BlackRock dự báo các tác tử AI sẽ thanh toán qua stablecoin trên Ethereum và Arc

Tài liệu này không cam kết vốn của BlackRock và không giới thiệu sản phẩm nào, vì vậy nó không phải là tín hiệu dòng vốn trực tiếp; bất kỳ phản ứng nào của thị trường có khả năng phản ánh tâm lý hơn là hoạt động mua mới. Tuy nhiên, tài liệu này củng cố uy tín thể chế của sự giao thoa giữa AI và tiền mã hóa, một chủ đề thường có lợi cho các token ở lớp quyết toán và các tổ chức phát hành stablecoin trên phương diện câu chuyện. Sự chuyển dịch dự kiến vẫn còn cách xa nhiều năm. Định vị ngắn hạn đối với ETH có thể sẽ được dẫn dắt bởi dòng vốn ETF và các cập nhật vĩ mô hơn là bởi các dự báo về thanh toán từ tác tử.

---

Báo cáo của BlackRock có tựa đề The Machine-Native Economy.

Bài viết trước đây:

• Tốc độ mua ETF Ethereum của BlackRock giảm một phần ba trong một tuần bất chấp ETH tăng giá

---

Đặt cược của BlackRock là khách hàng stablecoin lớn tiếp theo sẽ là một cỗ máy chứ không phải một con người, nhưng các tác tử được mô tả trong báo cáo vẫn chưa xuất hiện trong dữ liệu.

Tóm tắt:

• Nhóm nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của BlackRock đã phát hành The Machine-Native Economy trong tuần này, cho rằng các tác tử AI sẽ cần các kênh thanh toán được xây dựng cho máy móc và stablecoin có khả năng sẽ dẫn đầu trong sử dụng giao dịch.
• Ethereum và Arc của Circle được nêu tên là các kênh quyết toán, và x402 của Coinbase được trích dẫn như một tiêu chuẩn mới nổi cho thanh toán giữa các máy.
• Lưu thông stablecoin vượt 300 tỷ USD tính đến tháng 9, và khối lượng điều chỉnh ở mức trên 11 nghìn tỷ USD trong năm 2025, đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 80% kể từ năm 2020 so với khoảng 8,5% của ACH, hệ thống vẫn xử lý khoảng 93 nghìn tỷ USD.
• Con số 5 nghìn tỷ USD thường được nhắc lại là ước tính tổng chi tiêu vốn cho AI từ năm 2025 đến năm 2030, không phải quy mô thị trường stablecoin.
• BlackRock hình dung các hợp đồng điện toán được token hóa và sau đó là các hợp đồng tương lai điện toán giao dịch trên sàn, với doanh thu đám mây của các hyperscaler đạt gần 1,1 nghìn tỷ USD vào năm 2030.
• Các tác giả thừa nhận rằng hoạt động thanh toán do tác tử thúc đẩy và tính thanh khoản của thị trường điện toán vẫn còn hạn chế.

Báo cáo nghiên cứu mới của BlackRock lập luận rằng các tác tử AI tự động có thể trở thành một nguồn nhu cầu mới đáng kể đối với stablecoin và các blockchain quyết toán chúng. Ethereum và Arc của Circle được xác định là các kênh quyết toán tiềm năng. The Machine-Native Economy được phát hành trong tuần này bởi nhóm nghiên cứu tài sản kỹ thuật số của công ty. Bài nghiên cứu coi AI là trí thông minh bản địa của máy móc và tài sản kỹ thuật số là tiền bản địa của máy móc.

Logic rất đơn giản. Một tác tử AI xử lý một công việc, chẳng hạn như đặt vé du lịch hoặc chạy một phân tích dài, có thể cần trả tiền lặp đi lặp lại cho các lệnh gọi API, nguồn cấp dữ liệu và sức mạnh tính toán. Các khoản thanh toán đó thường nhỏ hơn một xu và có thể diễn ra vào bất kỳ giờ nào. Lập luận của BlackRock là các mạng thẻ và ACH không phù hợp với mô hình đó: mở tài khoản có thể cần sự tham gia của con người, phí tính cho người bán khiến các khoản thanh toán vi mô không có hiệu quả kinh tế, và quyết toán không diễn ra tức thời. Công ty nêu ra x402, một giao thức thanh toán mở do Coinbase xây dựng cho phép máy móc thanh toán bằng stablecoin như USDC, như một tiêu chuẩn mới nổi.

BlackRock củng cố lập luận bằng dữ liệu quy mô. Nguồn cung stablecoin đứng ở mức trên 300 tỷ USD tính đến tháng 9, và khối lượng giao dịch điều chỉnh đã vượt 11 nghìn tỷ USD trong năm 2025. Khối lượng đó đã tăng trưởng với tốc độ kép hàng năm 80% kể từ năm 2020, so với khoảng 8,5% của ACH. ACH vẫn xử lý khoảng 93 nghìn tỷ USD vào năm ngoái, dù BlackRock cho biết các chỉ số stablecoin và mạng thẻ của họ không được thiết kế để so sánh trực tiếp.

Con số 5 nghìn tỷ USD xuất hiện trên các tiêu đề cần được đặt trong bối cảnh. Nó đại diện cho các ước tính bên ngoài về tổng chi tiêu vốn cho AI từ năm 2025 đến năm 2030, không phải quy mô thị trường stablecoin. BlackRock dùng nó để xây dựng lập luận thứ hai: điện toán đang trở thành một nguồn tài nguyên có thể đầu tư. Các dự báo đồng thuận đưa doanh thu kết hợp của Amazon Web Services, Intelligent Cloud của Microsoft và Google Cloud lên gần 1,1 nghìn tỷ USD vào năm 2030. BlackRock cho biết các hợp đồng điện toán, một khi được tiêu chuẩn hóa, có thể được token hóa, dùng làm tài sản thế chấp và cuối cùng được giao dịch như các hợp đồng tương lai trên sàn; thỏa thuận tháng 8 của Stripe nhằm mua OpenRouter được trích dẫn như một tín hiệu sớm.

Khi nói đến Ethereum, lợi ích của người dùng và nhu cầu đối với ETH là hai điều riêng biệt. Khối lượng quyết toán stablecoin lớn hơn trên Ethereum có thể thúc đẩy nhu cầu về không gian khối và dịch vụ validator. BlackRock thêm một lưu ý: liệu giá trị có được nắm giữ hay không phụ thuộc vào cấu trúc phí của mạng, cơ chế staking và thiết kế tài trợ gas. Trên Arc, phí được trả bằng chính USDC, vì vậy sự mở rộng tại đó sẽ làm tăng tính hữu dụng của USDC thay vì tạo ra nhu cầu cho một token riêng biệt.

Tài liệu là một bài nghiên cứu, không phải một thương vụ mua, một đợt triển khai sản phẩm hay một hồ sơ đăng ký quỹ, và các tác giả thừa nhận rằng hoạt động thanh toán từ tác tử và tính thanh khoản của thị trường điện toán còn hạn chế. FinTech Weekly nhận xét rằng những khách hàng mà BlackRock viết đến vẫn chưa xuất hiện, và tiền gửi ngân hàng được token hóa có thể làm suy yếu lập luận coi stablecoin là lựa chọn mặc định.

Phép thử tiếp theo là liệu các khoản thanh toán do tác tử thúc đẩy có xuất hiện trong khối lượng trên chuỗi có thể đo lường được hay không, và trên những mạng nào. Doanh thu phí Ethereum tăng cùng với tăng trưởng stablecoin sẽ khiến câu chuyện về khả năng nắm giữ giá trị của ETH trở nên mạnh hơn, trong khi hoạt động tập trung vào các blockchain được xây dựng chuyên biệt như Arc sẽ làm câu chuyện đó yếu đi. Hiện tại, tốt nhất nên coi bài nghiên cứu này là một câu chuyện áp dụng trong dài hạn, chứ không phải chất xúc tác giá ngắn hạn.