Goldman Sachs Asset Management dự kiến tăng trưởng EPS của S&P 500 sẽ chậm lại còn 11% trong năm 2027 và 2028, nhưng cho rằng các nhà đầu tư nên tiếp tục nắm giữ thay vì cố gắng bắt đỉnh.
Đối với các nhà đầu tư đang cân nhắc cắt giảm tỷ trọng cổ phiếu sau đợt bán tháo công nghệ tuần trước, báo cáo này đưa ra lập luận ủng hộ: tự thân nó, tăng trưởng lợi nhuận yếu hơn hiếm khi kết thúc một thị trường tăng giá. Tuy nhiên, mối nguy hiểm chính lại là ngoại lệ mà chính công ty chỉ ra: các chu kỳ bị cắt ngắn bởi các cú sốc bên ngoài, như việc tăng lãi suất mạnh vào năm 2022. Đó là kịch bản mà các nhà giao dịch sẽ theo dõi chăm chú nhất khi Cục Dự trữ Liên bang đang trên lộ trình tăng lãi suất. Viễn cảnh lãi suất trở nên diều hâu hơn sẽ thử thách lập luận về việc tiếp tục nắm giữ trực tiếp hơn so với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận chậm hơn. Theo lĩnh vực, báo cáo ưu tiên các nền tảng công nghệ lớn kết hợp công cụ quảng cáo điều khiển bởi AI với sức mạnh định giá, hơn là các nền tảng nhỏ hơn và các cơ quan truyền thông truyền thống.
Goldman Sachs dự báo tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của Mỹ sẽ chậm lại rõ rệt khi mức tăng từ chi tiêu cho AI suy giảm, nhưng vẫn khẳng định rằng lịch sử đã trừng phạt các nhà đầu tư bán ra ở đỉnh.
Điểm nhấn:
Goldman Sachs Asset Management đã khuyên các nhà đầu tư không nên cố gắng xác định chính xác đỉnh của thị trường chứng khoán Mỹ. Lập luận của họ là, trong lịch sử, một phần đáng kể lợi nhuận từ thị trường tăng giá đến sau khi tăng trưởng lợi nhuận đạt đỉnh, ngay cả khi họ dự báo tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của S&P 500 chậm lại đáng kể.
Công ty quản lý tài sản này cho biết trong một báo cáo nghiên cứu rằng họ dự kiến tăng trưởng EPS của S&P 500 sẽ giảm tốc từ 36% trong năm nay xuống 11% trong năm 2027 và 11% một lần nữa vào năm 2028, khi chi tiêu vốn liên quan đến AI hỗ trợ ít hơn cho lợi nhuận.
Goldman cho biết chỉ riêng sự chậm lại đó không biện minh cho việc rời khỏi thị trường cổ phiếu. Một phân tích dữ liệu Bloomberg tính đến ngày 30 tháng 10 cho thấy trong các thị trường tăng giá trước đây, khoảng 40% đến 60% tổng lợi nhuận được tạo ra sau khi tăng trưởng lợi nhuận đạt đỉnh. S&P 500 đã tăng 112% trước đỉnh lợi nhuận trong chu kỳ 1994-2000 và thêm 166% sau đó. Trong thị trường tăng giá 2009-2015, nó mang lại 155% trước đỉnh và 105% sau; chu kỳ 2002-2007 lần lượt tạo ra 75% và 46%.
Các ngoại lệ xảy ra khi các lực lượng bên ngoài đưa chu kỳ đến kết thúc sớm. Khi căng thẳng thương mại gia tăng, thị trường tăng giá 2016-2018 chỉ tăng thêm 8% sau khi tăng trưởng lợi nhuận đạt đỉnh. Việc tăng lãi suất mạnh đã diễn ra và để lại chu kỳ 2020-2022 với mức tăng chỉ 10% sau đỉnh. Goldman cho biết các nhà đầu tư cố gắng xác định đỉnh rủi ro bỏ lỡ lợi nhuận đáng kể, và khuyến nghị tiếp tục nắm giữ trong khi giảm rủi ro thông qua đa dạng hóa.
Ngân hàng cũng ghi nhận nhu cầu nhất quán trên các nền tảng kỹ thuật số. Họ chỉ ra kết quả mạnh mẽ của Meta, mà họ cho là được hỗ trợ bởi mức độ tương tác người dùng kỷ lục và việc áp dụng nhanh chóng Muse, tác tử AI cá nhân mới của công ty. Theo Goldman, thương mại đang trở thành một trường hợp sử dụng chính và có thể mở ra các nguồn doanh thu từ giao dịch, đăng ký và các tác tử kinh doanh. Việc triển khai toàn cầu đã bị cản trở bởi chi phí suy luận cao, mặc dù Meta dự kiến cải thiện hiệu suất khi họ tối ưu hóa các mô hình và cơ sở hạ tầng.
Goldman nêu tên ba lực lượng đằng sau tăng trưởng bền vững. Thứ nhất là ngân sách quảng cáo chuyển dịch sang các nền tảng có thể chứng minh kết quả và tự động hóa chiến dịch bằng AI, một sự chuyển dịch có lợi cho các công ty công nghệ hàng đầu và gây áp lực lên các cơ quan truyền thống. Thứ hai là quy mô và sức mạnh định giá: các nhà lãnh đạo thị trường cho đến nay đã chuyển chi phí cao hơn mà không ảnh hưởng đáng kể đến nhu cầu. Thứ ba là kỷ luật chi phí, với các công ty truyền thông và tiêu dùng cắt giảm chi phí để tài trợ cho đầu tư AI trong khi bảo vệ biên lợi nhuận.
Lập luận cho việc tiếp tục nắm giữ phụ thuộc vào việc môi trường hiện tại trông giống các chu kỳ dài của những năm 1990 và 2010 hay các chu kỳ ngắn hơn đã kết thúc bởi các cú sốc chính sách.
Chia sẻ tới
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung bài viết đến từ bên thứ ba, chỉ mang tính tham khảo và không phải lời khuyên đầu tư. Tiền mã hóa và các sản phẩm tài chính khác có rủi ro biến động giá lớn, vui lòng cân nhắc kỹ trước khi quyết định.
American Bitcoin ghi nhận khoản lãi 126 triệu USD trong quý 3 nhờ khoản lãi 197.3 triệu USD từ BTC, nhưng đà giảm giá trong quý 4 có thể xóa bỏ khoản lãi này.
Cổ phiếu Nhật Bản hầu hết tăng khi dầu rẻ hơn hỗ trợ thị trường, nhưng tổn thất từ AI và chip khiến Nikkei giảm trong khi Topix tăng 1.3%.
Snap giảm 11.46% trong phiên sau giờ giao dịch sau khi doanh thu quý 3 không đạt ước tính, xóa bỏ mức tăng 5.81%; số người dùng hoạt động hằng ngày cũng thấp hơn dự kiến.
Berkshire Hathaway đã chi khoảng 27 triệu USD cho cổ phiếu Sirius XM, nâng tỷ lệ sở hữu lên khoảng 37% công ty khi các nhà đầu tư chuyển hướng sang cổ phiếu giá trị.