BloFin Research cho biết năm lớp — stablecoin, token hóa, hợp đồng vĩnh viễn RWA, thị trường dự đoán và tích lũy giá trị — sẽ định hình đợt tăng giá crypto tiếp theo.
Vốn hóa thị trường tiền điện tử tổng thể đã tăng gần 7% trong tháng 9 năm 2026. Một số tài sản kỹ thuật số hàng đầu đã đạt mức cao nhất trong nhiều tháng. Điều đó đặt ra câu hỏi liệu một thị trường tăng giá hoàn chỉnh đã bắt đầu hay chưa và token nào có khả năng hưởng lợi nhiều nhất.
Chu kỳ này mang thêm sức nặng vì nhiều rào cản đã xuất hiện. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã tăng lãi suất, và Đạo luật CLARITY không thể tiến triển tại Thượng viện. Bất chấp những áp lực đó, bitcoin đã leo lên mức giá mạnh nhất kể từ tháng Giêng.
Theo các nhà phân tích của BloFin Research, chu kỳ đi lên tiếp theo có thể khác biệt rõ rệt so với các chu kỳ trước. Họ cho rằng không có một loại token hay ứng dụng đơn lẻ nào sẽ thống trị lần này.
Thay vào đó, năm lớp riêng biệt sẽ định hình thị trường.
🚀 90% altcoin đã vượt trội Bitcoin trong tuần trước. Nhưng tín hiệu thú vị hơn là điều này không còn chỉ là một đợt tăng trong một tuần.
— BloFin Research (@BloFin_Academy) Ngày 24 tháng 9 năm 2026
> Chỉ số Altseason đã tăng vọt lên 90%, gần đỉnh phạm vi lịch sử
> 65% vẫn đang vượt trội trong vòng 1 tháng
> Các ETP altcoin không bao gồm ETH đã… pic.twitter.com/szeCSYyV5p
Mọi đợt tăng giá crypto cho đến nay đều được định nghĩa bởi một chủ đề thống trị duy nhất. Những câu chuyện đó bao gồm từ bitcoin như tiền kỹ thuật số đến các nền tảng hợp đồng thông minh, DeFi và NFT.
BloFin Research chỉ ra rằng hoạt động trong các chu kỳ đó phần lớn vẫn nằm trong crypto. Vốn mới đổ vào, dịch chuyển từ token này sang token khác, và tạo ra những hướng đi mới cho đầu cơ. Điều đó vẫn đúng ngay cả khi công nghệ nền tảng hướng đến đối tượng rộng hơn.
Nhưng một động lực khác có thể đang xuất hiện. Một số lĩnh vực crypto tăng trưởng nhanh nhất chia sẻ một hướng đi chung. Tổng thể, chúng gợi ý rằng crypto đang phát triển thành một thị trường song song cho hệ thống tài chính toàn cầu.
Các lĩnh vực này thường được xem là những câu chuyện riêng biệt, nhưng BloFin Research coi chúng là các thành phần của một ngăn xếp duy nhất.
Stablecoin đóng vai trò là yếu tố tiền mặt của ngăn xếp. BloFin Research lưu ý rằng chúng đang mở rộng ra ngoài giao dịch crypto sang các khoản thanh toán trong thế giới thực.
Sự thay đổi đó có thể thấy qua các số liệu áp dụng. Khối lượng thanh toán stablecoin của Visa đã đạt tốc độ hàng năm vượt quá 20 tỷ đô la, gấp hơn 15 lần so với mức của một năm trước.
Một phát triển trong tương lai có thể liên quan đến các tác nhân AI sử dụng stablecoin để thanh toán cho dữ liệu và sức mạnh tính toán. BlackRock đã đưa ra lập luận tương tự trong một báo cáo gần đây, mô tả stablecoin là ứng cử viên hàng đầu cho "tiền tệ bản địa của máy móc".
Token hóa cung cấp lớp tài sản bằng cách đưa quyền sở hữu thế giới thực lên blockchain. BloFin Research cho biết hàng hóa và cổ phiếu là những tài sản token hóa tăng trưởng nhanh nhất.
Hàng hóa token hóa có quy mô thị trường 5,55 tỷ đô la vào cuối quý 1, chủ yếu được dẫn dắt bởi vàng. Điều đó đại diện cho mức tăng 289% kể từ đầu năm 2025.
Cổ phiếu token hóa tăng trưởng thậm chí còn nhanh hơn, tăng 390% trong năm nay lên 4,43 tỷ đô la vào giữa tháng 9. Tuy nhiên, chỉ khoảng 0,0029% thị trường cổ phiếu niêm yết toàn cầu trị giá 151,9 nghìn tỷ đô la đã được token hóa. Điều đó để lại dư địa đáng kể để mở rộng khi khả năng tiếp cận được cải thiện và việc sử dụng trên chuỗi tăng lên.
Hợp đồng vĩnh viễn RWA tạo thành lớp đòn bẩy. Các hợp đồng này cho phép nhà giao dịch mở vị thế đòn bẩy trong cổ phiếu, hàng hóa hoặc chỉ số mà không cần nắm giữ tài sản cơ sở.
Một hợp đồng vĩnh viễn RWA chủ yếu yêu cầu nguồn cấp giá đáng tin cậy, thanh khoản, tài sản thế chấp và một hệ thống thanh lý. Token hóa một tài sản, ngược lại, liên quan đến cấu trúc pháp lý, lưu ký và các quy tắc về tính đủ điều kiện của nhà đầu tư.
Các nhà phân tích của BloFin Research tin rằng sự khác biệt này giải thích tại sao tiếp xúc tổng hợp có thể phát triển nhanh hơn quyền sở hữu token hóa.
Dữ liệu từ DefiLlama cho thấy khối lượng hợp đồng vĩnh viễn RWA đã tăng vọt từ 122 tỷ đô la trong quý 1 lên 2,2 nghìn tỷ đô la trong quý 3. Lãi suất mở hiện đứng ở mức hơn 15,3 tỷ đô la.
Thị trường dự đoán hoạt động như lớp thông tin. Chúng chuyển đổi tin tức và kỳ vọng thành xác suất được hỗ trợ bởi vốn của nhà giao dịch. Điều đó đã làm cho thị trường dự đoán trở thành một trong những lĩnh vực hoạt động tốt nhất của crypto trong năm nay.
Khối lượng thị trường dự đoán trên chuỗi đạt khoảng 5,24 tỷ đô la tính đến nay trong tháng 9, dựa trên một bảng điều khiển Dune. Con số đó cao hơn gấp ba lần so với khoảng 1,56 tỷ đô la ghi nhận trong tháng 9 năm 2025.
Trước các cuộc họp FOMC năm 2026, tỷ lệ cược trên Kalshi và Polymarket đã thay đổi do phản ứng với dữ liệu kinh tế đến. Các tỷ lệ cược đó sau đó hội tụ về phía CME FedWatch khi mỗi quyết định đến gần.
BloFin Research nói thêm rằng các nguồn cấp xác suất này đang trở nên có thể đọc được bằng máy, cho phép các tác nhân AI sử dụng chúng như tín hiệu thời gian thực.
Tích lũy giá trị đại diện cho bài kiểm tra cuối cùng của thị trường tăng giá. Nói một cách đơn giản, tích lũy giá trị mô tả cách thành công của một giao thức crypto chuyển thành giá trị cho những người nắm giữ token của nó.
Các nhà phân tích cho rằng việc sử dụng cần một cơ chế đáng tin cậy để chuyển đổi thành giá trị cho người nắm giữ token. Cơ chế đó có thể bao gồm mua lại, đốt, phân phối hoặc tăng trưởng quỹ kho bạc.
Hãy xem xét một DEX xử lý 10 tỷ đô la khối lượng giao dịch và tạo ra 20 triệu đô la phí thực tế. Nếu không có khoản nào trong số 20 triệu đô la đó được liên kết với token của nó, token đó có tích lũy giá trị yếu.
Mô hình phát thải token hiện tại đã mất uy tín. Các nhà đầu tư truyền thống, những người tập trung vào doanh thu và dòng tiền, cũng yêu cầu một kết nối có thể đo lường được với giá trị token, báo cáo cho biết thêm.
BloFin Research trích dẫn ba giao thức DeFi lớn làm ví dụ, mỗi giao thức sử dụng một cách tiếp cận khác nhau. Hyperliquid đốt HYPE được mua bằng phí giao dịch. Uniswap ràng buộc phí giao thức với việc đốt UNI. Aave chuyển doanh thu đến DAO của nó, có thể tài trợ cho việc mua lại AAVE.
Chi tiêu mua lại cũng đã lập kỷ lục trong năm nay. Các dự án crypto đã mua lại 638 triệu đô la token của chính họ vào cuối tháng 8, theo dữ liệu từ Allium Labs. Hyperliquid và Pump.fun chiếm gần 90% tổng số đó.
Năm lớp này củng cố lẫn nhau. Stablecoin đóng vai trò là tài sản thế chấp cho hợp đồng vĩnh viễn và là tài sản thanh toán cho chứng khoán token hóa. Cổ phiếu token hóa và hợp đồng vĩnh viễn RWA đều lấy giá từ thị trường truyền thống, nhưng chúng phục vụ những mục đích khác nhau. Token hóa truyền tải quyền sở hữu, trong khi hợp đồng vĩnh viễn cung cấp tiếp xúc giá đòn bẩy.
Dữ liệu từ hợp đồng vĩnh viễn và thị trường dự đoán sau đó trở thành đầu vào cho nhà giao dịch, mô hình và tác nhân AI. Phí từ tất cả hoạt động này nuôi dưỡng lớp giá trị.
Tuy nhiên, tồn tại hai thách thức tiềm tàng. Cơ sở hạ tầng cho thanh toán tác nhân AI đang xuất hiện trước khi khối lượng thành hình. Ngoài ra, giá trị của hợp đồng vĩnh viễn cổ phiếu như một tín hiệu định giá phụ thuộc vào thanh khoản, vì thị trường mỏng có thể tạo ra các chỉ số nhiễu hoặc bị thao túng.
Chia sẻ tới
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung bài viết đến từ bên thứ ba, chỉ mang tính tham khảo và không phải lời khuyên đầu tư. Tiền mã hóa và các sản phẩm tài chính khác có rủi ro biến động giá lớn, vui lòng cân nhắc kỹ trước khi quyết định.
Quảng cáo AI của Kalshi đã thay thế một YouTuber châu Á bằng một diễn viên da trắng, gây phẫn nộ. Các cáo buộc giao dịch rửa trôi càng làm tăng thêm rắc rối.
Ví nắm giữ 100-1000 BTC đã thêm 113.950 BTC kể từ tháng 7, nhưng lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng lên 5% đã đẩy Bitcoin xuống dưới 84.000 đô la.
Tổng khối lượng giao dịch của TRON đã vượt 30 nghìn tỷ USD, được thúc đẩy bởi hoạt động stablecoin và khả năng tiếp cận ngày càng tăng từ các tổ chức.
iFX Hack Hong Kong 2026, một Hackathon Giao dịch & Fintech được hỗ trợ bởi AWS, diễn ra tại HKU vào ngày 4 tháng 10. Các đội đứng đầu tiến tới iFX EXPO Asia để nhận giải thưởng HKD 28,000…