Giá sản xuất của Đức ghi nhận mức tăng hàng năm mạnh nhất kể từ tháng 3/2023 do chi phí năng lượng

• PPI tháng 9 của Đức tăng 1.9% so với tháng trước, cao hơn mức dự báo tăng 1.5%
• Tháng trước đó đã tăng 1.1%
• So với cùng kỳ năm trước, PPI tháng 9 tăng 6.7%, cao hơn mức 6.2% dự kiến
• Mức tăng hàng năm trước đó là 4.6%

Dưới đây là chi tiết. Giá sản xuất của Đức đã tăng vọt lần nữa, đưa tỷ lệ hàng năm lên 6.7% trong tháng 9. Đó là mức tăng so với cùng kỳ năm trước mạnh nhất kể từ tháng 3/2023, với chi phí năng lượng tiếp tục đóng vai trò chủ đạo.

So với tháng trước, giá năng lượng tăng 5.8% trong tháng 9, giải thích phần lớn mức tăng chung. Nếu không tính năng lượng, giá sản xuất của Đức chỉ tăng 0.1% trong tháng nhưng vẫn tăng 3.2% so với một năm trước.

Ở các phần khác của dữ liệu, mức tăng hàng tháng được kiềm chế hơn: hàng hóa trung gian tăng 0.2%, hàng hóa vốn tăng 0.1% và hàng tiêu dùng tăng 0.2%.

Câu hỏi lớn là mức tăng giá năng lượng lan tỏa đến các loại hàng hóa khác bao xa. Nếu xu hướng này tiếp diễn, có vẻ chỉ là vấn đề thời gian chứ không phải liệu có xảy ra hay không. Điều đó cũng là mối lo ngại đối với giá tiêu dùng, vì giá sản xuất tăng cuối cùng sẽ truyền xuống chuỗi cung ứng và làm tăng lạm phát tổng thể tại Đức.

Điều này khiến European Central Bank rơi vào thế khó xử, kẹp giữa tăng trưởng ảm đạm, lo ngại tài khóa và lạm phát dai dẳng.

Dữ liệu này đo lường điều gì? Chỉ số giá sản xuất (PPI) ghi nhận mức giá mà các nhà sản xuất Đức tính cho doanh số bán trong nước, cung cấp tín hiệu sớm về áp lực lạm phát trước khi chúng đến tay người tiêu dùng.

Tại sao nó quan trọng với thị trường? Giá sản xuất cao hơn có thể ăn vào biên lợi nhuận của doanh nghiệp hoặc sau đó chuyển thành lạm phát tiêu dùng, khiến báo cáo này hữu ích trong việc đánh giá triển vọng lạm phát của Đức và các quyết định lãi suất của ECB.

Nó nằm ở đâu trong nền kinh tế rộng hơn? Bối cảnh đang ngày càng lạm phát và kém thuận lợi cho tăng trưởng, khi Đức đối mặt với chi phí năng lượng tăng cao cùng với lạm phát giá tiêu dùng ở mức 3.3%. PPI tăng tốc thêm sẽ làm gia tăng lo ngại về stagflation.

Điều đó có thể có ý nghĩa gì đối với thị trường? Chỉ số PPI mạnh hơn có thể củng cố kỳ vọng về chính sách ECB thắt chặt hơn, có khả năng đẩy đồng euro lên cao và khiến lợi suất trái phiếu châu Âu tăng, đồng thời gây áp lực lên cổ phiếu và nhà sản xuất nhạy cảm với lãi suất. Chỉ số yếu hơn có thể gây ra phản ứng ngược lại. Tuy nhiên, khi thị trường tập trung vào giá tiêu dùng, riêng việc công bố dữ liệu này khó có thể tác động lớn đến tổng thể.

Mức độ liên quan hiện tại là bao nhiêu? Trung bình. Với lạm phát của Đức đang tăng tốc và chi phí năng lượng cao, một báo cáo PPI mạnh nữa sẽ củng cố thêm những lo ngại lạm phát hiện hữu. Nhưng một thay đổi có ý nghĩa trong định giá chính sách của ECB sẽ cần một bất ngờ lớn hoặc bằng chứng về áp lực giá cơ bản bền vững hơn, và một báo cáo PPI khó có thể tự nó cung cấp điều đó.