Chỉ số triển vọng kinh doanh quý 3 của Canada tăng nhẹ lên -0.33 từ -0.38

• Chỉ số khảo sát triển vọng kinh doanh (BOS) đạt -0.33, so với -0.38 trong quý 2, một con số đã được điều chỉnh từ -0.39.
• Cán cân ý kiến về doanh số tương lai tăng vọt lên +42 từ +15 trong quý 2.
• Chỉ có 18% doanh nghiệp báo cáo doanh số giảm hoàn toàn trong năm qua, giảm từ 22% trong quý trước.
• Tỷ lệ doanh nghiệp dự đoán suy thoái trong năm tới giảm xuống 6% từ 17% trong quý 2.
• Khoảng 41% doanh nghiệp nhận thấy lạm phát vượt quá 3% trong hai năm tới, so với 44% trong quý 2.
• Kỳ vọng lạm phát 5 năm của người tiêu dùng tăng lên 3.91% từ 3.39% trong quý 2.
• Tỷ lệ người tiêu dùng dự đoán suy thoái trong vòng một năm giảm nhẹ xuống 53.0% từ 54.6% trong quý 2.

Khoảng ba phần tư số cuộc phỏng vấn trong Khảo sát Triển vọng Kinh doanh được tiến hành trước khi các cuộc đàm phán thương mại Canada-Mỹ sụp đổ và Ottawa công bố các mức thuế đối kháng mới, khiến dữ liệu trở nên lỗi thời. Điều tương tự cũng áp dụng cho cuộc khảo sát người tiêu dùng, với khoảng ba phần tư số phản hồi được thu thập trước khi đàm phán đổ vỡ vào ngày 21 tháng 8. Bài viết cho rằng 'sự đổ vỡ' không gây hại đặc biệt, mặc dù điều đó có thể được diễn giải khác.

Dù vậy, bức tranh tổng thể khá tích cực. Sự nhảy vọt của cán cân doanh số tương lai lên +42 từ +15 đánh dấu một sự thay đổi đáng kể, với các doanh nghiệp cho rằng nguyên nhân là do căng thẳng thương mại giảm và rủi ro Trung Đông giảm bớt.

Các nhà xuất khẩu được hưởng lợi từ nhu cầu mạnh mẽ của Mỹ và giá dầu tăng cao. Kế hoạch đầu tư chỉ giảm nhẹ và vẫn vững chắc. Tuyển dụng vẫn là điểm yếu, vì hầu hết doanh nghiệp dự định giữ nguyên số lượng nhân viên.

Ngân hàng Trung ương Canada đã trực tiếp giải quyết vấn đề thời điểm trong một phần đặc biệt xem xét các kết quả thu thập được sau khi đàm phán đổ vỡ. Từ góc độ khảo sát, các mức thuế quan mới của Mỹ và các biện pháp trả đũa của Canada đang kéo lùi triển vọng xuất khẩu và đầu tư, đẩy chi phí và giá cả tăng lên, và kỳ vọng lạm phát đã tăng theo cùng nhịp với thuế quan và sự phục hồi năng lượng. Ngân hàng trung ương viết:

Các doanh nghiệp được khảo sát sau khi đàm phán thương mại đổ vỡ báo cáo tâm lý yếu hơn và kỳ vọng doanh số xuất khẩu thấp hơn so với những doanh nghiệp được khảo sát trước đó. Những kết quả gần đây này cho thấy một phần sự cải thiện trong triển vọng của các doanh nghiệp được báo cáo trước đó trong quý 3 năm 2026 đã đảo ngược. Tuy nhiên, tâm lý và kỳ vọng vẫn mạnh hơn đáng kể so với thời điểm căng thẳng thương mại cao điểm năm 2025, cho thấy sự điều chỉnh chứ không phải thay đổi cơ bản trong triển vọng của các doanh nghiệp.

Kỳ vọng giá đầu vào và đầu ra của các doanh nghiệp đã hạ nhiệt nhưng vẫn ở mức cao, phần lớn liên quan đến dầu và thương mại. Một mối quan tâm lớn hơn với Ngân hàng Trung ương Canada: các doanh nghiệp đối mặt với chi phí tăng mạnh dự định tiếp tục truyền chi phí đó sang giá bán, và một số xem nhu cầu mạnh hơn là cơ hội để thu hồi biên lợi nhuận mà họ đã phải nhượng bộ trước đây. Hành vi đó có thể khiến lạm phát dai dẳng.

Khảo sát người tiêu dùng

Dấu hiệu cảnh báo thực sự đến từ người tiêu dùng. Kỳ vọng lạm phát 5 năm của họ tăng vọt hơn nửa điểm phần trăm lên 3.91%, ngang bằng với các mức đọc ngắn hạn vốn đã cao.

Khi kỳ vọng dài hạn hội tụ với kỳ vọng ngắn hạn, điều đó báo hiệu sự mất neo mà các ngân hàng trung ương lo ngại. Hơn nữa, Ngân hàng Trung ương Canada lưu ý rằng kỳ vọng trên mọi khung thời gian đều tăng sau khi đàm phán thương mại đổ vỡ, khiến con số thực tế có thể thậm chí còn cao hơn.

Các hộ gia đình cho biết điều kiện tài chính được cải thiện nhờ tăng trưởng tài sản và niềm tin thị trường lao động mạnh hơn một chút, nhưng kế hoạch chi tiêu lại yếu đi từ mức vốn đã thấp. Giá cả cao và sự không chắc chắn bị coi là nguyên nhân. Đáng chú ý, quan điểm về thị trường lao động sáng sủa hơn đối với những lao động bị ảnh hưởng bởi thương mại Mỹ nhưng lại tối hơn đối với những người ở các vị trí có rủi ro cao bị thay thế bởi AI.

Trong khi số liệu CPI hôm nay đáng khích lệ đối với Ngân hàng Trung ương Canada, cuộc khảo sát này gợi ra một số lo ngại về việc thắt chặt chính sách tiền tệ.