Cổ phiếu AI phục hồi trên Phố Wall, nhưng lợi suất trái phiếu có thể kìm hãm đà tăng

Chứng khoán Mỹ nhanh chóng tìm được dư địa để thở, khi phiên phục hồi hôm thứ Hai trông khá vững chắc sau cú vùi dập cổ phiếu công nghệ tuần trước. Nasdaq tăng 1.1% trong phiên, lấy lại một phần mức đã mất trong đợt giảm mạnh tuần trước, trong khi S&P 500 tăng 0.4%.

Chắc chắn, đây là một khởi đầu đầy hứa hẹn cho tuần này. Tuy nhiên, cũng đáng để nhớ rằng cổ phiếu công nghệ đã hoạt động tệ đến mức nào trong tuần trước, ngay cả khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ hạ nhiệt. Điều đó rõ ràng khiến các nhà đầu tư tự hỏi liệu độ rộng và đà tăng đang suy yếu cuối cùng có trở thành vấn đề hay không, hay liệu khoản chi tiêu khổng lồ đằng sau cơn sốt AI có còn đủ để hỗ trợ định giá bị kéo căng hay không.

Dù thế nào đi nữa, tôi vẫn giữ quan điểm rằng thị trường trái phiếu sẽ có tiếng nói lớn trong cách mọi thứ diễn ra.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn ở trên 5%, nhích lên 5.12% trong đêm qua. Với cổ phiếu công nghệ, đó không phải là một môi trường thoải mái, bởi chế độ “cao hơn trong thời gian dài hơn” có nghĩa là các nhà đầu tư có thể sẽ phải quen với việc lãi suất duy trì ở mức cao. Kết quả là, lợi nhuận trong tương lai trở nên kém giá trị hơn theo giá trị hiện tại và chi phí tài chính tăng lên.

Và ngay cả khi lợi suất trái phiếu giảm nhẹ, như đã làm trong tuần trước, chi phí đi vay trên toàn nền kinh tế vẫn ở mức cao đến đau đớn. Điều đó khiến việc chi tiêu mạnh tay trở nên khó biện minh hơn, đặc biệt là đối với các công ty phụ thuộc nhiều vào nợ vay.

Vì vậy, đừng đánh giá thấp ảnh hưởng của thị trường trái phiếu lên giao dịch tuần này, dù thị trường đã yên ắng hơn kể từ nửa cuối tuần trước. Không cần nhiều để thổi bùng ngọn lửa và khiến sự bất an quay trở lại khắp các thị trường.

Cho đến khi thị trường trái phiếu bình tĩnh trở lại, tôi sẽ ngần ngại coi đợt phục hồi khiêm tốn này là khởi đầu của một đợt tăng giá AI bền vững khác.

Ngoài ra, hãy theo dõi sát sao các kết quả kinh doanh công nghệ quan trọng trong tuần này. Trọng tâm của tôi là Meta, và không chỉ vì những con số nổi bật và kết quả tài chính. Điều tôi thực sự đang theo dõi là liệu khoản đầu tư khổng lồ vào AI có bắt đầu tạo ra lợi nhuận có ý nghĩa hay không.