Lãnh đạo Broadcom gọi đầu tư AI là canh bạc kiểu casino trong khi nhắm đến doanh số chip 230 tỷ USD

Những lời đó càng nặng hơn vì Tan đứng đầu một trong những công ty hưởng lợi nhiều nhất từ làn sóng AI, và chúng có thể thúc đẩy các nhà đầu tư phân biệt các doanh nghiệp mang lại lợi nhuận AI rõ ràng với những doanh nghiệp dựa trên nhu cầu đầu cơ. Với nguồn tài chính được xác định là nút thắt tiềm năng, sự chú ý chuyển từ nguồn cung chip sang tín dụng, đưa các thỏa thuận nợ liên quan đến AI, cấu trúc cho thuê và bảng cân đối kế toán của các nhà phát triển mô hình khát tiền vào tầm ngắm rõ hơn. Broadcom đã giúp sắp xếp khoản tài trợ 60 tỷ USD liên kết với Anthropic, điều này đưa rủi ro đối tác vào hồ sơ của công ty — một rủi ro mà thị trường có thể bắt đầu định giá. Đối với cổ phiếu chip, bài học là con dao hai lưỡi: nhu cầu không bị nghi ngờ, nhưng những nghi ngờ về lợi nhuận và nguồn tài trợ của khách hàng tạo ra bóng tối dài hạn đối với các dự báo.

---

Trước đó:

• Tăng trưởng ngoài AI sẽ giúp thu nhập quý 3 nâng đỡ cổ phiếu, JPMorgan cho biết

---

Nhà cung cấp cuốc xẻng nhận thấy rằng phần lớn đám đông đang đào vàng AI hầu như không biết mình đang tìm kiếm thứ gì — và ông ta hiện đang mở rộng các khoản vay để họ có thể tiếp tục.

Tóm tắt:

• Bloomberg đưa tin rằng CEO Broadcom Hock Tan, phát biểu tại Singapore vào thứ Hai, cho biết nhiều nhà đầu tư AI có ít hiểu biết về thứ họ đang đầu tư và ví hành vi đó như đánh bạc tại casino
• Tan đã ví các công ty mày mò với AI như trẻ em đốt cháy token arcade mà chẳng thu được gì, và tỏ ra nghi ngờ về lợi nhuận dài hạn của OpenAI dù doanh thu hàng năm của họ đạt gần 50 tỷ USD
• Doanh thu chip bán dẫn AI tại Broadcom gần như tăng gấp ba trong quý tài khóa thứ ba lên khoảng 17 tỷ USD, với khoảng 22 tỷ USD dự kiến trong quý thứ tư
• Tan dự báo doanh thu chip AI hàng năm tăng khoảng bốn lần từ khoảng 58 tỷ USD trong năm tài khóa hiện tại lên 230 tỷ USD vào năm tài khóa 2028, với OpenAI và Anthropic là các khách hàng chủ chốt
• Ông cảnh báo rằng ràng buộc lớn nhất của ngành có thể là sự sẵn có của nguồn tài trợ chứ không phải sự thiếu hụt chip nhớ
• Theo Financial Times, các bên cho vay bắt đầu hợp vốn một gói tài trợ AI trị giá 60 tỷ USD vào tuần trước liên quan đến việc Anthropic thuê chip do Google thiết kế, trong đó có 42 tỷ USD các khoản vay được hỗ trợ bởi xếp hạng tín dụng của Broadcom

Hock Tan, giám đốc điều hành của Broadcom, đã cảnh báo rằng một phần lớn các nhà đầu tư đang đổ xô vào trí tuệ nhân tạo không chắc họ đang mua gì, ví làn sóng này với một casino — trong khi công ty của ông dự đoán doanh thu chip AI đạt 230 tỷ USD hàng năm vào năm tài khóa 2028.

Tại một buổi gặp mặt vào thứ Hai ở Singapore, theo Bloomberg, Tan đã nhận xét rằng nhiều nhà đầu tư "không có khái niệm" về thứ họ đang bỏ tiền vào. Kỳ vọng đã đạt đến mức rất cao, ông nói, và các nhà đầu tư đang nhận thấy rằng đầu tư AI gần như giống đánh bạc. Tan tiếp tục hỏi liệu các công ty có đang thu được giá trị thực sự từ công nghệ này không, đưa ra so sánh giữa các công ty thử nghiệm AI với trẻ em đốt cháy token arcade nhanh và không học được bài học nào.

Những nghi ngờ của ông cũng lan đến các nhà cung cấp dịch vụ AI. Doanh thu hàng năm của OpenAI khoảng 50 tỷ USD vào tháng Chín cho thấy nhu cầu mạnh mẽ, Tan thừa nhận, nhưng ông cho rằng chi phí đào tạo khổng lồ của họ mang lại rất ít bằng chứng về lợi nhuận bền vững.

Những phát biểu này gây chú ý vì ít công ty được hưởng lợi từ làn sóng chi tiêu AI nhiều như Broadcom, một nhà sản xuất chip AI tùy chỉnh và thiết bị mạng trung tâm dữ liệu cho các khách hàng như OpenAI và Anthropic. Doanh thu chip bán dẫn AI trong quý tài khóa thứ ba đạt khoảng 17 tỷ USD, hơn gấp ba lần mức cùng kỳ năm trước, và quý thứ tư dự kiến mang lại khoảng 22 tỷ USD. Tan thấy doanh thu chip AI hàng năm tăng khoảng bốn lần từ khoảng 58 tỷ USD trong năm tài khóa này lên 230 tỷ USD vào năm tài khóa 2028. Một phần tăng trưởng đó phụ thuộc vào OpenAI — chính doanh nghiệp mà ông vừa đặt câu hỏi về lộ trình sinh lời.

Tan lập luận rằng khả năng tiếp cận vốn, hơn cả sự khan hiếm chip nhớ, có thể sớm trở thành ràng buộc chặt chẽ nhất của ngành. Broadcom đang ngày càng tham gia vào việc tài trợ cho quá trình mở rộng. Theo Financial Times, các ngân hàng đã bắt đầu hợp vốn một gói tài trợ AI trị giá 60 tỷ USD vào tuần trước, liên quan đến việc Anthropic thuê chip do Google thiết kế, bao gồm 42 tỷ USD các khoản vay cao cấp được hỗ trợ bởi xếp hạng tín dụng của Broadcom. Các thỏa thuận như vậy có thể chuyển đổi nhu cầu chip thành doanh thu, nhưng chúng lại khiến Broadcom gánh thêm rủi ro tài chính nếu khách hàng không thực hiện nghĩa vụ của mình.

Những bình luận của Tan làm gia tăng cuộc tranh cãi đã theo sau ngành kinh doanh AI trong nhiều tháng. Nếu nhu cầu về sức mạnh tính toán là chắc chắn, câu hỏi mở là liệu các công ty mua nó có thể tạo ra lợi nhuận và nguồn tài trợ cần thiết để tiếp tục chi trả hay không. Báo cáo thu nhập tiếp theo của Broadcom sẽ được theo dõi để tìm manh mối về việc mức độ rủi ro tài trợ của họ đang thay đổi như thế nào và liệu các cam kết của khách hàng còn nguyên vẹn hay không.