่ตัว โดยเฉพาะ Alphabet มากกว่าจะเป็นการเทขายหุ้นเทคโนโลยีในวงกว้าง ขณะเดียวกัน Dow ฟิวเจอร์สปรับขึ้น 0.4% เป็นสัญญาณว่าเงินกำลังหมุนไปที่อื่น

ไม่ว่าจะแบบไหน ผมมองว่านักลงทุนเริ่มไม่ให้อภัยบริษัทที่ใช้จ่ายเป็นพันล้านแต่ไม่แสดงผลตอบแทนให้เห็นเพียงพอ

ปฏิกิริยาของตลาดต่อ Alphabet ตอกย้ำทัศนคติแบบนั้น และบททดสอบครั้งต่อไปก็อยู่ไม่ไกล ความสนใจจะหันไปที่ Amazon ในช่วงหลังของวันนี้

การเติบโตของ AWS ย่อมดึงดูดความสนใจเป็นอย่างมาก แต่สิ่งที่นักลงทุนให้ความสำคัญมากกว่าน่าจะเป็นสิ่งที่ Amazon กล่าวถึงการใช้จ่ายด้านทุนใน AI และผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับจากรายจ่ายดังกล่าว

ถึงจุดนี้ ผมสงสัยว่าแม้การเติบโตของคลาวด์จะแข็งแกร่งก็อาจไม่พอที่จะทำให้วอลล์สตรีทพอใจ Amazon จำเป็นต้องออกมาพร้อมคำอธิบายที่น่าเชื่อถือ