AI đang ở giai đoạn 1997, không phải 1999, theo Tom Lee của Fundstrat; đỉnh có thể đến vào năm 2033

Bong bóng AI vẫn còn nhiều năm nữa, theo Tom Lee, đồng sáng lập công ty nghiên cứu Fundstrat Global Advisors. Ông cho rằng chi tiêu cho AI sẽ đạt 30 nghìn tỷ USD, ngang với việc xây dựng mạng internet những năm 1990, và dự kiến đỉnh sẽ đến gần năm 2033.

Phát biểu tại TOKEN2049 Singapore, Lee đứng trên sân khấu trong khi Ray Dalio, nhà sáng lập quỹ phòng hộ Bridgewater Associates, mô tả AI là một bong bóng kinh điển. Câu trả lời của Lee là việc gần như tất cả mọi người gọi nó là bong bóng chính là lý do để nghi ngờ nhận định đó.

Điều gì khiến Tom Lee nghĩ bong bóng AI sẽ đạt đỉnh vào năm 2033?

Lee khẳng định rằng nhiều nhà quản lý quỹ hiện tại chưa từng quản lý tiền qua bong bóng dot-com hay cuộc khủng hoảng tài chính 2008.

“Tôi chưa bao giờ thấy một bong bóng khi tất cả mọi người đều nghĩ đó là bong bóng.”

Chi phí là điểm neo. Tính theo đô la năm 2026, Lee ước tính việc xây dựng bao gồm internet, mạng di động và điện thoại cầm tay là khoảng 35 nghìn tỷ USD, và ông ước tính chi phí cơ sở hạ tầng AI ở mức khoảng 30 nghìn tỷ USD.

Một con số trái ngược đến từ McKinsey, công ty cho biết vào tháng 4 năm 2025 rằng các trung tâm dữ liệu AI sẽ cần 5.2 nghìn tỷ USD đầu tư vào năm 2030.

Lee nhận xét rằng Cisco không tạo đỉnh cho đến tháng 3 năm 2000 và trước đó đã giảm một nửa hai lần. Từ đỉnh đó, cổ phiếu sau đó mất gần 90%.

Dùng thang đo đó, Lee đặt AI ở giai đoạn 1997. Ông nói công nghệ không dây tăng trưởng theo cấp số nhân trong một phần tư thế kỷ, với cổ phiếu của nhóm này đạt đỉnh sau 10 năm, và phép tính đó đưa ông đến năm 2033.

Lee nói thêm rằng mỗi năm có khoảng 7 nghìn tỷ USD tài sản thanh khoản mới đến, và ông nói nguồn vốn đó có thể tài trợ cho chi tiêu AI.

Nợ thay đổi cách tính toán của nhà đầu tư AI như thế nào?

Nợ nằm ở trung tâm của cảnh báo bong bóng AI của Dalio. Ông lập luận rằng lãi suất tăng khiến những người nắm giữ lợi nhuận trên giấy rút tiền mặt, và hoạt động bán như vậy thường là thứ làm vỡ bong bóng.

Dalio tin rằng thị trường đang ở gần điểm đó. Ngày 13 tháng 10, lo lắng về AI đã ảnh hưởng đến châu Á, với đợt bán tháo cổ phiếu trên toàn khu vực làm bốc hơi hơn 800 tỷ USD.

Hai quan điểm khác nhau về vấn đề tài trợ. Lee mô tả chi tiêu AI là khoản đầu tư ở giai đoạn đầu chu kỳ; Dalio coi nợ đang đưa thị trường đến chỗ bong bóng vỡ. Cả hai đều dựa trên cùng một khoản chi tiêu và việc dòng tiền hay tín dụng sẽ trang trải khoản đó.