BlackRock dự kiến một lần tăng lãi suất Fed cuối cùng trong năm nay, cho rằng định giá thị trường quá mạnh tay

Việc định vị của BlackRock ủng hộ đầu ngắn của đường cong trái phiếu kho bạc. Nếu Fed tỏ ra ít diều hâu hơn so với kỳ vọng của thị trường trong tuần này, lợi suất trái phiếu hai năm có thể giảm mạnh nhất, một động thái sẽ làm dốc hơn đường cong lợi suất. Sự thận trọng của họ ở đầu dài, nơi họ vẫn kỳ vọng lợi suất sẽ tăng khi nhu cầu vốn cạnh tranh, phù hợp với cảnh báo về nguồn cung dồi dào mà Fitch và S&P đã đưa ra trong tuần này. Lập trường trung lập về cổ phiếu, trong khi vẫn duy trì thiên hướng về AI và công nghệ, cho thấy BlackRock nhìn thấy sự biến động do chính sách thay vì một đợt bán tháo quy mô lớn. Một Fed nghiêng về ôn hòa cũng sẽ đặt trần cho đồng đô la. Dầu ở mức giá cao hơn là mối đe dọa lớn nhất đối với quan điểm 'ít diều hâu hơn so với định giá', bởi vì lạm phát bổ sung do năng lượng sẽ gây sức ép lên nó.

---

Trước đó:

• FOMC Preview: Giữ nguyên theo hướng diều hâu khi thị trường theo dõi tín hiệu về thời điểm và mức độ thắt chặt thêm

---

Công ty quản lý tài sản tin rằng Fed còn một lần tăng nữa và sau đó sẽ tạm dừng, và họ đang sắp xếp danh mục đầu tư xoay quanh kịch bản đó bằng cách nắm giữ trái phiếu kho bạc ngắn hạn và giữ khoảng cách với trái phiếu dài hạn.

Tóm tắt:

• BlackRock dự đoán một lần tăng lãi suất Fed bổ sung duy nhất trước khi năm kết thúc, đồng thời cho rằng việc thị trường định giá cho nhiều hơn là quá diều hâu.
• Động thái gần đây không phải là sự khởi đầu của một chu kỳ tăng lãi suất mới bền vững, BlackRock lập luận, bất chấp chỉ số CPI tháng 9 nóng hơn dự kiến cho thấy áp lực lạm phát đang lan rộng.
• Kể từ phiên họp tháng 9, các nhà đầu tư đã cắt giảm một số kỳ vọng về các đợt tăng tiếp theo, tiến gần hơn đến đánh giá của chính BlackRock.
• Công ty đang tăng tỷ trọng nợ chính phủ Mỹ ngắn hạn, ưu tiên đầu ngắn để có lợi suất và một bộ đệm lớn hơn chống lại sự xói mòn điểm hòa vốn.
• Trái phiếu kho bạc dài hạn nhận xếp hạng trung lập, với BlackRock vẫn kỳ vọng lợi suất sẽ tăng cao hơn khi cuộc chiến giành vốn trở nên gay gắt.
• Cổ phiếu Mỹ cũng nhận xếp hạng trung lập, được hỗ trợ bởi các nguyên tắc cơ bản vững chắc về AI nhưng cũng có biến động chính sách ngắn hạn, và công ty giữ nguyên ưu tiên đối với AI và công nghệ.

Viện Đầu tư BlackRock, trong bình luận hàng tuần của mình, cho biết ngân hàng trung ương sẽ thực hiện một lần tăng lãi suất cuối cùng vào cuối năm, và rằng việc thị trường định giá cho các lần tăng tiếp theo là quá diều hâu — một triển vọng giải thích tại sao công ty ưa thích trái phiếu kho bạc ngắn hạn hơn các kỳ hạn dài hơn.

Thông báo chính sách của Fed trong tuần này, phiên họp áp chót của năm 2026, đang được chú ý sau khi chỉ số CPI tháng 9 được công bố cao hơn dự báo và chỉ ra áp lực giá cả đang mở rộng. Ngay cả như vậy, BlackRock cho biết họ không coi việc thắt chặt gần đây là sự mở đầu của một chu kỳ mới và bền vững. Họ cũng chỉ ra rằng kể từ cuộc họp FOMC tháng 9, các nhà đầu tư đã phần nào giảm bớt kỳ vọng tăng lãi suất, đưa họ đến gần hơn với quan điểm của BlackRock, mặc dù tổ chức này vẫn tin rằng những kỳ vọng còn lại của thị trường vẫn còn quá cao.

Quan điểm này thúc đẩy cách tiếp cận của BlackRock đối với thu nhập cố định. Nhà quản lý quỹ đang tăng tỷ trọng trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn, lập luận rằng phần lớn việc định giá lại mà họ dự báo đã xảy ra và các cược của thị trường vào các đợt tăng lãi suất bổ sung của Fed là quá mức. Đầu ngắn được ưa thích vì nó cung cấp thu nhập hấp dẫn và một bộ đệm hòa vốn rộng hơn — nói cách khác, lợi suất đủ cao để chịu được một số đợt tăng lãi suất bổ sung trước khi người nắm giữ bắt đầu chịu lỗ.

Trái phiếu kho bạc dài hạn được BlackRock xếp hạng trung lập. Mặc dù lợi suất cao hơn cung cấp thu nhập vững chắc và một bộ đệm thậm chí còn lớn hơn chống lại các đợt tăng lãi suất trong tương lai, công ty vẫn kỳ vọng lợi suất dài hạn sẽ leo thang khi cạnh tranh vốn nóng lên, một sức ép do vay mượn nặng nề từ chính phủ và doanh nghiệp, bao gồm cả những nhà chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI.

Đối với cổ phiếu, BlackRock có quan điểm trung lập tổng thể về cổ phiếu Mỹ. Họ coi các nguyên tắc cơ bản vững chắc về AI là một yếu tố hỗ trợ, nhưng sự biến động ngắn hạn có thể bị kích thích bởi sự không chắc chắn về chính sách. Phân bổ của họ trong thị trường vẫn nghiêng về các tên tuổi AI và công nghệ.

Tổng hợp lại, lập trường của BlackRock về cơ bản là một vụ cá cược rằng việc thắt chặt của Fed sẽ thấp hơn kỳ vọng của thị trường, đồng thời chấp nhận rằng đầu dài của đường cong vẫn chịu rủi ro từ các vấn đề nguồn cung và lợi nhuận thị trường chứng khoán có thể phụ thuộc nhiều hơn vào câu chuyện AI. Tuyên bố của ngân hàng trung ương, cùng với bất kỳ tín hiệu nào về nhịp độ của các đợt tăng trong tương lai, sẽ cung cấp sự kiểm tra đầu tiên đối với giả định đó.