Griffin của Citadel gọi AI "gần như chắc chắn" là một bong bóng bất chấp nhu cầu mạnh mẽ

Một trong những tiếng nói nổi bật nhất của giới tài chính hiện đã đưa ra nhận định về bong bóng, một bình luận có thể làm cuộc tranh luận về định giá AI trở nên gay gắt hơn dù Griffin không đi xa đến mức kêu gọi nhà đầu tư rút khỏi thị trường. Vì ông cho rằng những chuyển dịch lớn thường đi kèm với bong bóng, lập luận của ông chỉ ra sự xáo trộn và thua lỗ trên đường đi chứ không phải sự đổ vỡ của xu hướng lớn hơn, nên phản ứng tức thời của thị trường có thể sẽ dịu đi.

Cảnh báo được đưa ra vào một thời điểm đáng chú ý: kết quả doanh thu AI vượt dự báo của SpaceX, đợt nâng dự báo bất ngờ của Super Micro và lập luận của Musk rằng năng lực tính toán vẫn khan hiếm đều trùng hợp vào cùng thời điểm, khiến nhà đầu tư phải cân nhắc nhu cầu ngắn hạn vững chắc với lo ngại về việc bao nhiêu đã được phản ánh vào giá. Sự căng thẳng đó có thể thúc đẩy biến động từng cổ phiếu mà các nhà phân tích đã dự báo cho kỳ báo cáo lợi nhuận lần này.

Đối với Griffin, AI có thể đồng thời là một sự thái quá đầu cơ và một sự phát triển thực chất, không mâu thuẫn hơn việc Amazon từng sống sót qua cú sụp đổ dot-com.

Những điểm chính:

• Ken Griffin, nhà sáng lập Citadel, nói rằng các nhà đầu tư gần như chắc chắn đang ở trong bong bóng AI
• Ông lập luận rằng những chuyển đổi kinh tế triệt để thường đi kèm với bong bóng
• Griffin chỉ ra sự tương đồng với thời kỳ dot-com và các mô hình kinh doanh phi thực tế của nó, nói rằng ông ước mình đã giữ cổ phiếu Amazon hồi đó
• Ông phát biểu hôm thứ Ba tại Hội nghị Future of Global Markets ở New York
• Quan điểm về AI của ông đã thay đổi trong năm 2026, từ thái độ bác bỏ tại Davos hồi tháng 1 đến sự bất an trước khả năng của công nghệ này hồi tháng 5
• Các nhận định được đưa ra vào một ngày mà SpaceX, Super Micro và Elon Musk đều phát tín hiệu nhu cầu AI mạnh mẽ

Tỷ phú Ken Griffin, người sáng lập quỹ phòng hộ Citadel và công ty tạo lập thị trường Citadel Securities, cảnh báo rằng các nhà đầu tư hiện gần như chắc chắn đang ở trong một bong bóng AI, thể hiện sự hoài nghi trong một ngày tràn ngập các chỉ số nhu cầu AI mạnh mẽ.

Tại Hội nghị Future of Global Markets ở New York hôm thứ Ba, Griffin nói rằng những chuyển dịch kinh tế lớn thường đến song hành với các bong bóng. Ông nhớ lại giai đoạn trước cú sụp đổ dot-com, một thời kỳ nhiều kế hoạch kinh doanh hóa ra chỉ là viễn vông, nhưng một số công ty vẫn vượt qua được, và ông nói thêm rằng ông ước mình đã giữ cổ phiếu Amazon hồi đó.

Sự khác biệt này rất quan trọng. Griffin không gạt AI sang một bên như tiếng ồn. Thay vào đó, ông lập luận rằng một bước nhảy công nghệ thực sự và một bong bóng đầu cơ có thể cùng tồn tại, với mức giá bị thổi phồng và những doanh nghiệp thất bại xuất hiện bên cạnh những người chiến thắng bền vững.

Nhận xét của ông là diễn biến mới nhất trong một lập trường đã thay đổi nhiều lần trong năm 2026. Tại Davos vào đầu năm, ông hoài nghi thẳng thừng về AI. Đến tháng 5, trong một buổi nói chuyện tại trường kinh doanh Stanford, ông mô tả mình thấy bất an trước khả năng công nghệ này có thể tiến xa tới đâu. Những nhận định mới nhất nằm giữa hai thái cực đó: chúng thừa nhận AI có thể thay đổi nền kinh tế trong khi lưu ý rằng giá cổ phiếu đã vượt xa thực tế đó.

Cảnh báo của ông có thêm sức nặng vì thời điểm nó được đưa ra. Trước đó trong ngày, SpaceX công bố khoảng $7.6 billion doanh thu AI, hơn một nửa mức doanh thu quý của hãng, trong khi CEO Elon Musk nói rằng năng lực xử lý bị hạn chế đến mức những con chip Nvidia đời cũ giờ có giá cho thuê cao hơn cả giá khi chúng còn mới. Trong một thông cáo riêng, Super Micro Computer đưa ra kết quả sơ bộ cho thấy doanh thu quý kết thúc vào tháng 9 cao hơn đáng kể so với dự báo của chính công ty.

Những con số này cho thấy nhu cầu thực chất vẫn đang tăng tốc hiện tại. Mối quan tâm của Griffin nằm ở định giá, không phải nhu cầu: liệu tất cả mức giá gán cho các doanh nghiệp liên quan đến AI cuối cùng có đều hợp lý hay không?

Khi mùa công bố lợi nhuận của các tập đoàn công nghệ lớn đang diễn ra và Meta là người mở đầu, các nhà đầu tư đang tìm kiếm câu trả lời, đặc biệt là liệu những khoản chi khổng lồ cho AI có bắt đầu mang lại lợi nhuận đủ để biện minh cho định giá hiện nay hay không.