Bitcoin Vững Vàng Dù Hai Thất Bại, Nhưng Dữ Liệu On-Chain Cảnh Báo Rắc Rối

Bitcoin (BTC) đã hấp thụ một đợt tăng lãi suất của Fed và một cuộc bỏ phiếu thất bại tại Thượng viện trong vòng 48 giờ, nhưng giá của nó vẫn ổn định. Tuy nhiên, một mức on-chain quan trọng đã không giữ được.

Glassnode đã dự đoán trước thử thách của tuần này. Việc đóng cửa hàng ngày lần thứ hai liên tiếp dưới True Market Mean sẽ biến một đợt giảm nhỏ thành một sự phá vỡ. Đó chính xác là những gì đã xảy ra vào thứ Tư.

Tin Tức Có Ít Tác Động, Nhưng Phạm Vi Đã Sụp Đổ

Đạo luật CLARITY không thể tiến triển tại Thượng viện vào ngày 15 tháng 9. Đạo luật này nhằm xác định cơ quan quản lý nào của Hoa Kỳ sẽ giám sát tài sản kỹ thuật số, và các nhà giao dịch đã coi đó là một yếu tố tích cực.

Cùng ngày hôm đó, các quỹ Bitcoin ghi nhận dòng vốn ra 450,33 triệu USD. Các sản phẩm Bitcoin giao ngay và Ethereum cùng nhau chứng kiến tổng dòng vốn ra 592 triệu USD, đánh dấu dòng vốn ra ETF một ngày sâu nhất trong nhiều tháng.

Quyết định của Fed tiếp theo sau. Các nhà hoạch định chính sách đã bỏ phiếu nhất trí nâng phạm vi mục tiêu lên 3,75%-4,00%. Các dự báo cho thấy 16 trong số 18 quan chức hiện dự đoán sẽ có một đợt tăng khác trong năm nay.

Trái với kỳ vọng, Bitcoin đã tăng giá nhờ tin tức này. Mức tăng giá xảy ra trong vài phút, tăng từ khoảng 75.350 USD lên trên 76.100 USD ngay sau thông báo.

Tại thời điểm viết bài, BTC đang giao dịch gần 76.297 USD, cho thấy mức tăng 0,58% trong 24 giờ nhưng giảm 2,5% trong tuần.

Cả hai sự kiện đã được thị trường định giá đầy đủ trước khi xảy ra, điều này giải thích phản ứng giá tối thiểu. Tuy nhiên, thiệt hại có thể thấy rõ ở mức đóng cửa hàng ngày. Bitcoin kết thúc thứ Tư ở mức 76.187 USD, đánh dấu lần đóng cửa thứ hai liên tiếp dưới True Market Mean là 76.700 USD.

Mức này đại diện cho giá trung bình được trả bởi các nhà đầu tư thị trường tích cực và đã đóng vai trò là mức sàn cho phạm vi của Bitcoin kể từ cuối tháng 8.

Giá đã giảm nhẹ dưới mốc này vào ngày 23 tháng 8 và ngày 10 tháng 9, phục hồi trong cả hai lần. Một lần mất là một sự trượt; lần thứ hai báo hiệu một sự phá vỡ.

“Điều đó khiến giá chỉ dưới đáy của phạm vi mà nó đã giữ kể từ cuối tháng 8,” Glassnode nói. “Cơ sở chi phí tiếp theo xuống dưới là Short-Term Holder Cost Basis ở mức 71,3K USD, giá trung bình được trả cho các đồng coin mua trong năm tháng qua.”

Dòng Vốn Vào Dừng Lại Trước Cuộc Bỏ Phiếu

Đợt tăng giá thiết lập phạm vi dựa vào nguồn vốn mới, hiện đã cạn kiệt. Realized Cap, định giá mỗi đồng coin theo giá giao dịch cuối cùng của nó, đã tăng trong 27 ngày liên tiếp cho đến ngày 14 tháng 9 nhưng chuyển sang âm vào ngày 15 tháng 9.

Riêng cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện không thể giải thích cho sự thay đổi này. Nhu cầu ETF đã suy yếu trong tuần trước đó, với các quỹ Bitcoin giao ngay mất khoảng 334 triệu USD từ ngày 8 đến 14 tháng 9.

Không có tiền mới nào đến để lấp đầy khoảng trống. Nguồn cung stablecoin, lượng tiền mặt thúc đẩy động thái thị trường tiếp theo, vẫn giữ nguyên trong tuần ở mức khoảng 301 tỷ USD.

Những người mua đã thúc đẩy đợt tăng giá năm 2025 cũng đã biến mất. Các công ty niêm yết đại chúng đã mua khoảng 5.900 BTC trong ba tháng, so với 89.000 BTC chỉ riêng trong tháng 7 năm 2025.

Giá vào trung bình của họ gần 80.500 USD hiện cao hơn giá giao ngay hiện tại, khiến những người nắm giữ này thua lỗ và khó có thể hỗ trợ.

Các nhà giao dịch quyền chọn đã ghi nhận sự thay đổi tương tự. Trong vòng vài giờ sau kết quả Thượng viện, độ lệch một tuần đã chuyển từ trả phí bảo hiểm cho xu hướng tăng sang trả phí cho xu hướng giảm.

Triển Vọng Giá Bitcoin

Không phải tất cả các nhà phân tích đều coi tuần này là một sự phá vỡ. Nhà phân tích on-chain Willy Woo đặt tỷ lệ cược rằng đáy đã được chạm vào là 90%.

“Tôi đặt xác suất đáy đã ở mức 90%. Chúng ta đang ở trong cấu trúc thị trường tăng giá sớm dựa trên thanh khoản nhà đầu tư dài hạn quay trở lại,” ông nói.

Đánh giá đó phụ thuộc vào sự trở lại của thanh khoản dài hạn. Tuy nhiên, dòng vốn ETF, nguồn cung stablecoin và các giao dịch mua của kho bạc đều di chuyển theo hướng ngược lại.

Tính mùa vụ cũng mang lại một số hỗ trợ cho phe bò. Các nhà phân tích đã gọi tháng 9 là “tháng không có gì” đối với Bitcoin, với nhiều người kỳ vọng đáy sẽ hình thành vào tháng 10.

Cho đến lúc đó, các mức chính sẽ xác định phạm vi khả năng. Mức trần tăng nằm trong khoảng từ 83.000 USD đến 86.000 USD, nơi nguồn cung người nắm giữ dài hạn tập trung nhiều nhất. Ở phía giảm, lệnh mua được tìm thấy xuống đến khoảng 68.000 USD, với hỗ trợ mỏng dần bên dưới mức đó cho đến khoảng 61.000 USD.

Hai lần đóng cửa hàng ngày liên tiếp trở lại trên 76.700 USD sẽ khôi phục phạm vi, nhưng chỉ khi đi kèm với vốn mới. Nếu không, 71.300 USD và mức sàn 62.000-65.000 USD sẽ quyết định mức giảm sẽ đi bao xa.