Chiến lược hồi quy trung bình nâng cao và rủi ro phá vỡ

Một cổ phiếu giảm ba độ lệch chuẩn dưới đường trung bình 50 ngày của nó, bật trở lại trong tuần tiếp theo và giao dịch kết thúc có lãi. Làm điều đó đủ lần và bạn xây dựng một thành tích trông có vẻ bất khả chiến bại, tỷ lệ thành công ở đâu đó trên hai con số phần trăm cao. Rồi một vị thế tiếp tục giảm, không hồi phục và lấy lại những gì mười giao dịch thắng cuối cùng đã kiếm được.

Đó là hồi quy trung bình trong một đoạn văn: một họ chiến lược có tỷ lệ thắng cao và hồ sơ thua lỗ xấu xí. Phương pháp này là hợp lý. Cách hầu hết mọi người giải thích nó thì không.

Hồi quy trung bình thực sự giả định điều gì

Hồi quy trung bình dựa trên một ý tưởng duy nhất: giá và lợi nhuận có xu hướng kéo trở lại về mức trung bình dài hạn theo thời gian. Một đỉnh cao hoặc đáy thấp được coi là tạm thời. Với đủ thời gian, giá sẽ dao động trở lại về trọng tâm lịch sử của nó.

Giả định đó đang đảm nhận nhiều công việc và nó chỉ đúng trong những điều kiện cụ thể. Trong một thị trường ổn định, dao động trong biên độ, giá dao động trong một dải có thể dự đoán, đạt đến các điểm quá mua hoặc quá bán và hồi phục. Trong một thị trường có xu hướng, 'mức trung bình' mà bạn đang đo lường chính nó đang di chuyển, và đặt cược vào sự hồi phục có nghĩa là đặt cược chống lại xu hướng. Cùng một phép tính, kết quả ngược lại.

Phương pháp tiếp cận này không hoạt động đáng tin cậy trước những năm 1990. Sự phát triển của giao dịch hợp đồng tương lai đã thay đổi điều đó. Khi chênh lệch giữa cổ phiếu và hợp đồng tương lai trở nên phổ biến, các nhà giao dịch trở nên giỏi hơn trong việc phát hiện khi giá đã kéo dài ra khỏi mối quan hệ lịch sử của nó và có khả năng bật trở lại. Lợi thế, nếu có, đến từ mối quan hệ đó, không phải từ bất kỳ công cụ đơn lẻ nào.

Bộ công cụ thống kê

Các công cụ cốt lõi là bình thường. Một đường trung bình động xác định mức tham chiếu. Một thước đo biến động, thường là Dải Bollinger, xác định 'xa' là bao xa. Khi giá đẩy đến dải ngoài và in một nến đảo chiều, sự xác nhận đó là điều phân biệt một tín hiệu với một phỏng đoán. Các nhà giao dịch sử dụng những điều này để đánh giá xem một tài sản đang quá mua hay quá bán, và để đánh dấu nơi họ sẽ vào và ra.

Không điều nào trong số này dự đoán bất cứ điều gì. Nó đo lường độ lệch và báo hiệu khi độ lệch là cực đoan. Giao dịch là một cược rằng độ lệch cực đoan sẽ giải quyết trở lại về mức trung bình, được xác định trước để bạn biết điểm vào, mục tiêu và mức cho thấy bạn đã sai.

Ba thiết lập chính

Hầu hết các công việc hồi quy trung bình nâng cao là một biến thể của ba cấu trúc. Chúng có chung một logic nhưng giao dịch những thứ khác nhau và thất bại theo những cách khác nhau.

Chênh lệch thống kê tìm kiếm khoảng cách giá giữa các tài sản liên quan và kiếm lợi nhuận khi chúng đóng lại về trạng thái cân bằng. Vấn đề là trạng thái cân bằng là một ước tính. Nếu mối quan hệ bạn đo lường chỉ là một sự trùng hợp của giai đoạn mẫu, thì không có gì để hồi phục.

Giao dịch cặp đôi là hình thức phổ biến. Chọn hai tài sản thường di chuyển cùng nhau. Khi một tài sản phân kỳ khỏi tương quan lịch sử, mua tài sản tụt hậu và bán khống tài sản dẫn đầu, kỳ vọng khoảng cách sẽ đóng lại. Nó sạch sẽ khi hoạt động. Nó tàn khốc khi tương quan không phải là nhiễu tạm thời mà là một sự thay đổi thực sự, vĩnh viễn trong một công ty hoặc tài sản. Khi đó chênh lệch không đóng lại, nó mở rộng, và bạn sai trên cả hai chân cùng lúc. Định cỡ các vị thế này dựa trên tổng mức rủi ro kết hợp của cặp, không phải từng chân riêng lẻ, nếu không một vị thế 'trung lập thị trường' có thể mang nhiều rủi ro hơn vẻ ngoài. Định cỡ vị thế quan trọng hơn ở đây so với giao dịch một hướng duy nhất.

Trung lập thị trường các chiến lược cân bằng mua và bán khống để loại bỏ hướng thị trường rộng và cô lập chênh lệch. Mục tiêu là kiếm tiền từ các biến động giá tương đối thay vì xu hướng của thị trường. Cần hiểu rõ điều này làm và không làm gì: nó nhằm giảm rủi ro từ hướng thị trường. Nó không đảm bảo lợi nhuận ổn định, và trong một sự kiện căng thẳng, các tương quan hội tụ và cả hai phía của danh mục có thể cùng gây hại cho bạn.

Tự động hóa, thuật toán và học máy

Hồi quy trung bình là một ứng dụng tự nhiên cho tự động hóa vì các quy tắc rõ ràng. Một hệ thống tự động theo dõi thị trường liên tục, thực hiện giao dịch khi các tiêu chí định trước được đáp ứng và không do dự như con người làm vào chính thời điểm giao dịch trông đáng sợ nhất. Điều đó loại bỏ một nguồn lỗi cảm xúc thực sự và cải thiện tốc độ thực hiện.

Học máy đẩy điều này xa hơn, quét các bộ dữ liệu lớn để tìm các mẫu tinh vi mà con người không thể phát hiện và ước tính xác suất hồi phục với nhiều sắc thái hơn. Được sử dụng cẩn thận, nó có thể làm sắc nét hơn nhận định về khi nào giá thực sự bị kéo dài.

Đây là nơi cái bẫy lớn nhất tồn tại, và nó trở nên tồi tệ hơn khi các mô hình trở nên cầu kỳ hơn.

Rủi ro tiêu diệt hầu hết các hệ thống: Quá khớp

Một mô hình được tinh chỉnh mạnh dựa trên dữ liệu lịch sử có thể trông hoàn hảo trong backtest và thất bại trong giao dịch thực. Bạn càng để nó khớp nhiều tham số, nó càng ghi nhớ quá khứ thay vì học điều gì đó bền vững. Nó mô tả những gì đã xảy ra. Nó không tổng quát hóa cho những gì xảy ra tiếp theo.

Phòng thủ là kỷ luật, không phải sự khôn khéo. Giữ mô hình đơn giản hơn bạn nghĩ nó cần. Cân bằng độ phức tạp với cách nó thực sự hoạt động trong các điều kiện thực. Xác nhận lại và cập nhật nó theo lịch trình, và coi bất kỳ chiến lược nào chỉ hoạt động trên cửa sổ chính xác bạn xây dựng nó là hỏng cho đến khi được chứng minh ngược lại. Backtesting là cách bạn kiểm tra xem lợi thế có thực và có thể lặp lại hay không, không phải là một thủ tục bạn chạy một lần để xác nhận những gì bạn hy vọng.

Nơi giả định bị phá vỡ

Ngoài quá khớp, ba điều chắc chắn phá hủy một danh mục hồi quy trung bình.

Thay đổi chế độ. Chiến lược thuận lợi trong thị trường ổn định và nguy hiểm trong thị trường có xu hướng. Một xu hướng bền vững đột ngột làm gián đoạn hoàn toàn mô hình hồi phục, và giá tiếp tục di chuyển ra xa mức trung bình thay vì quay trở lại. Theo dõi xu hướng rộng không phải là tùy chọn; nó cho bạn biết khi nào nên đứng ngoài. Tính linh hoạt để thích ứng khi điều kiện thay đổi là điều phân biệt một chiến lược sống sót qua một giai đoạn biến động với một chiến lược bị cán qua.

Giả định sai từ dữ liệu. Dựa vào dữ liệu lịch sử mà không tính đến môi trường hiện tại tạo ra sai lầm. Thị trường thay đổi, và một chiến lược phù hợp với hành vi năm ngoái có thể không phù hợp với năm nay. Lịch sử cho bạn biết những gì đã từng bình thường, không phải những gì bình thường bây giờ.

Bỏ qua các xu hướng hiện tại. Giao dịch ngược lại với các điều kiện hiện tại và bạn bỏ lỡ cơ hội hoặc, tệ hơn, nhận những cơ hội thất bại. Dải Bollinger và đường trung bình động giúp phát hiện các phân kỳ tiềm năng và gợi ý khi hồi phục có thể xảy ra, nhưng chúng là bối cảnh, không phải đèn xanh độc lập.

Thời điểm và thực hiện

Ngay cả một luận điểm đúng cũng thất bại nếu thực hiện kém. Mối nguy hiểm cụ thể trong hồi quy trung bình là vào lệnh quá sớm, bắt dao rơi vì giá chạm dải Bollinger của bạn, trước khi có bất kỳ dấu hiệu đảo chiều thực sự nào. 'Quá bán' có thể trở nên quá bán hơn trong một thời gian dài. Chờ nến đảo chiều hoặc một số xác nhận tại dải, thay vì mua ngay khi mức chạm, là sự khác biệt giữa một điểm vào có rủi ro xác định và hy vọng.

Đây chính xác là lý do tại sao các kiểm soát rủi ro phải mang tính máy móc. Một lệnh cắt lỗ được đặt tại điểm mà luận điểm hồi phục bị vô hiệu, nghĩa là giá đã di chuyển đủ xa qua mức trung bình mà 'tạm thời' không còn đúng, hạn chế thiệt hại khi giao dịch đơn giản là sai. Toàn bộ điểm yếu của hồi quy trung bình là vị thế liên tục đi ngược lại bạn. Lệnh cắt lỗ là thứ biến điều đó từ một sự kiện danh mục thành một giao dịch thua lỗ bình thường.

Đánh giá trung thực

Hồi quy trung bình mang lại điểm vào và ra rõ ràng và tỷ lệ giao dịch thắng cao. Phần cuối cùng đó là nơi các nhà giao dịch tự lừa dối mình. Tỷ lệ thắng cao trên một chiến lược tạo ra nhiều lợi nhuận nhỏ và thỉnh thoảng thua lỗ lớn hầu như không cho bạn biết gì về việc nó có kiếm tiền hay không. Kỳ vọng, kết quả trung bình trên tất cả các giao dịch bao gồm cả những giao dịch không hồi phục, là con số quan trọng. Tỷ lệ thành công 70% với phần đuôi xóa sổ hai mươi giao dịch thắng là một chiến lược thua lỗ mặc trang phục chiến thắng.

Phương pháp này là hợp pháp và, trong thị trường ổn định, thực sự hữu ích. Nó chỉ xứng đáng khi được kết hợp với định cỡ vị thế có thể sống sót qua vị thế không hồi phục, một lệnh cắt lỗ ở mức chứng minh luận điểm sai, và các kiểm tra trung thực, liên tục rằng mô hình vẫn còn hiệu lực. Hãy coi tỷ lệ thắng là quảng cáo và hồ sơ thua lỗ là sự thật, và hồi quy trung bình trở thành một công cụ đáng có thay vì một cái bẫy với số liệu backtest đẹp.