Sự tăng vọt lợi nhuận của TSMC trái ngược với việc Barclays hạ xếp hạng Dell, cho thấy chi tiêu AI đang tập trung vào các công ty đám mây hàng đầu.
Các công ty phục vụ những nhà đầu tư đám mây và AI lớn nhất—như các nhà sản xuất chip và nhà sản xuất tiên tiến—đang được hưởng lợi từ sự phân hóa này, trong khi các công ty phần cứng phụ thuộc vào nhu cầu doanh nghiệp rộng rãi hơn lại tụt lại phía sau. Khoảng cách về hiệu suất cổ phiếu này được dự kiến sẽ kéo dài cho đến khi đơn đặt hàng từ doanh nghiệp cho thấy sự mở rộng rõ rệt hơn. Giá bộ nhớ là biến số then chốt: nếu ổn định, doanh thu phần cứng sẽ gặp khó khăn; nếu vẫn ở mức cao, sự điều chỉnh sẽ bị hoãn lại. Sự kiện lớn tiếp theo sẽ là báo cáo lợi nhuận của các nhà khai thác đám mây hàng đầu, vì bất kỳ dấu hiệu nào về việc giảm chi tiêu AI đều sẽ gây tổn hại đến phần lạc quan của triển vọng.
Sự bùng nổ AI chưa sụp đổ. Nó chỉ đơn giản phơi bày một sự phân chia: các hyperscaler tiếp tục đầu tư mạnh mẽ, trong khi các đội ngũ IT doanh nghiệp vẫn chưa cam kết đầy đủ.
Những điểm chính:
Hai diễn biến công nghệ quan trọng nhất trong tuần này dường như truyền tải các tín hiệu trái ngược về AI. Kết hợp lại, chúng cho thấy sự bùng nổ AI là thật nhưng hạn chế hơn so với một số định giá thị trường đưa ra. Chi tiêu tập trung vào các công ty đám mây và AI hàng đầu thay vì được phân bổ đồng đều trong các ngân sách IT doanh nghiệp.
Chỉ báo tích cực đến từ Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., xưởng đúc chip thuần túy lớn nhất thế giới. Lợi nhuận ròng quý ba tăng vọt gần 70%, công ty đã nâng dự báo tăng trưởng cả năm, và CEO C.C. Wei nhận xét rằng nhu cầu AI cực kỳ mạnh mẽ và không có dấu hiệu giảm tốc. Điện toán hiệu năng cao, hạng mục bao gồm các bộ tăng tốc AI, hiện chiếm hơn hai phần ba doanh số của TSMC, và công ty báo cáo rằng nguồn cung vẫn còn tụt hậu đáng kể so với nhu cầu.
Một ngày trước đó, Barclays đưa ra tín hiệu thận trọng. Khi hạ xếp hạng cổ phiếu Dell, ngân hàng khẳng định rằng chi tiêu AI của doanh nghiệp vẫn chưa cho thấy sự bứt phá đáng kể. Họ lưu ý rằng doanh thu mạnh mẽ tại các nhà sản xuất phần cứng chủ yếu là do chi phí chip bộ nhớ tăng cao được chuyển sang người mua. Barclays áp dụng logic tương tự với Hewlett Packard Enterprise và NetApp, và đà giảm lan rộng trong toàn bộ cổ phiếu phần cứng AI.
Những quan điểm này không thực sự mâu thuẫn như bề ngoài của chúng. Tệp khách hàng của TSMC chủ yếu gồm các nhà thiết kế chip phục vụ các nhà khai thác đám mây lớn và các nhà phát triển AI, những người có đầu tư vẫn đang rất mạnh. Dell và các công ty tương tự phụ thuộc nhiều hơn vào các doanh nghiệp điển hình đang tự xây dựng hạ tầng AI của họ—chính là nơi Barclays nhận ra sự khác biệt giữa kỳ vọng và thực tế.
Sự khác biệt này rất quan trọng đối với các nhà đầu tư. Nếu nhu cầu AI tập trung ở nhóm dẫn đầu, các công ty cung cấp cho những khách hàng lớn nhất sẽ có vị thế vững chắc hơn so với những công ty phụ thuộc vào việc sử dụng rộng rãi của doanh nghiệp. Điều này cũng ngụ ý rằng một phần đà tăng doanh thu phần cứng doanh nghiệp gần đây đến từ hiệu ứng giá hơn là tăng trưởng số lượng đơn vị, một xu hướng có thể đảo ngược nếu giá bộ nhớ ổn định.
Những cân nhắc thận trọng tồn tại cho cả hai kịch bản. Nhu cầu tập trung phụ thuộc vào một số ít người mua khổng lồ duy trì mức chi tiêu của họ, trong khi việc áp dụng của doanh nghiệp vẫn có thể tăng tốc khi các tổ chức chuyển từ thử nghiệm sang triển khai. Không diễn biến nào là kết luận cuối cùng.
Một số chỉ số sẽ giúp làm rõ cuộc thảo luận:
Chia sẻ tới
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung bài viết đến từ bên thứ ba, chỉ mang tính tham khảo và không phải lời khuyên đầu tư. Tiền mã hóa và các sản phẩm tài chính khác có rủi ro biến động giá lớn, vui lòng cân nhắc kỹ trước khi quyết định.
Cổ phiếu ưu đãi SATS của Strive, trả cổ tức 15% hàng ngày, đã bắt đầu giao dịch trên Nasdaq sau đợt IPO tăng quy mô lên 7 triệu cổ phiếu ở mức 90 đô la mỗi cổ phiếu.
STRC đã giao dịch dưới 100 đô la kể từ tháng Năm bất chấp việc mua lại của Strategy, và quyết định loại khỏi danh sách của MSCI đã tạo thêm áp lực.
Cổ phiếu Gemini đóng cửa ở mức thấp kỷ lục 3,215 USD, thấp hơn khoảng 89% so với giá IPO 28 USD; doanh thu nửa đầu năm 2026 tăng và lỗ thu hẹp.
Một công ty công nghệ chăm sóc sức khỏe đang chuyển phần lớn khối lượng công việc AI sang các mô hình trọng số mở và mô hình nhỏ, giúp tiết kiệm chi phí đáng kể trong khi vẫn duy trì hiệu suất.