GDP của Trung Quốc vượt kỳ vọng quý 3; doanh số bán lẻ ghi nhận mức tăng mạnh nhất kể từ tháng 3

Sự bất ngờ nhẹ nhưng rộng rãi này đang hỗ trợ cho đồng đô la Úc và đô la New Zealand cũng như khẩu vị rủi ro trên khắp châu Á, ngay cả khi đầu tư yếu kém đã kìm hãm sự giảm nhẹ. Trên thị trường dầu mỏ, triển vọng nhu cầu nhận được một chút hỗ trợ từ sản lượng nhà máy và chi tiêu bán lẻ mạnh hơn tại nước mua dầu thô lớn nhất thế giới, vào thời điểm rủi ro nguồn cung đã cao do chiến tranh Iran. Đối với kim loại công nghiệp và quặng sắt, các tín hiệu trái chiều: hoạt động sản xuất tốt hơn là một dấu hiệu tích cực, trong khi mức giảm 20.6% đầu tư bất động sản là một trọng lực rõ ràng lên nhu cầu xây dựng. Với khả năng kích thích lớn hiện được coi là thấp hơn, cổ phiếu Trung Quốc—vốn đã dựa vào hỗ trợ của chính phủ—có thể thấy đà tăng của chúng bị chặn lại, và kỳ vọng cũng đã giảm đối với việc cắt giảm lãi suất tại quyết định LPR vào thứ Ba.

Nhờ vào các nhà sản xuất và xuất khẩu, nền kinh tế Trung Quốc đã trở lại trong dải mục tiêu của chính phủ, điều này cho phép các quan chức tiếp tục trì hoãn các kích thích lớn mà người mua hàng đang gặp khó khăn và lĩnh vực bất động sản bị tổn hại vẫn cần.

Tóm tắt:

• GDP quý 3, so với cùng kỳ năm trước: 4.5%, so với dự báo 4.4% và trước đó là 4.3%
• GDP quý 3, so với quý trước: 1.2%, so với dự báo 1.1% và trước đó là 0.9%
• Doanh số bán lẻ tháng 9, so với cùng kỳ năm trước: 1.1%, so với dự báo 0.5% và 0.4% vào tháng 8
• Sản xuất công nghiệp tháng 9, so với cùng kỳ năm trước: 5.5%, so với dự báo 5.4% và 5.2% vào tháng 8
• Đầu tư tài sản cố định, tính từ đầu năm đến nay, so với cùng kỳ năm trước: -7.2%, so với dự báo -7.3% và trước đó là -7.2%
• Nền kinh tế mở rộng 4.6% trong giai đoạn tháng 1-9, với đầu tư bất động sản giảm 20.6% và đầu tư cơ sở hạ tầng giảm 4.2%
• Dữ liệu mạnh hơn dự kiến làm giảm tính cấp thiết của kích thích rộng rãi; quyết định LPR sẽ đến vào thứ Ba

Trong quý 3, nền kinh tế Trung Quốc đã vượt dự báo, với tăng trưởng GDP so với cùng kỳ là 4.5%—một kết quả nằm ở ranh giới dưới của mục tiêu hàng năm của Bắc Kinh và làm giảm áp lực cho các kích thích mạnh mẽ hơn.

Được Cục Thống kê Quốc gia công bố vào thứ Hai, số liệu này cao hơn mức 4.4% mà các nhà kinh tế do Reuters thăm dò đã dự báo và tăng tốc từ mức 4.3% của quý 2—mức tăng trưởng yếu nhất trong hơn ba năm. So với quý trước, tăng trưởng là 1.2%, vượt mức dự báo 1.1% và cải thiện so với mức 0.9% của kỳ trước. Trong chín tháng đầu năm, nền kinh tế tăng trưởng 4.6%, đưa nó vào trong dải mục tiêu 4.5%-5.0% của chính phủ.

Các số liệu hoạt động tháng 9 cũng mạnh hơn một chút so với dự kiến. Sản xuất công nghiệp tăng 5.5% so với một năm trước, tốc độ nhanh nhất trong sáu tháng và tăng tốc so với mức 5.2% của tháng 8, được hỗ trợ bởi các lô hàng mạnh mẽ các sản phẩm công nghệ liên quan đến AI. Doanh số bán lẻ tăng 1.1%—hơn gấp đôi mức 0.4% của tháng 8 và mức tăng nhanh nhất kể từ tháng 3—và cũng vượt kỳ vọng.

Đầu tư vẫn là điểm yếu. Đầu tư tài sản cố định giảm 7.2% trong cả giai đoạn tháng 1-9, ngang bằng với tốc độ trong tám tháng đầu năm và ít nghiêm trọng hơn một chút so với mức giảm 7.3% mà các nhà kinh tế đã dự báo. Trong cùng kỳ, đầu tư bất động sản giảm mạnh 20.6%, trong khi đầu tư cơ sở hạ tầng giảm 4.2% ngay cả sau một loạt chính sách nhằm phục hồi nó.

Bắc Kinh đã thực hiện các bước để mở rộng hỗ trợ cho người mua nhà, đưa tín dụng chi phí thấp vào cơ sở hạ tầng và công nghệ, và đưa 550 tỷ nhân dân tệ hạn ngạch nợ chính phủ chưa sử dụng vào hoạt động để giảm bớt tài chính cho chính quyền địa phương. Nước này cũng đã mở rộng trợ cấp lãi suất cho vay cho các doanh nghiệp tư nhân nhỏ và người tiêu dùng và sử dụng công cụ tài chính chính sách 800 tỷ nhân dân tệ cho cơ sở hạ tầng. Dữ liệu công bố sớm hơn vào thứ Hai chỉ ra rằng giá nhà mới trong tháng 9 đã giảm với tốc độ nhẹ nhàng hơn một chút so với trước, mặc dù chúng vẫn đang giảm.

Những con số này nhấn mạnh hình ảnh của một nền kinh tế hai chiều, nơi sự đi lên của công nghệ toàn cầu thúc đẩy sản lượng nhà máy và xuất khẩu, bù đắp cho tiêu dùng yếu, đầu tư tư nhân và thị trường bất động sản. Phụ thuộc quá nhiều vào xuất khẩu mang đến những điểm yếu riêng. Vào tháng 9, thặng dư thương mại của Trung Quốc mở rộng hơn so với dự báo và có vẻ như sẽ vượt kỷ lục năm ngoái là $1.2 nghìn tỷ, làm gia tăng căng thẳng với các đối tác thương mại như Liên minh châu Âu, quốc gia đã đạt được một thỏa thuận với Bắc Kinh để áp trần các lô hàng xe hybrid của Trung Quốc.

Giờ đây khi tăng trưởng đã trở lại trong dải mục tiêu, lý lẽ cho kích thích quy mô lớn đã mất đi sức mạnh, và các quan chức có vẻ thoải mái duy trì các biện pháp nhắm mục tiêu. Chỉ số tiếp theo về hướng chính sách của Bắc Kinh là quyết định về lãi suất cho vay cơ bản vào thứ Ba.