ซีอีโอ Warburg Pincus: หุ้นสาธารณะดูเหมือนการเดิมพันขนาดใหญ่ที่กระจุกตัวเพียงหนึ่งเดียว

เจฟฟรีย์ เพิร์ลแมน ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Warburg Pincus ดำเนินธุรกิจบริษัทไพรเวทอิควิตี้ที่มีการลงทุนในบริษัทในพอร์ตมากกว่า 200 แห่ง เขาโต้แย้งว่านักลงทุนมองตลาดสาธารณะเป็นการเดิมพันที่กระจุกตัวและมีความสัมพันธ์กันเพียงหนึ่งเดียว และการรับรู้นั้นกำลังผลักดันเงินทุนไปสู่สินทรัพย์เอกชน

ข้อโต้แย้งนั้นมาจากบริษัทที่มองว่าตลาดการเสนอขายหุ้นแก่สาธารณชนครั้งแรก (IPO) มีโครงสร้างที่เสียหายสำหรับการถอนการลงทุนผ่านการซื้อกิจการ และได้ขายการลงทุนล่าสุดให้กับผู้ซื้อที่เป็นบริษัท

เหตุใดเงินทุนจึงเคลื่อนย้ายไปยังสินทรัพย์เอกชน ตามที่ซีอีโอ Warburg Pincus กล่าว

การสัมภาษณ์กับ CNBC เกิดขึ้นหลังจากพิธีตีระฆังที่ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กเพื่อเฉลิมฉลองครบรอบ 60 ปีของบริษัท

ตามที่เพิร์ลแมนกล่าว นักลงทุนที่เขาพบทั่วโลกต่างสรุปตลาดสาธารณะด้วยวลีเดียวมักขึ้น

“การเดิมพันที่มีความสัมพันธ์กันขนาดใหญ่เพียงหนึ่งเดียว”

เจฟฟรีย์ เพิร์ลแมน ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Warburg Pincus ในคำกล่าวที่เผยแพร่โดย CNBC

ตามที่เพิร์ลแมนกล่าว ลูกค้าของ Warburg ต้องการให้ปัญญาประดิษฐ์ถูกนำไปใช้ในธุรกิจแบบดั้งเดิมมากกว่าการเดิมพันในโมเดลภาษาขนาดใหญ่ (LLM) ตัวถัดไป การลงทุนครั้งใหญ่ที่สุดเพียงครั้งเดียวของบริษัทคือการนำ AI ไปใช้

เพิร์ลแมนประมาณการว่าบริษัท 10 แห่งคิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของ S&P 500 ในทางตรงกันข้าม ข้อมูลของ JPMorgan ระบุว่าบริษัท 10 อันดับแรกอยู่ที่ประมาณ 38% ณ เดือนกรกฎาคม 2026

สก็อตต์ โครเนิร์ต นักกลยุทธ์ของ Citi ยังคงคาดว่ารายได้ที่ขับเคลื่อนโดย AI จะสนับสนุนเป้าหมาย 8,100 ของธนาคารสำหรับ S&P 500 ภายในสิ้นปี

ตลาดเอกชนสามารถกระจายความเสี่ยงได้หรือไม่เมื่อตัวเลือกการออกสู่ตลาดตึงตัว?

เพิร์ลแมนกล่าวว่าจำนวนบริษัทจดทะเบียนลดลง 60% ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา เมื่อเปรียบเทียบกัน จำนวนบริษัทมหาชนของสหรัฐฯ ลดลงเกือบครึ่งหนึ่งนับตั้งแต่ปี 1996 ตามเวทีบรรษัทภิบาลของคณะนิติศาสตร์ Harvard

เขากล่าวว่า IPO คาดว่าจะถูกกำหนดราคาในส่วนลด 30% ถึง 40% และการลดสัดส่วนการถือหุ้นหลังจากนั้นอาจใช้เวลาสามถึงสี่ปี ผู้ซื้อที่เป็นบริษัทหรือที่เรียกว่า strategics เป็นผู้ซื้อส่วนใหญ่ของ Warburg ในช่วงสี่ถึงห้าปีที่ผ่านมา

เลสลี พิกเกอร์ จาก CNBC หยิบยกประเด็นการเปิดรับซอฟต์แวร์ในตลาดเอกชน เพิร์ลแมนตอบว่าซอฟต์แวร์มีสถานที่ในพอร์ตการลงทุนของนักลงทุน แม้ว่าอาจจะไม่ใช่ในสัดส่วน 30% ถึง 40% ก็ตาม เขาระบุว่าแนวทางของ Warburg คือ “การกระจายความเสี่ยงโดยการออกแบบ”

เขาเพิ่มเติมว่าอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นในเชิงโครงสร้างโดยไม่ได้สูงตามมาตรฐานทางประวัติศาสตร์ ในมุมมองของเขา ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นไม่ได้ทำให้การซื้อกิจการยากขึ้น

สำหรับนักลงทุนที่กำลังถอยห่างจากตำแหน่งการลงทุนสาธารณะที่กระจุกตัว คำถามเชิงโครงสร้างยังคงอยู่ หากการออกจากการลงทุนยังคงพึ่งพาผู้ซื้อที่เป็นบริษัท ตลาดเอกชนสามารถดูดซับเงินทุนได้หรือไม่?