ทำไมกำไรของวอลล์สตรีทจึงไม่สะท้อนสุขภาพของเมนสตรีท

ฤดูกาลรายงานผลประกอบการกำลังดำเนินไป ตามธรรมเนียมแล้ว ชื่อที่ใหญ่ที่สุดในวอลล์สตรีทเริ่มต้นเมื่อวานนี้ JP Morgan, Goldman Sachs, Citi และ Wells Fargo ต่างปล่อยผลประกอบการรายไตรมาสของตนออกมา ซึ่งให้ผลลัพธ์ที่เรียกได้ว่าหลากหลาย

Goldman Sachs และ Citi สามารถทำผลงานได้ดีกว่าที่คาดไว้ในด้านกำไร อย่างไรก็ตาม JP Morgan พลาดเป้าในลักษณะที่ไม่ปกติ ส่วน Wells Fargo นั้น รายได้ไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ แม้ว่าตัวเลขกำไรจะออกมาสูงกว่าที่คาดไว้

ถึงกระนั้น การอภิปรายยังคงวนเวียนอยู่กับสถาบันการเงินที่ใหญ่ที่สุดในโลกบางแห่ง พวกเขายังคงสร้างกำไรเป็นพันล้านทุกไตรมาสไม่ว่าจะพลาดเป้าหรือไม่ก็ตาม สิ่งนี้สะท้อนถึงเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ค่อนข้างแข็งแรงใช่ไหม? คำตอบนั้นไม่ตรงไปตรงมานัก

ความจริงที่ว่าผู้ให้กู้รายใหญ่สร้างกำไรมหาศาลไม่ได้บ่งชี้โดยอัตโนมัติว่าเศรษฐกิจในวงกว้างมีสุขภาพแข็งแรงเท่าเทียมกัน เพื่อให้เข้าใจแนวคิดนี้อย่างถ่องแท้ ควรพิจารณาว่าธนาคารมีรายได้จากที่ใด

ลองนึกภาพสถานการณ์แบบง่ายที่ฉันทำหน้าที่เป็นธนาคาร ลูกค้าฝากเงินกับฉัน และฉันจ่ายอัตราดอกเบี้ยให้พวกเขา จากนั้นฉันนำเงินเหล่านั้นไปให้กู้ยืมแก่ผู้กู้รายอื่นในอัตราที่สูงกว่า ถ้าฉันจ่ายผลตอบแทน 2% ให้ผู้ฝากเงิน และรับ 7% จากผู้กู้ ส่วนต่าง 5% ที่เกิดขึ้นจะมีอยู่ก่อนหักค่าใช้จ่ายอื่น ไม่ใช่การจัดตั้งที่ไม่เลว

โมเดลนี้เป็นรากฐานของกำไรจากการให้กู้ยืมของธนาคาร สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นสามารถเพิ่มรายได้นี้ได้จริง โดยมีเงื่อนไขว่าต้นทุนในการจัดหาเงินทุนเพิ่มขึ้นในอัตราที่ช้ากว่า JP Morgan เป็นกรณีศึกษาที่ดี ธนาคารมีผลประกอบการที่ผิดหวังโดยรวม แต่ยังคงมีรายได้ดอกเบี้ยสุทธิประมาณ 27 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มขึ้นเกือบ 13% เมื่อเทียบกับปีก่อน

อย่างไรก็ตาม มีข้อเสีย ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงมากซึ่งเพิ่มกำไรของธนาคารกลับกดดันลูกค้าของพวกเขาไปพร้อมกัน

ครอบครัวที่กำลังพิจารณาสินเชื่อบ้าน หรือบริษัทขนาดเล็กที่วางแผนขยายธุรกิจอาจเลื่อนการตัดสินใจออกไปเมื่อการจัดหาเงินทุนมีต้นทุนสูงเกินไป ผลโดยตรงคือการลดลงของการให้กู้ยืมใหม่ในตอนนี้ ซึ่งสามารถลดรายได้ดอกเบี้ยของธนาคารในภายหลัง

นอกจากนี้ ยังมีอันตรายที่ผู้กู้ปัจจุบันอาจมีปัญหาในการชำระหนี้ หลักฐานของความกังวลนี้ปรากฏให้เห็นแล้ว ตัวอย่างเช่น Wells Fargo จัดสรรเงินประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์สำหรับการขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในไตรมาสที่แล้ว เพิ่มขึ้นจาก 681 ล้านดอลลาร์ในช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน นี่ไม่ใช่หลักฐานของการพุ่งขึ้นของหนี้เสียในทันที แต่ก็ควรติดตาม

แน่นอนว่า พอร์ตสินเชื่อโดยรวมกำลังขยายตัวในวงกว้าง และตัวชี้วัดคุณภาพเครดิตยังคงค่อนข้างคงที่ นอกจากนี้ยังควรสังเกตว่าธนาคารขนาดใหญ่มีรายได้จำนวนมากจากการซื้อขายและธนาคารเพื่อการลงทุน ไม่ใช่เฉพาะการให้กู้ยืมเท่านั้น จุดนี้เองที่เน้นย้ำว่าทำไมกำไรที่ยอดเยี่ยมของธนาคารไม่ควรถูกเข้าใจผิดว่าเป็นความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจโดยรวม

ในขณะที่ธนาคารอาจเห็นกำไรที่สูงขึ้นจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในปัจจุบัน ต้นทุนเดียวกันนี้สามารถผลักดันให้ครัวเรือนต้องรัดเข็มขัดและธุรกิจต่างๆ เลื่อนโครงการเติบโตออกไป หากความตึงเครียดเหล่านี้รุนแรงขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป ผู้ให้กู้อาจเผชิญกับผลกระทบในรูปแบบของความต้องการสินเชื่อที่อ่อนแอลง และอัตราการเกิดปัญหาการชำระหนี้ที่สูงขึ้น

ข้อสรุปสำคัญคือ ตัวเลขกำไรที่แข็งแกร่งเผยให้เห็นว่าสถาบันการเงินมีผลการดำเนินงานอย่างไร แต่ไม่ได้ให้เครื่องวัดที่แม่นยำของความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจในวงกว้างโดยอัตโนมัติ