ค่าเงินเยนพุ่งขึ้นรายสัปดาห์จากความคาดหวังการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BOJ

การเคลื่อนไหวของ USD/JPY ซึ่งร่วงลงจากใกล้ 160 ไปต่ำกว่า 156 ภายในหนึ่งสัปดาห์ ส่งสัญญาณถึงการประเมินเจตนารมณ์นโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่นอีกครั้งอย่างรวดเร็ว มากกว่าแนวโน้มที่กว้างขึ้นของดอลลาร์สหรัฐ ขณะนี้ตลาดถือว่าการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนถูกคิดราคาเกือบเต็มที่แล้ว ปัจจัยที่สำคัญกว่าคือความน่าจะเป็นประมาณ 25% ที่ถูกกำหนดให้กับการขึ้นดอกเบี้ยติดต่อกันครั้งที่สองโดยเร็วที่สุดในเดือนตุลาคม ซึ่งจะเป็นการเบี่ยงเบนอย่างชัดเจนจากวงจรหกเดือนในอดีตของ BOJ ระหว่างการปรับขึ้น การเร่งจังหวะการคุมเข้มของ BOJ จะส่งผลต่อคู่เงินเยนอื่นๆ ในวงกว้างมากขึ้น รวมถึง AUD/JPY ซึ่งส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่แคบลงและการคลายตัวของการทำ carry trade ที่ใช้เงินเยนอาจสร้างแรงกดดันด้านลบต่อคู่นั้น หากการปรับราคาในเชิง hawkish ยังคงดำเนินต่อไป

---

เงินเยนบันทึกผลงานรายสัปดาห์ที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบหนึ่งเดือน ขับเคลื่อนโดยความเชื่อมั่นของตลาดที่เพิ่มขึ้นในการขึ้นดอกเบี้ยติดต่อกันของ BOJ มากกว่าการเพิ่มขึ้นเพียงครั้งเดียว

สรุป:

• USD/JPY ร่วงลงจากใกล้ 160 ไปประมาณ 156 เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ถือเป็นหนึ่งในกำไรรายสัปดาห์ที่ใหญ่ที่สุดของเงินเยนในรอบหลายเดือน
• รายงานของ Bloomberg ที่ถูกอ้างถึงโดยนักวิเคราะห์โบรกเกอร์ญี่ปุ่นบ่งชี้ว่า BOJ คาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 จุดพื้นฐานเป็น 1.25% ในการประชุมเดือนกันยายน ซึ่งลดโอกาสของการปรับขึ้นที่ใหญ่กว่า 50 จุดพื้นฐาน
• สมาชิกคณะกรรมการนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น Hajime Takata เคยตั้งข้อสังเกตว่าปี 2026 ถือเป็น "การเปลี่ยนแปลงในระยะ" โดยชี้ให้เห็นว่าช่องว่างหกเดือนตามปกติของ BOJ ระหว่างการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอาจใช้ไม่ได้อีกต่อไป และ "การขึ้นดอกเบี้ยติดต่อกันอาจเกิดขึ้นได้"
• หลังจากคำกล่าวของ Takata ตลาดสว็อปดัชนีข้ามคืน (OIS) ประเมินความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนที่ประมาณ 97% โดยมีความน่าจะเป็นประมาณ 25% สำหรับการเพิ่มขึ้นเพิ่มเติมโดยเร็วที่สุดในเดือนตุลาคม
• นักวิเคราะห์ชี้ว่า Takata ถือเป็นหนึ่งในสมาชิกคณะกรรมการนโยบายที่มีแนวคิด hawkish มากกว่า และคำกล่าวของเขาไม่ควรถูกตีความว่าเป็นจุดยืนที่เป็นเอกภาพของผู้นำ BOJ
• โบรกเกอร์แห่งหนึ่งคงคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 1.25% ในเดือนกันยายนและ 1.50% ในเดือนธันวาคม โดยยอมรับว่าโอกาสที่จังหวะการคุมเข้มหลังจากนั้นอาจเร็วกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้มีเพิ่มขึ้น

เงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดย USD/JPY ร่วงลงจากใกล้ 160 ไปประมาณ 156 ขณะที่เทรดเดอร์ปรับความคาดหวังสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยของ BOJ ไม่ใช่แค่ครั้งเดียวแต่มีโอกาสสองครั้งติดต่อกันอย่างรวดเร็ว ตามบันทึกการวิจัยจากโบรกเกอร์ญี่ปุ่น รายงานของ Bloomberg บ่งชี้ว่า BOJ มีแนวโน้มที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 จุดพื้นฐานเป็น 1.25% ในการประชุมเดือนกันยายน ขณะที่ลดความสำคัญของความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นที่ใหญ่กว่า 50 จุดพื้นฐาน

การพุ่งขึ้นนี้สร้างขึ้นจากกระแสคาดการณ์ที่เริ่มต้นโดยสมาชิกคณะกรรมการนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น Hajime Takata ซึ่งระบุในสุนทรพจน์ว่าปี 2026 ถือเป็น "การเปลี่ยนแปลงในระยะและจุดเริ่มต้นของระบอบใหม่" โดยโต้แย้งว่าแนวทางปฏิบัติแบบดั้งเดิมของธนาคารกลางในการขึ้นดอกเบี้ยประมาณทุกหกเดือนอาจไม่เหมาะสมกับสภาพแวดล้อมในปัจจุบันอีกต่อไป Takata กล่าวว่า "การขึ้นดอกเบี้ยติดต่อกันอาจเกิดขึ้นได้" ขึ้นอยู่กับสถานการณ์ และว่า BOJ ควรพิจารณาทางเลือกที่หลากหลายมากขึ้นเกี่ยวกับขนาดการปรับขึ้น แทนที่จะใช้การเพิ่มขึ้นทีละ 25 จุดพื้นฐานเป็นค่าเริ่มต้น

หลังจากคำกล่าวเหล่านั้น ตลาดสว็อปอัตราดอกเบี้ยกำหนดความน่าจะเป็นประมาณ 97% ให้กับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ขณะที่กำหนดความน่าจะเป็นประมาณ 25% ให้กับการปรับขึ้นเพิ่มเติมโดยเร็วที่สุดในเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นการเบี่ยงเบนอย่างแท้จริงจากรูปแบบในอดีตของ BOJ การแข็งค่าของเงินเยนและการแบนราบของเส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น เนื่องจากอัตราผลตอบแทนระยะยาวพิเศษปรับตัวลดลง สะท้อนถึงความคาดหวังของตลาดว่า BOJ กำลังเคลื่อนไหวเพื่อจัดการกับตำแหน่งที่ถูกมองว่าล้าหลังเส้นโค้ง (behind the curve)

นักวิเคราะห์เตือนไม่ให้ตีความคำกล่าวของ Takata มากเกินไปเพียงลำพัง เนื่องจากเขาถือเป็นหนึ่งในสมาชิกคณะกรรมการนโยบายที่มีแนวคิด hawkish มากกว่า และมุมมองของเขาไม่จำเป็นต้องเป็นตัวแทนภาพรวมของผู้นำ BOJ รายงานล่าสุดถูกมองว่าสอดคล้องกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยที่สม่ำเสมอ มากกว่าการขึ้นติดต่อกัน ในระยะใกล้ โดยโบรกเกอร์แห่งหนึ่งคงคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยเป็น 1.25% ในเดือนกันยายนและ 1.50% ในเดือนธันวาคม ขณะที่ให้ความสำคัญมากขึ้นกับความเป็นไปได้ที่จังหวะการคุมเข้มหลังจากจุดนั้นอาจพิสูจน์ได้ว่าเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้

Takata กระตุ้นให้เงินเยนพุ่งขึ้น