Cổ phiếu Dell giảm 17% trong hai ngày sau khi Barclays hạ xếp hạng

Áp lực bán liên tục đang đè nặng lên các cổ phiếu phần cứng AI liên quan đến chi tiêu doanh nghiệp, đặc biệt ảnh hưởng đến các công ty trong lĩnh vực máy chủ, lưu trữ và mạng. Việc hạ xếp hạng không thách thức chi tiêu của các công ty điện toán đám mây và AI hàng đầu, do đó các nhà sản xuất chip và nhà cung cấp siêu quy mô ít bị ảnh hưởng hơn. Giá bộ nhớ là một yếu tố quan trọng: bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy chúng đang đi ngang sẽ làm gia tăng triển vọng tiêu cực đối với doanh thu phần cứng. Vì cổ phiếu Dell vẫn cao hơn đáng kể trong năm nay, định vị của nhà đầu tư đang dày đặc, làm tăng khả năng chốt lời thêm cho đến khi báo cáo thu nhập tiếp theo của Dell cung cấp dữ liệu mới.

---

Cập nhật này là một phần của đợt bán tháo công nghệ rộng lớn hơn.

---

Barclays đã đặt câu hỏi liệu khách hàng của Dell đang tăng mua hàng hay chỉ chi tiêu nhiều hơn cho bộ nhớ, và hai ngày sau, với mức giảm 17%, thị trường vẫn tiếp tục phản ứng.

Những điểm chính:

• Cổ phiếu Dell giảm khoảng 11% vào thứ Tư và 7% vào thứ Năm, tổng mức giảm khoảng 17%.
• Cổ phiếu kết thúc phiên thứ Năm ở mức khoảng 473 đô la, thấp hơn khoảng 20% so với mức cao nhất mọi thời đại từ giữa tháng Chín.
• Barclays đã hạ Dell từ xếp hạng thừa cân xuống ngang bằng và giảm mục tiêu giá từ 603 đô la xuống 574 đô la.
• Hewlett Packard Enterprise và NetApp cũng bị hạ xuống ngang bằng.
• Barclays cho rằng giá bộ nhớ cao hơn, thay vì nhu cầu AI doanh nghiệp, đang thúc đẩy doanh thu phần cứng.
• Bất chấp đợt giảm gần đây, cổ phiếu Dell vẫn tăng gần gấp bốn lần trong năm nay.

Cổ phiếu của Dell Technologies tiếp tục giảm vào thứ Năm, mất khoảng 7% sau khi giảm 11% vào ngày hôm trước. Những người tham gia thị trường đang đánh giá việc hạ xếp hạng của Barclays, cho rằng sự tăng vọt doanh thu của Dell được thúc đẩy nhiều hơn bởi chi phí chip bộ nhớ tăng hơn là do tăng trưởng thực sự trong đầu tư AI của doanh nghiệp.

Mức giảm hai ngày khoảng 17% đã đưa cổ phiếu xuống khoảng 473 đô la khi đóng cửa phiên thứ Năm. Điều này đưa Dell xuống thấp hơn khoảng 20% so với mức kỷ lục giữa tháng Chín, gần với mức thường được coi là thị trường giá xuống. Mức giảm vào thứ Năm diễn ra vào buổi sáng, với cổ phiếu mở cửa giảm đáng kể và giảm gần 11% trước khi phục hồi một phần.

Nhà phân tích Tim Long của Barclays đã hạ xếp hạng Dell từ thừa cân xuống ngang bằng và cắt giảm mục tiêu giá từ 603 đô la xuống 574 đô la. Ông cũng hạ xếp hạng đối với Hewlett Packard Enterprise và NetApp xuống ngang bằng, mở rộng cùng một lý luận sang lĩnh vực phần cứng doanh nghiệp rộng lớn hơn.

Lập luận trọng tâm từ Barclays là đầu tư AI doanh nghiệp vẫn chưa có sự bứt phá đáng kể. Thay vào đó, Long lập luận rằng thu nhập gần đây của các công ty phần cứng đã được thúc đẩy bởi chi phí bộ nhớ cao hơn được chuyển sang khách hàng. Điều này làm tăng doanh thu được báo cáo mà không có sự gia tăng tương ứng về nhu cầu thực tế. Nếu giá bộ nhớ ổn định hoặc giảm, động lực đó có thể biến mất, khiến doanh thu dễ bị tổn thương.

Sự suy giảm diễn ra sau một đợt tăng giá đặc biệt. Ngay cả sau hai ngày giảm mạnh, cổ phiếu Dell vẫn tăng gần gấp bốn lần từ đầu năm đến nay, mang lại mức độ chịu đựng hạn chế cho những thất bại. Thời điểm này trái ngược với các tuyên bố của chính công ty. Một ngày trước khi bị hạ xếp hạng, CEO Michael Dell nhận xét rằng nhu cầu AI doanh nghiệp mới chỉ bắt đầu và nhu cầu điện toán AI vẫn tiếp tục vượt quá nguồn cung.

Đợt bán tháo lan sang các cổ phiếu phần cứng AI khác, bao gồm nhà sản xuất máy chủ Super Micro Computer và công ty mạng Arista Networks, trong khi lĩnh vực công nghệ rộng lớn hơn chứng kiến mức giảm nhỏ hơn. Điều này cho thấy các nhà đầu tư coi việc hạ xếp hạng là một lời cảnh báo liên quan đến phân khúc phần cứng tập trung vào doanh nghiệp của giao dịch AI, chứ không phải là một đánh giá rộng hơn về đầu tư AI.

Việc tiếp tục bán ra vào thứ Năm là rất đáng kể. Một ngày giảm điểm sau khi hạ xếp hạng có thể là sự định giá lại nhanh chóng, nhưng một ngày thứ hai thua lỗ mạnh cho thấy các nhà đầu tư đang đặt câu hỏi về tính bền vững của sự tăng trưởng của Dell. Thách thức sắp tới sẽ là báo cáo thu nhập và triển vọng của chính Dell. Những con số đó sẽ cho thấy liệu nhu cầu máy chủ AI có đang lan rộng sang các khách hàng doanh nghiệp hay không và bao nhiêu phần trăm tăng trưởng doanh thu đến từ giá so với khối lượng.