Citi chuyển sang dự báo tăng lãi suất vào tháng 12 sau khi CPI vượt dự báo

Bằng cách từ bỏ sự phản đối động thái vào tháng 12, Citi nằm trong số các ngân hàng lớn cuối cùng đồng thuận, và cuộc thảo luận giờ tập trung vào thời điểm thay vì liệu Fed có hành động lần nữa hay không. Sự biến động trong định giá cho cuộc họp tháng 10 — vốn tăng vọt sau khi CPI được công bố, sau đó hạ nhiệt — phản ánh sự không chắc chắn của các nhà giao dịch về lịch trình, với bất kỳ bình luận nào của quan chức Fed cũng có khả năng làm thị trường chuyển động trước cuộc họp đó. Một lộ trình chính sách duy trì ở mức cao lâu hơn, với các đợt cắt giảm không đến cho đến giữa năm 2027, có xu hướng hỗ trợ đồng đô la và lợi suất Treasury trong khi gây áp lực lên các chứng khoán nhạy cảm với lãi suất. Điều nổi bật là phần lõi: lạm phát đang lan rộng ra ngoài xăng dầu khó bị Fed phớt lờ hơn một cú tăng vọt chỉ do năng lượng.

Số liệu CPI nóng đã biến Citi từ một người hoài nghi Fed thành người ủng hộ tăng lãi suất vào tháng 12, khiến thị trường tự hỏi liệu một đợt tăng vào tháng 10 có thể đến trước hay không.

Những điểm chính:

• Citigroup hiện dự báo Fed tăng 25bp trong tháng 12, trong khi trước đó dự báo không có động thái nào thêm trong năm nay.
• Ngân hàng này nhận định lãi suất không đổi sau tháng 12, với lần cắt giảm đầu tiên không trước tháng 6 năm 2027.
• CPI tổng thể tháng 9 đạt 3.7% so với cùng kỳ năm trước, tăng từ 3.4% và cao hơn mức kỳ vọng 3.6%, với mức tăng 0.6% theo tháng do xăng dầu dẫn dắt.
• CPI lõi tăng lên 2.6% từ 2.4%, vượt mức ước tính 2.5% và cho thấy áp lực lạm phát lan rộng ra ngoài năng lượng.
• Thị trường tương lai định giá khoảng 94% xác suất tăng lãi suất vào tháng 12.
• CME FedWatch cho thấy xác suất của một động thái ngày 27–28 tháng 10 tăng vọt lên khoảng 47% sau dữ liệu từ khoảng 22%, sau đó hạ xuống còn khoảng 32%.

Citi hiện dự báo Federal Reserve sẽ tăng lãi suất 25bp vào tháng 12, sau khi lạm phát tháng 9 của Mỹ vượt kỳ vọng. Ngân hàng này trước đó dự báo không có hành động bổ sung nào của Fed trong năm nay, mặc dù định giá thị trường đã nghiêng mạnh về khả năng tăng lãi suất vào tháng 12.

Citi cũng cho biết ngân hàng nhận thấy Fed giữ nguyên sau động thái vào tháng 12, không có đợt cắt giảm nào trước tháng 6 năm 2027.

Báo cáo Consumer Price Index hôm thứ Tư cho thấy lạm phát tổng thể tăng lên 3.7% trong năm tính đến tháng 9, từ 3.4% trong tháng 8, cao hơn một chút so với mức đồng thuận 3.6%. Mức tăng theo tháng là 0.6%, khớp với dự báo, được dẫn dắt bởi sự tăng vọt của chi phí xăng dầu. Diễn biến đáng lo ngại hơn đối với các nhà hoạch định chính sách là giá cả tăng lan rộng ra ngoài năng lượng. Lạm phát lõi, vốn loại trừ thực phẩm và năng lượng, tăng lên 2.6% từ 2.4%, cao hơn mức ước tính 2.5%, với mức tăng theo tháng khoảng 0.3% so với mức dự báo 0.2%. Điều này làm dấy lên lo ngại rằng lạm phát cơ bản có thể dai dẳng.

Thị trường tài chính phản ứng nhanh chóng. Hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy gần 94% khả năng tăng lãi suất vào tháng 12. Định giá cho cuộc họp ngày 27–28 tháng 10 cũng biến động mạnh. Công cụ FedWatch của CME Group cho thấy xác suất ngụ ý của việc tăng lãi suất vào tháng 10 nhảy vọt lên khoảng 47% sau khi dữ liệu được công bố, từ khoảng 22% trước đó, sau đó hạ xuống còn khoảng 32% tại thời điểm viết bài.

Sự thay đổi này khiến cuộc họp tháng 10 trở thành một điểm quyết định thực sự thay vì một thủ tục. Các nhà đầu tư vẫn coi hành động vào tháng 12 gần như chắc chắn, nhưng thời điểm của đợt tăng tiếp theo đã trở thành chủ đề tranh luận.

Sự thay đổi của Citi có ý nghĩa vì nó đưa một trong những tổ chức dự báo lớn của Phố Wall vào cùng hướng với định giá của thị trường. Nó cũng cho thấy rằng một báo cáo lạm phát duy nhất hé lộ áp lực giá trên diện rộng có thể làm thay đổi kỳ vọng. Trọng tâm giờ chuyển sang các quan chức Fed phát biểu trước cuộc họp tháng 10 và dữ liệu lạm phát sắp tới, bao gồm số liệu PCE tháng 9, để xem áp lực giá đang lan rộng hay hạ nhiệt.