ADB giữ nguyên triển vọng tăng trưởng Trung Quốc, cắt giảm dự báo lạm phát do nhu cầu yếu

Một dự báo lạm phát dưới 1% cho Trung Quốc trong cả năm 2026 và 2027 nhấn mạnh sự thiếu vắng áp lực giá cả tại nền kinh tế lớn thứ hai thế giới, giữ cho rủi ro giảm phát vẫn hiện hữu và cho phép Bắc Kinh có thêm dư địa cho các hỗ trợ chính sách bổ sung. Điều này trái ngược với hầu hết các nền kinh tế đang phát triển khác ở châu Á, nơi chi phí năng lượng từ xung đột Trung Đông duy trì lạm phát cao và hạn chế khả năng nới lỏng của các ngân hàng trung ương. Đối với thị trường hàng hóa, triển vọng tăng trưởng Trung Quốc không thay đổi mang lại ít dấu hiệu về một sự thúc đẩy từ nhu cầu, khiến giá năng lượng chủ yếu chịu ảnh hưởng từ các gián đoạn nguồn cung. Quan điểm của ADB về các hướng đi chính sách phân hóa cho thấy sự phân tán rộng hơn trong lãi suất và tiền tệ châu Á.

ADB dự báo tăng trưởng ổn định cho Trung Quốc với lạm phát gần như bằng không, ngay cả khi các cú sốc năng lượng duy trì giá cả cao ở các khu vực khác của châu Á đang phát triển.

• Dự báo tăng trưởng của Trung Quốc được ADB giữ ở mức 4,6% cho năm 2026 và 4,5% cho năm 2027, sau mức tăng trưởng 5,0% trong năm 2025.
• Dự báo lạm phát năm 2026 của Trung Quốc được hạ xuống 0,9% từ 1,2% trong tháng 7, trong khi năm 2027 không thay đổi ở mức 0,9%, sau giá cả ổn định trong năm 2025.
• Dự báo tăng trưởng cho châu Á đang phát triển và Thái Bình Dương năm 2026 được nâng lên 5,0% từ 4,9%, với năm 2027 giữ ổn định ở mức 5,1%, được hỗ trợ bởi đầu tư, kích thích và xuất khẩu liên quan đến AI.
• Lạm phát khu vực năm 2026 được cắt giảm xuống 4,2% từ 4,3%, một phần do nhu cầu Trung Quốc yếu hơn, trong khi ước tính năm 2027 tăng lên 3,5% từ 3,4% dựa trên dự báo El Niño mạnh hơn.
• Dự báo tăng trưởng năm 2026 của Ấn Độ tăng lên 7,0% từ 6,6%, và của Đông Nam Á tăng lên 4,7% từ 4,6%. Dự báo cho Kavkaz, Trung Á, Tây Á và Thái Bình Dương đã bị hạ xuống.
• ADB lưu ý rằng rủi ro vẫn nghiêng về phía tiêu cực, chỉ ra giá năng lượng cao từ xung đột Trung Đông và chiến tranh Nga-Ukraine, cùng với El Niño đang mạnh lên.

Vào thứ Tư, Ngân hàng Phát triển Châu Á đã giữ nguyên dự báo tăng trưởng Trung Quốc trong khi cắt giảm triển vọng lạm phát của nước này, với lý do nhu cầu yếu hơn, và điều chỉnh tăng nhẹ dự báo tăng trưởng cho toàn bộ châu Á đang phát triển.

Trong Báo cáo Triển vọng Phát triển Châu Á mới nhất, tổ chức cho vay có trụ sở tại Manila đã giữ nguyên dự báo tăng trưởng của Trung Quốc ở mức 4,6% cho năm 2026 và 4,5% cho năm 2027, không thay đổi so với tháng 7. Trung Quốc tăng trưởng 5,0% trong năm 2025. Đối với tiểu vùng Đông Á rộng hơn, nơi Trung Quốc chiếm ưu thế, dự báo tăng trưởng đã tăng lên kể từ tháng 4, khi ADB dự báo 4,4% cho năm 2026 và 4,1% cho năm 2027.

Sự điều chỉnh đáng kể hơn là về giá cả. ADB đã hạ dự báo lạm phát năm 2026 của Trung Quốc xuống 0,9% từ 1,2% trong tháng 7, và giữ nguyên năm 2027 ở mức 0,9%, sau giá tiêu dùng ổn định trong năm 2025. Theo tổ chức cho vay, nhu cầu yếu hơn ở Trung Quốc và các hành động của chính phủ ở Nam Á để bảo vệ người tiêu dùng khỏi chi phí nhiên liệu cao hơn sẽ giúp hạn chế lạm phát trong khu vực trong năm nay.

Đối với châu Á đang phát triển và Thái Bình Dương nói chung, ADB đã nâng nhẹ dự báo tăng trưởng năm 2026 lên 5,0% từ 4,9%, và giữ năm 2027 ở mức 5,1%. Tổ chức cho vay viện dẫn đầu tư kiên cường, kích thích của chính phủ và nhu cầu mạnh mẽ đối với xuất khẩu liên quan đến AI đã bù đắp các tác động tiêu cực của giá năng lượng cao và căng thẳng địa chính trị. Triển vọng mạnh hơn ở Nam Á và Đông Nam Á đã thúc đẩy sự điều chỉnh tăng. Dự báo năm 2026 của Ấn Độ tăng lên 7,0% từ 6,6%, và của Đông Nam Á tăng lên 4,7% từ 4,6%, với nâng cấp cho Việt Nam và Malaysia nhưng cắt giảm cho Philippines. Dự báo đã bị hạ xuống cho Kavkaz, Trung Á, Tây Á và Thái Bình Dương.

ADB đã hạ dự báo lạm phát khu vực năm 2026 xuống 4,2% từ 4,3%, trong khi tăng dự báo năm 2027 lên 3,5% từ 3,4%, do kỳ vọng về tác động lớn hơn từ El Niño.

ADB tuyên bố rằng rủi ro vẫn nghiêng về phía tiêu cực. Giá năng lượng cao và biến động, bắt nguồn từ xung đột Trung Đông kéo dài và sự leo thang mới của chiến tranh Ukraine, tiếp tục gây áp lực lên triển vọng, và El Niño đang mạnh lên có thể làm tổn hại tăng trưởng và gia tăng áp lực giá.

Theo ADB, các ngân hàng trung ương trong khu vực phần lớn đã giữ nguyên lãi suất trong năm nay khi họ cân bằng rủi ro lạm phát với nhu cầu hỗ trợ tăng trưởng, nhưng tổ chức cho vay kỳ vọng các hướng đi chính sách sẽ phân hóa dựa trên điều kiện địa phương.

Đối với Trung Quốc, căng thẳng chính vẫn là khoảng cách giữa tăng trưởng ổn định và lạm phát gần bằng không. Với áp lực giá cả nhẹ như vậy, triển vọng xoay quanh việc liệu Bắc Kinh có tăng cường hỗ trợ cho nhu cầu trong nước hay không, trong khi chi phí năng lượng khiến lạm phát là mối lo ngại đối với nhiều quốc gia láng giềng.