Bitwise CIO: Bitcoin Được Dự Báo Sẽ Tăng Trong Mọi Kịch Bản Kinh Tế

Theo CIO của Bitwise, Matt Hougan, Bitcoin (BTC) sẽ hoạt động tốt bất kể nền kinh tế diễn biến ra sao. Trong bản ghi nhớ CIO gần đây nhất của ông, ông phác thảo ba kịch bản vĩ mô, mỗi kịch bản đều chứng kiến Bitcoin tăng đáng kể.

Lợi thế cấu trúc của Bitcoin trong mọi kết quả kinh tế xuất phát từ nhu cầu ETF của các tổ chức, sự chấp nhận của các quốc gia có chủ quyền, và sự bất định từ Federal Reserve.

Bitcoin Thu Lợi Như Thế Nào Trong Mọi Kịch Bản Vĩ Mô

Matt Hougan, CIO tại Bitwise, khẳng định rằng Bitcoin thành công trong mọi kết quả vĩ mô nhờ tính khan hiếm, các phản ứng tiền tệ, và nhu cầu thể chế mang tính cấu trúc. Khuôn khổ của ông bao trùm ba kịch bản riêng biệt.

“Tôi không nói rằng Bitcoin sẽ tăng theo một đường thẳng. Trong một số thế giới này, bitcoin có một giai đoạn đầy thử thách trước khi câu chuyện được giải quyết. Khi cơn hoảng loạn Covid xảy ra vào đầu năm 2020, bitcoin đã giảm 50% chỉ trong vài ngày trước khi phục hồi và tăng ~20x.”

Hougan xác định ba kịch bản vĩ mô có lợi cho Bitcoin:

• Kịch bản siêu dồi dào AI: Khi trí thông minh trở nên rẻ và phổ biến khắp nơi, các nhà đầu tư toàn cầu bị thu hút về phía các tài sản thực sự khan hiếm—bao gồm vàng và Bitcoin—như là các công cụ phòng ngừa rủi ro.
• Kịch bản khủng hoảng thị trường AI: Một cuộc khủng hoảng tương tự như sự sụp đổ tài chính 2008 gây ra các gói cứu trợ quy mô lớn từ chính phủ, làm tăng đáng kể cung tiền. Hougan đã viết trong bản ghi nhớ hàng tuần của mình rằng BTC sẽ tăng mạnh trong môi trường như vậy.
• Kịch bản tăng trưởng cơ bản: Trong điều kiện tăng trưởng GDP 3% và lãi suất 4%, Bitcoin duy trì động lực của chính nó nhờ các hoạt động mua ETF bền bỉ, phân bổ ngân quỹ của doanh nghiệp, và nợ chính phủ ngày càng tăng.

Kết luận của Hougan là mỗi con đường kinh tế trong ba con đường cuối cùng đều dẫn đến cùng một kết quả cho các nhà đầu tư Bitcoin, những người vẫn kiên nhẫn bất chấp những biến động ngắn hạn của thị trường.

Liệu Sự Tham Gia Của Các Tổ Chức Có Tiếp Tục Đẩy Bitcoin Lên Cao Hơn?

Sự tham gia của các tổ chức hiện là chìa khóa cho quan điểm lạc quan về BTC của Hougan trong tất cả các kịch bản vĩ mô sắp tới. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ cung cấp cho các nhà đầu tư truyền thống khả năng tiếp xúc trực tiếp với Bitcoin, loại bỏ nhu cầu quản lý ví.

Chỉ riêng trong quý 3 năm 2026, các quỹ ETF này đã thu hút dòng vốn ròng 6 tỷ đô la, theo số liệu của SoSoValue. Sự đảo chiều này đã đưa hiệu suất từ đầu năm trở lại vùng tích cực sau nhiều tháng dòng vốn chảy ra trên toàn thế giới.

Chỉ số tiền mã hóa vốn hóa lớn của Bitwise đã đạt mức tăng 46.4% trong quý 3. Các phương pháp quản lý ngân quỹ doanh nghiệp và khả năng áp dụng của các quốc gia có chủ quyền có thể thúc đẩy đáng kể các dòng vốn này trong vài quý tới.

Các số liệu lạm phát gần đây làm tăng thêm sự phức tạp cho triển vọng của Fed. CPI tháng 9 tăng 3.7% so với cùng kỳ năm trước, và lạm phát lõi tăng 0.3% so với tháng trước, cả hai đều vượt dự báo của các nhà phân tích.

Các nhà giao dịch hiện thấy khoảng 30% khả năng Fed tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 28 tháng 10, theo dữ liệu của CME FedWatch Tool. Xác suất đó đã tăng vọt lên trên 49–51% sau khi báo cáo CPI tháng 9 công bố vào ngày 14 tháng 10 nóng hơn dự kiến, trước khi hạ nhiệt trở lại.

Lập luận bao trùm của Hougan là các xu hướng chấp nhận dài hạn sẽ lấn át những thất vọng ngắn hạn, duy trì sự đi lên có cấu trúc của Bitcoin.