Anthropic hướng đến định giá IPO khoảng 1 nghìn tỷ USD, bằng một nửa so với mức 2 nghìn tỷ USD đồn đoán trước đây

Một đợt niêm yết ở quy mô này sẽ đo lường nhu cầu đối với rủi ro AI sau đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ gần đây. Nhu cầu mạnh sẽ cho thấy các nhà đầu tư vẫn nhìn thấy giá trị ở những cái tên AI hàng đầu với mức giá thấp hơn. Khoảng 87 tỷ USD huy động được thông qua đợt chào bán ra công chúng và đợt phân phối chiến lược có thể rút vốn khỏi các cổ phiếu công nghệ khác trước khi định giá. Các nhà đầu tư chiến lược bao gồm Nvidia, Micron, Alphabet và Microsoft cũng tham gia vào thương vụ, nghĩa là một màn ra mắt mạnh mẽ có thể củng cố giao dịch cơ sở hạ tầng AI rộng lớn hơn, trong khi một màn yếu kém sẽ có khả năng kéo tụt nó.

-

Trước đó:

• Anthropic dành tới 20% đợt IPO 64 tỷ USD cho nhà đầu tư cá nhân
• Đợt IPO của Anthropic được đăng ký mua vượt mức nhiều lần trước đợt niêm yết kỷ lục 90 tỷ USD

- Anthropic ra mắt thị trường với mức định giá bằng khoảng một nửa so với đồn đoán trước đây, với tốc độ tăng trưởng rất nhanh và một khoản tiền mặt đáng kể, nhưng cũng có các cam kết về năng lực tính toán sẽ thách thức liệu tăng trưởng đó có thể tiếp tục hay không.

Tóm tắt:

• 825 triệu cổ phiếu sẽ được định giá từ 70 đến 78 USD vào ngày 18 tháng 11, với giao dịch trên Nasdaq dưới mã ANT từ ngày 19 tháng 11
• Điểm giữa của khoảng giá huy động khoảng 61 tỷ USD và định giá công ty ở mức khoảng 1 nghìn tỷ USD, hoặc khoảng 1,2 nghìn tỷ USD trên cơ sở pha loãng hoàn toàn
• Khoảng 26 tỷ USD cổ phiếu bổ sung được bán cho các nhà đầu tư chiến lược bao gồm Microsoft, Nvidia, Alphabet và Micron
• Doanh thu quý 3 tăng hơn 12 lần lên khoảng 17 tỷ USD, với biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh là 15% và mục tiêu dài hạn là 35%
• Tới 20% thương vụ được dành cho nhà đầu tư cá nhân, với Goldman Sachs và Morgan Stanley dẫn đầu việc bảo lãnh phát hành
• Tiền mặt khoảng 132 tỷ USD dự kiến sẽ tăng lên khoảng 210 tỷ USD sau IPO, so với khoảng 900 tỷ USD cam kết năng lực tính toán đến năm 2045

Anthropic có kế hoạch niêm yết trên Nasdaq vào tuần tới với mức định giá khoảng 1 nghìn tỷ USD. Con số này thấp hơn đáng kể so với mức 2 nghìn tỷ USD mà một số người trên Phố Wall đã đề cập trước khi một loạt đợt bán tháo do AI gây ra ảnh hưởng đến cổ phiếu công nghệ. Công ty đứng sau trợ lý AI Claude dự định bán 825 triệu cổ phiếu với giá từ 70 đến 78 USD mỗi cổ phiếu. Việc định giá dự kiến vào ngày 18 tháng 11, với giao dịch dưới mã ANT dự kiến bắt đầu vào ngày hôm sau.

Tại điểm giữa của khoảng giá, đợt chào bán sẽ huy động khoảng 61 tỷ USD, theo Barron's, trích dẫn hồ sơ của công ty và một bài thuyết trình cho nhà đầu tư. Anthropic cũng sẽ bán khoảng 26 tỷ USD cổ phiếu ở mức giá IPO cho một nhóm các nhà đầu tư chiến lược, bao gồm Microsoft, Nvidia, Alphabet và Micron Technology. Với khoảng 13,1 tỷ cổ phiếu đang lưu hành, điểm giữa hàm ý giá trị khoảng 1 nghìn tỷ USD, hoặc xấp xỉ 1,2 nghìn tỷ USD trên cơ sở pha loãng hoàn toàn.

Các số liệu tăng trưởng đằng sau mức định giá đó rất mạnh. Doanh thu quý 3 đã tăng hơn 12 lần so với cùng kỳ năm trước lên khoảng 17 tỷ USD, với doanh số tháng 10 đạt tốc độ hàng năm khoảng 80 tỷ USD. Công ty đã công bố biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh là 15% trong quý, so với mức lỗ hoạt động một năm trước đó, và đang nhắm mục tiêu 35% trong dài hạn. Điều đó định giá công ty ở mức khoảng 12 đến 13 lần doanh số hàng năm của tháng 10, một bội số sẽ thu hẹp nhanh chóng nếu tăng trưởng tiếp diễn.

Các nhà đầu tư sẽ cần nhìn xa hơn các con số GAAP chính. Khi định giá tư nhân của Anthropic tăng lên, giá trị của các chứng khoán chuyển đổi được phát hành cho các nhà đầu tư ban đầu cũng tăng theo, và các quy tắc kế toán coi sự gia tăng đó là một khoản lỗ. Khoản phí phi tiền mặt này lên tới khoảng 94 tỷ USD trong chín tháng đầu năm 2026, và công ty loại trừ nó khỏi kết quả điều chỉnh của mình. Các chứng khoán chuyển đổi sẽ được hoán đổi thành cổ phiếu phổ thông tại đợt IPO.

Thương vụ này cũng đáng chú ý vì số lượng lớn dành cho các nhà đầu tư cá nhân. Tới 20% cổ phiếu được dành riêng cho các cá nhân. Chúng sẽ được bán thông qua nhóm bảo lãnh phát hành chính, do Goldman Sachs và Morgan Stanley dẫn đầu, và thông qua các nhà môi giới bán lẻ như Robinhood, Charles Schwab và Fidelity. Các báo cáo chỉ ra rằng thương vụ đã được đăng ký mua vượt mức đáng kể, nghĩa là nhiều người mua lẻ có thể nhận được phân bổ nhỏ hoặc không có gì cả.

Anthropic bước vào đợt niêm yết với khoảng 132 tỷ USD tiền mặt và không có nợ thông thường, con số dự kiến sẽ tăng lên khoảng 210 tỷ USD sau đợt chào bán. Các rủi ro lớn hơn là sự cạnh tranh và quy mô của các cam kết chi tiêu. Các đối thủ bao gồm OpenAI, Alphabet, Meta và đặc biệt là các mô hình mã nguồn mở chi phí thấp hơn từ Trung Quốc. Công ty đã cam kết khoảng 900 tỷ USD trong các cam kết năng lực tính toán đến năm 2045, bao gồm 29 tỷ USD đến hạn vào năm 2027. Liệu nó có thể duy trì tăng trưởng đủ nhanh để trang trải các chi phí đó và đạt được mục tiêu biên lợi nhuận hay không là câu hỏi mà thị trường sẽ bắt đầu định giá vào tuần tới.