Goldman xem biên bản họp RBA mở ra cánh cửa cho việc tăng lãi suất vào tháng 11

Theo cách diễn giải của Goldman, khả năng động thái tiếp theo của RBA đến sớm hơn dự báo cơ sở của RBA đã tăng lên. Điều đó làm cho báo cáo CPI quý 3 trở thành sự kiện chính đối với đồng đô la Úc và lợi suất trái phiếu ngắn hạn. Với biên bản họp đặt năng lực trong nước làm trung tâm, trọng tâm chuyển từ truyền dẫn năng lượng sang lạm phát cơ bản; ngay cả một con số tiêu đề khiêm tốn cũng có thể mang trọng lượng diều hâu nếu giá dịch vụ và giá lõi vẫn vững chắc. Dầu mỏ vẫn là yếu tố thứ yếu: biên bản họp cho biết giá nhiên liệu của Úc đang theo dõi cao hơn nhiều so với ước tính tháng 8 của RBA, và một cú nhảy vọt giá dầu thô khác liên quan đến chiến tranh Iran sẽ gia tăng trọng lượng cho lập luận thắt chặt. Với định giá thị trường đã nghiêng về nhiều đợt tăng hơn trước cuộc họp tháng 9, một bản in CPI nóng có thể nhanh chóng củng cố kỳ vọng tháng 11.

Goldman chưa dự đoán một động thái vào tháng 11, nhưng ngân hàng này tin rằng biên bản họp RBA đã để cửa hé mở; việc công bố CPI vào cuối tháng này sẽ quyết định liệu hội đồng có bước qua hay không.

Các điểm chính:

• Các nhà kinh tế của Goldman Sachs xem biên bản họp tháng 9 của RBA là diều hâu hơn so với cuộc họp báo được tổ chức sau quyết định, chỉ ra ba lý do.
• Thứ nhất, biên bản họp cho thấy mối quan ngại lớn hơn về áp lực năng lực trong nước, với sự bất ngờ về lạm phát tăng trong tháng 7 được coi là xác nhận.
• Goldman tiếp tục dự báo RBA giữ lãi suất tiền mặt ở mức 4.60% vào tháng 11, đồng thời nói rằng biên bản họp đã giảm rào cản cho một đợt tăng khác, tùy thuộc vào CPI quý 3.
• Theo biên bản họp, hội đồng xem nhu cầu dư thừa lớn hơn so với ước tính trước đó và nhắc lại sẵn sàng tăng lãi suất hơn nữa nếu cần.
• Số liệu CPI quý 3 sẽ được công bố vào ngày 28 tháng 10, trước cuộc họp ngày 2 đến 3 tháng 11 của RBA.

Biên bản họp tháng 9 của Reserve Bank of Australia có lẽ đã giảm ngưỡng cho một đợt tăng lãi suất khác vào tháng 11, theo quan điểm của các nhà kinh tế Goldman Sachs. Kỳ vọng của chính ngân hàng này vẫn là lãi suất sẽ được giữ nguyên.

Viết trong một ghi chú, ba nhà nghiên cứu kinh tế của Goldman cho biết họ đọc biên bản họp thứ Ba là diều hâu hơn so với cuộc họp báo sau cuộc họp của Thống đốc Michele Bullock, trên ba điểm. Điểm cụ thể của họ là mối quan ngại gia tăng của biên bản họp về các hạn chế năng lực trong nước, với việc hội đồng coi CPI tháng 7 mạnh hơn dự kiến là xác nhận.

Goldman vẫn thấy RBA giữ lãi suất tiền mặt ở mức 4.60% tại cuộc họp tiếp theo. Mặc dù vậy, ngân hàng này kết luận rằng biên bản họp đã giảm rào cản cho một đợt tăng vào tháng 11, với báo cáo CPI quý 3 là yếu tố quyết định.

Hồ sơ ủng hộ cách diễn giải đó. Nó cho thấy hội đồng đã bỏ phiếu nhất trí cho việc tăng 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 28 đến 29 tháng 9, viện dẫn một số rủi ro lạm phát tăng được xác định vào tháng 8 đã hiện thực hóa hoặc đang hình thành. Những rủi ro đó bao gồm từ xung đột Trung Đông rộng hơn đẩy giá dầu, căng thẳng chi phí từ sự bùng nổ AI trên toàn cầu, và năng lực trong nước thắt chặt hơn dự kiến. Các thành viên hội đồng cho biết nhu cầu dư thừa trong nền kinh tế có vẻ lớn hơn ước tính trước đó. Trong khi đó, các nhân viên ngày càng nghi ngờ liệu tỷ lệ thất nghiệp tương thích với lạm phát mục tiêu có thực sự cao hơn không, và các cuộc khảo sát kinh doanh chỉ ra sự gia tăng dần dần trong kỳ vọng lạm phát của doanh nghiệp.

Hội đồng cũng nhận xét rằng sự gia tăng trong lãi suất trung hòa toàn cầu có nghĩa là lãi suất tiền mặt 4.35% trước đó ít hạn chế hơn so với hai năm trước. Giữ chính sách không đổi trong khi các ngân hàng trung ương khác thắt chặt có thể làm dịu các điều kiện tài chính của Úc thông qua một đồng tiền mềm hơn, hội đồng đánh giá. Các thành viên kết luận bằng cách nói rằng họ sẽ luôn cảnh giác với thông tin đến và tăng lãi suất một lần nữa nếu cần.

Báo cáo CPI quý 3, dự kiến vào ngày 28 tháng 10 lúc 00:30 GMT (20:30 ET ngày 27 tháng 10), hiện là công bố then chốt. Quyết định chính sách tiếp theo của RBA sẽ đến vào ngày 3 tháng 11 lúc 03:30 GMT (22:30 ET ngày 2 tháng 11), cùng với các dự báo quý mới. Một kết quả vững chắc cho lạm phát cơ bản và dịch vụ sẽ đặt quan điểm tạm hoãn của Goldman dưới áp lực và có thể khiến hội đồng tăng lãi suất trong cuộc họp thứ hai liên tiếp.

Nếu không có động thái nào trong tháng 11, RBA sẽ có cơ hội khác vào tháng 12, sau đó là một kỳ nghỉ dài cho đến cuộc họp ngày 8–9 tháng 2 năm 2027.