CPI เดือนกันยายนของสหรัฐฯ คาดว่าจะแตะ 3.7% จากการพุ่งของพลังงาน ส่วน CPI พื้นฐานทรงตัวที่ 2.4%

รายงาน CPI ในวันพุธจะวัดว่าภาวะช็อกจากพลังงานจากสงครามอิหร่านส่งผ่านเข้าสู่ราคาผู้บริโภคสหรัฐฯ มากเพียงใด องค์ประกอบด้านพลังงานที่ร้อนแรงจะตอกย้ำความเชื่อมโยงระหว่างความเสี่ยงจากน้ำมันดิบกับนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) นักเทรดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ คาดว่าจะโฟกัสที่ตัวเลขพื้นฐานมากกว่าตัวเลขโดยรวม ตัวเลขพื้นฐานที่อ่อนแอจะช่วยหนุนส่วนต้นของเส้นอัตราผลตอบแทนและกดดันดอลลาร์ ขณะที่ตัวเลขพื้นฐานที่แข็งแกร่งอาจฟื้นการตั้งราคาการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมที่ลดลงหลังตัวเลขการจ้างงานที่อ่อนแอ ทองคำมีแนวโน้มปรับตัวขึ้นหากตัวเลขพื้นฐานอ่อนแอและอัตราผลตอบแทนลดลง เนื่องจาก Brent ยังคงสูงกว่า $100 และการโจมตีโครงสร้างพื้นฐานของซาอุดีอาระเบียครั้งใหม่ ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงานจึงขยายวงกว้างออกไปเกินกว่ารายงานฉบับนี้

---

เมื่อมองที่ผิวเผิน ข้อมูล CPI เดือนกันยายนอาจดูน่าตกใจ แต่ภายใต้พื้นผิวแล้วอาจดูสงบ ทำให้ Fed ต้องเลือกว่าจะเชื่อเรื่องเล่าแบบใด

ประเด็นสำคัญ:

• รายงาน CPI ของสหรัฐฯ เดือนกันยายนมีกำหนดเผยแพร่ในวันพุธ เวลา 12:30 GMT (8:30 ET) ซึ่งเป็นข้อมูลเงินเฟ้อชุดสุดท้ายก่อนการประชุมนโยบายของ Fed วันที่ 27-28 ตุลาคม
• CPI โดยรวมคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบรายเดือน ทำให้อัตรารายปีอยู่ที่ประมาณ 3.7% จาก 3.4%
• CPI พื้นฐานคาดว่าจะเพิ่มขึ้นประมาณ 0.2% ในเดือนนี้ ทำให้อัตรารายปีทรงตัวที่ 2.4%
• ราคาพลังงานประเมินว่าจะพุ่งขึ้นประมาณ 5.5% โดยมีน้ำมันเบนซินเป็นตัวขับเคลื่อน ขณะที่ราคาอาหารยังคงซบเซา
• ความน่าจะเป็นที่ Fed จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมลดลงเหลือประมาณหนึ่งในสี่ หลังตัวเลขการจ้างงานเดือนกันยายนที่อ่อนแอ ขณะที่การขึ้นในเดือนธันวาคมยังคงถูกตั้งราคาไว้อย่างมีนัยสำคัญ
• Kevin Warsh ประธาน Fed มีกำหนดกล่าวสุนทรพจน์ในกรุงเทพฯ ในช่วงเช้าตรู่ของวันศุกร์ ซึ่งเป็นการกล่าวต่อสาธารณะตามกำหนดการครั้งสุดท้ายก่อนการประชุม

เมื่อตัวเลขเงินเฟ้อเดือนกันยายนออกมาในวันพุธ ราคาผู้บริโภคสหรัฐฯ คาดว่าจะเพิ่มขึ้นรายเดือนสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน โดยขับเคลื่อนเกือบทั้งหมดจากพลังงาน ขณะที่แรงกดดันด้านราคาพื้นฐานคาดว่าจะยังคงซบเซา

ตามปฏิทินของ Westpac ตลาดคาดว่า CPI โดยรวมจะเพิ่มขึ้น 0.6% ในเดือนกันยายน เร่งขึ้นจาก 0.4% ในเดือนสิงหาคม ซึ่งจะผลักดันอัตรารายปีไปที่ประมาณ 3.7% จาก 3.4% นับเป็นจุดสูงสุดในรอบสี่เดือน การคาดการณ์เงินเฟ้อแบบ nowcast ของ Cleveland Fed สอดคล้องกับมุมมองนี้ โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้นรายเดือนประมาณ 0.5% และอัตรารายปีที่ 3.6% ข้อมูลจะเผยแพร่เวลา 12:30 GMT (8:30 ET)

พลังงานยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าราคาพลังงานจะเพิ่มขึ้นประมาณ 5.5% ในช่วงเดือนนี้ โดยมีน้ำมันเบนซินนำ ซึ่งถือเป็นการมีส่วนร่วมจากพลังงานที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม ณ เดือนสิงหาคม ราคาน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้นแล้วมากกว่า 27% จากปีก่อนหน้า

เงินเฟ้อพื้นฐาน ซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงาน คาดว่าจะแสดงภาพที่เงียบกว่า การคาดการณ์บ่งชี้การเพิ่มขึ้นประมาณ 0.2% ช้ากว่า 0.3% ในเดือนสิงหาคม ซึ่งจะทำให้อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานรายปีทรงตัวที่ 2.4% ตัวเลขพื้นฐานเดือนสิงหาคมถูกหนุนจากการพุ่งขึ้นครั้งเดียวของค่าบริการโทรศัพท์อันเนื่องมาจากการเปลี่ยนแปลงวิธีคำนวณ นักวิเคราะห์คาดว่าองค์ประกอบที่ผันผวนบางรายการ เช่น ค่าโรงแรมและราคารถมือสอง จะกลับสู่ภาวะปกติ ค่าโดยสารเครื่องบินเป็นรายการที่ผิดปกติ โดยเพิ่มขึ้นเนื่องจากต้นทุนเชื้อเพลิงอากาศยานที่สูงขึ้นถูกส่งต่อไปยังผู้บริโภค

ความแตกต่างนี้สร้างความท้าทายให้กับธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ธนาคารกลางปรับขึ้นช่วงเป้าหมายเป็น 3.75%-4.00% เมื่อวันที่ 16 กันยายน แต่ความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในการประชุมวันที่ 27-28 ตุลาคมลดลงเหลือประมาณหนึ่งในสี่ หลังข้อมูลการจ้างงานเดือนกันยายนเผยตำแหน่งงานใหม่เพียง 29,000 ตำแหน่ง ตลาดยังคงตั้งราคาการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม Goldman Sachs เคยคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นครั้งสุดท้ายในเดือนตุลาคม แต่สถานการณ์นั้นตั้งอยู่บนสมมติฐานที่น้ำมันจะลดลงสู่ $85 อย่างไรก็ตาม น้ำมันดิบ Brent ยังคงสูงกว่า $100

ตัวเลขพื้นฐานที่แข็งแกร่ง ประกอบกับตัวเลขโดยรวมที่ได้แรงหนุนจากพลังงาน อาจจุดชนวนการเดิมพันเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในเดือนตุลาคมอีกครั้ง ขณะที่ตัวเลขพื้นฐานที่อ่อนแอจะทำให้เหตุผลในการปรับขึ้นเดือนธันวาคมแข็งแกร่งขึ้น ข้อมูลราคาผู้ผลิตและยอดค้าปลีกในวันพฤหัสบดีจะให้บริบทเพิ่มเติมก่อนการกล่าวสุนทรพจน์ของ Kevin Warsh ประธาน Fed ในการประชุม IMF ที่กรุงเทพฯ ในช่วงเช้าตรู่ของวันศุกร์ ซึ่งเป็นการปรากฏตัวตามกำหนดการครั้งสุดท้ายก่อนการประชุม