Trung Quốc dự kiến giữ nguyên lãi suất cho vay chuẩn trong tháng thứ 17 liên tiếp sau khi GDP quý 3 vượt kỳ vọng.
Các thành viên thị trường dự kiến rộng rãi rằng lãi suất sẽ giữ nguyên, và điều này đã được phản ánh trong định giá, vì vậy bất kỳ biến động thị trường nào sẽ chỉ phát sinh từ một quyết định bất ngờ. Một đợt giảm bất ngờ – vốn rất khó xảy ra – có thể sẽ gây áp lực lên đồng nhân dân tệ, do chênh lệch lợi suất lớn hiện tại giữa Mỹ và Trung Quốc, đồng thời thúc đẩy cổ phiếu Trung Quốc và cổ phiếu bất động sản. Đô la Úc và New Zealand, thường được sử dụng làm đại diện cho hoạt động kinh tế Trung Quốc, có thể mạnh lên nếu có đợt cắt giảm vì nó sẽ cho thấy sự hỗ trợ thêm cho nhu cầu. Đối với dầu, bất kỳ nới lỏng tiền tệ nào của Trung Quốc, nước nhập khẩu dầu thô lớn nhất thế giới, sẽ là một tín hiệu tích cực nhẹ cho nhu cầu trong bối cảnh rủi ro nguồn cung đang diễn ra từ gián đoạn liên quan đến chiến tranh Iran. Nếu lãi suất được giữ ổn định, sự chú ý sẽ chuyển sang các công cụ thanh khoản như cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc như một hình thức nới lỏng có khả năng xảy ra hơn.
---
Vì tăng trưởng đã trở lại vùng mục tiêu của Bắc Kinh và Federal Reserve đang thắt chặt, People's Bank of China có động lực hạn chế để điều chỉnh các chuẩn cho vay và nhiều lý do để kiềm chế.
Trung Quốc được dự báo rộng rãi sẽ giữ nguyên lãi suất cho vay chuẩn tại kỳ ấn định hàng tháng vào thứ Ba, kéo dài thời gian không thay đổi lên 17 tháng liên tiếp, sau số liệu GDP quý 3 tốt hơn dự kiến làm giảm tính cấp bách để Bắc Kinh cung cấp thêm kích thích tiền tệ. Lãi suất cho vay cơ bản một năm dự kiến giữ ở mức 3,0% và LPR năm năm ở mức 3,5%, với thông báo dự kiến lúc 9:00 sáng giờ Bắc Kinh (0100 GMT / 2100 giờ Miền Đông Hoa Kỳ).
Lãi suất cho vay cơ bản của Trung Quốc hoạt động như chuẩn cho vay trong nước và là tài liệu tham khảo được sử dụng để định giá các khoản vay ngân hàng mới. Nó được tính toán hàng tháng dựa trên các đề xuất lãi suất từ 20 ngân hàng thương mại được chỉ định, mặc dù People's Bank of China kiểm soát đáng kể kết quả. Có hai kỳ hạn: LPR một năm, làm nền tảng cho hầu hết các khoản vay mới và đang lưu hành, và LPR năm năm, là tài liệu tham khảo cho định giá cho vay mua nhà. LPR thay thế lãi suất cho vay chuẩn trước đây của Trung Quốc vào tháng 8 năm 2019 như một phần của quá trình chuyển đổi sang thiết lập lãi suất định hướng thị trường hơn.
Trong thực tế, LPR theo dõi định hướng của ngân hàng trung ương. Sau khi điều chỉnh khuôn khổ vào giữa năm 2024, PBOC đã sử dụng lãi suất repo đảo chiều bảy ngày làm lãi suất chính sách chính, thay thế lãi suất cho vay trung hạn vốn là tài liệu tham khảo cho các đề xuất lãi suất của ngân hàng. Khi lãi suất bảy ngày thay đổi, các LPR thường điều chỉnh theo, và vì nó vẫn giữ ổn định, các chuẩn đã không thay đổi. Cả hai kỳ hạn đều được giảm lần cuối vào tháng 5 năm 2025, mỗi kỳ hạn giảm 10 điểm cơ bản, sau đợt giảm lớn hơn 25 điểm cơ bản vào tháng 10 năm 2024.
Số liệu hôm thứ Hai củng cố lập luận cho việc giữ nguyên. Tổng sản phẩm quốc nội tăng 4,5% so với cùng kỳ năm trước trong quý 3, cao hơn một chút so với ước tính và tăng từ 4,3% trong quý 2, đưa tăng trưởng trở lại mức đáy của phạm vi mục tiêu 4,5% đến 5% của Bắc Kinh. Doanh số bán lẻ tháng 9 và sản lượng công nghiệp cũng vượt kỳ vọng, mặc dù đầu tư bất động sản giảm khoảng 21% trong chín tháng đầu năm, làm nổi bật sự yếu kém đang diễn ra của thị trường nhà ở. Một cuộc thăm dò của Reuters được thực hiện trước khi công bố cho thấy các nhà kinh tế kỳ vọng LPR và tỷ lệ dự trữ bắt buộc sẽ không thay đổi cho đến quý 1 năm 2027.
Các điều kiện bên ngoài cũng không ủng hộ việc cắt giảm. Federal Reserve đã tăng lãi suất vào tháng 9 và báo hiệu có thể có thêm các đợt tăng, mở rộng khoảng cách chính sách với Trung Quốc, và mức bù trên trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm so với trái phiếu chính phủ Trung Quốc gần ở mức cao kỷ lục vào tháng trước. Nới lỏng thêm có thể gây thêm áp lực lên đồng nhân dân tệ. Trong nước, các nhà hoạch định chính sách đối mặt với nhu cầu tín dụng yếu và biên lợi nhuận ngân hàng bị thu hẹp, điều này hạn chế sức hấp dẫn của lãi suất cho vay thấp hơn.
Việc giữ nguyên sẽ giữ sự chú ý vào dữ liệu quý 4 và liệu Bắc Kinh có dựa vào các biện pháp thanh khoản hoặc hỗ trợ tài khóa thay vì cắt giảm lãi suất nếu tăng trưởng lại chững lại.
Chia sẻ tới
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung bài viết đến từ bên thứ ba, chỉ mang tính tham khảo và không phải lời khuyên đầu tư. Tiền mã hóa và các sản phẩm tài chính khác có rủi ro biến động giá lớn, vui lòng cân nhắc kỹ trước khi quyết định.
Giám đốc điều hành Citi Australia Mark Woodruff cho rằng trái phiếu kho bạc Mỹ đang mất dần sức hấp dẫn như một kênh phòng hộ do nguồn cung, lạm phát và lãi suất; BlackRock không đồng tình.
Trung Quốc giữ nguyên lãi suất cho vay cơ bản (LPR) trong tháng thứ 17 liên tiếp, khi PBOC hiện tập trung vào lãi suất ngắn hạn như công cụ chính sách.
BlackRock nâng cấp trái phiếu Kho bạc Mỹ, cho rằng lợi suất cao hơn là lớp đệm, và nói rằng đợt bán tháo trái phiếu Pháp nhấn mạnh sự cần thiết của tính chọn lọc.
PBOC của Trung Quốc có kế hoạch chuyển các nghiệp vụ chính sách chính sang lãi suất qua đêm, một thay đổi mang tính tín hiệu chứ không phải cắt giảm, ảnh hưởng đến trái phiếu, đồng yuan và các đồng tiền hàng hóa.