BOJ dự kiến giữ lãi suất ổn định, có thể nâng triển vọng lạm phát

Theo một bài viết của Reuters dẫn lời bốn người quen thuộc với quan điểm của BOJ, các nhà hoạch định chính sách có thể nâng nhẹ dự báo lạm phát cho năm tài khóa 2027 khi chi phí dầu cao hơn tiếp tục tác động vào giá tiêu dùng. Tuy nhiên, ngân hàng trung ương dự kiến sẽ giữ lãi suất chính sách chủ chốt không đổi ở mức 1.25% vào ngày 30/10.

Kết quả này không quá bất ngờ sau đợt tăng lãi suất vào tháng 9. Các nhà giao dịch cũng định giá gần như không có xác suất tăng lãi suất trong tuần tới. Tuy nhiên, tình hình tháng 12 lại khác, khi các nhà giao dịch gán khoảng 73% khả năng có động thái trong tháng cuối năm.

Đó là điều thị trường nên tập trung vào, thay vì chú ý đến triển vọng ngắn hạn vào tuần tới.

Bài viết cũng cho biết các nhà hoạch định chính sách tin rằng áp lực giá cơ bản chưa thay đổi đáng kể, với rất ít bằng chứng cho thấy vòng xoáy tiền lương - giá cả rộng hơn đang hình thành. Nói cách khác, BOJ không đặc biệt lo ngại lạm phát sẽ vượt khỏi tầm kiểm soát ở thời điểm này.

Do đó, các nhà hoạch định chính sách đang phát tín hiệu rằng họ có một số dư địa để đánh giá tác động của đợt tăng lãi suất hồi tháng 9.

Tuy nhiên, ngân hàng trung ương có thể không thể tiếp tục chiến lược như vậy vô thời hạn. Giá dầu tăng cao và rủi ro đồng yên mất giá thêm có thể khiến lạm phát nhập khẩu ở mức cao trong thời gian dài hơn. Nếu những áp lực đó bắt đầu ảnh hưởng đến kỳ vọng giá rộng hơn, BOJ có thể gặp vấn đề nếu giữ nguyên chính sách quá lâu.

Nhưng cần nhớ rằng tăng lãi suất sẽ không giải quyết được nhiều vấn đề cơ bản của Nhật Bản. Một đợt tăng nữa sẽ không tạo ra thêm thùng dầu nào để giải quyết vấn đề nguồn cung. Còn với đồng yên, các nỗ lực can thiệp gần đây đã cho thấy hiệu quả đáng ngờ.

Hiện tại, thị trường đồng thuận rằng BOJ có thể chờ đợi trong tháng 10. Câu hỏi quan trọng là ngân hàng trung ương có còn đủ khả năng chờ đợi trong tháng 12 và sang năm sau hay không, trước áp lực phải đẩy nhanh tiến trình thắt chặt chính sách.