Nghiên cứu của Grayscale cho thấy khai thác Zcash mang lại lợi nhuận cao hơn mỗi máy so với Bitcoin

Các thợ đào cá nhân được báo cáo là kiếm được nhiều hơn đáng kể từ Zcash so với Bitcoin, dựa trên những phát hiện mới từ Grayscale Research.

Zach Pandl, giám đốc nghiên cứu của công ty, nhận xét rằng Bitcoin thống trị về quy mô tổng thể. Tuy nhiên, ZEC hiện mang lại lợi nhuận mạnh hơn cho mỗi máy và mỗi đơn vị điện năng sử dụng.

Khai thác Zcash $ZEC đang bùng nổ

So với Bitcoin, phần thưởng khai thác Zcash hiện cao hơn ~2 lần mỗi máy và ~4 lần mỗi MWh

Bài đăng blog từ Grayscale Research ⬇️⬇️ pic.twitter.com/l9l0ThpGIk

— Zach Pandl (@LowBeta) 11 tháng 9, 2026

Bitcoin thắng về quy mô, Zcash thắng về hiệu quả

Các thợ đào Bitcoin kiếm được tổng cộng khoảng 35 triệu USD mỗi ngày tiền thưởng, theo Grayscale, trong khi thợ đào Zcash tạo ra khoảng 2 triệu USD. Sự chênh lệch đó phản ánh mạng lưới và hashrate lớn hơn nhiều của Bitcoin.

Tình hình lại ngược lại ở cấp độ người vận hành cá nhân. Grayscale ước tính một giàn khai thác Zcash điển hình tạo ra doanh thu hàng ngày gấp khoảng hai lần so với một máy Bitcoin tương đương.

Trên cơ sở tiêu thụ điện năng, khoảng cách càng mở rộng: khai thác Zcash mang lại doanh thu gần gấp bốn lần mỗi megawatt-giờ so với Bitcoin, trong một số trường hợp thậm chí còn vượt quá lợi nhuận từ một số dịch vụ đám mây AI và điện toán hiệu năng cao nhất định.

Lợi nhuận cao đó phần lớn là do hiệu suất giá mạnh của ZEC. Đồng coin riêng tư này đã vượt qua 1.000 USD lần đầu tiên trong gần một thập kỷ vào ngày 4 tháng 9 và hiện giao dịch gần 1.177 USD, tăng gần 15% trong tuần qua.

Giá cao hơn đã thu hút thêm công suất khai thác, với các chỉ số hashrate chuẩn hóa cho thấy tổng hoạt động khai thác của Zcash đã tăng hơn 2,5 lần kể từ đầu năm đến nay.

Tại sao việc so sánh trực tiếp vẫn còn khó khăn

Bitcoin và Zcash sử dụng phần cứng khai thác hoàn toàn khác nhau. Bitcoin dựa vào ASIC SHA-256, trong khi Zcash phụ thuộc vào máy tối ưu hóa Equihash, nghĩa là người vận hành không thể đơn giản chuyển hướng cùng một thiết bị sang chuỗi nào có vẻ có lợi hơn trong tuần đó.

Các số liệu của Grayscale cũng đo lường doanh thu thay vì lợi nhuận ròng. Thu nhập thực tế phụ thuộc nhiều vào chi phí điện năng, giá phần cứng, làm mát và bảo trì.

Những phát hiện này chỉ ra điều mà Grayscale mô tả là một động lực tự củng cố: kinh tế khai thác hấp dẫn thu hút thêm sức mạnh tính toán, tăng cường bảo mật mạng lưới và hỗ trợ sự quan tâm bền vững của nhà đầu tư.

Bản thân Grayscale đã chuyển đổi Quỹ tín thác Zcash của mình thành một ETF giao ngay, ZCSH, được niêm yết trên NYSE Arca vào ngày 25 tháng 8 và đã thu về hơn 500 triệu USD tài sản trong vòng hai tuần.

Khai thác vẫn là một ngành kinh doanh đầy biến động bất kể mạng lưới nào có vẻ hấp dẫn hơn trên lý thuyết. Độ khó mạng tăng, chi phí điện năng biến động và biến động giá vốn có của cả hai tài sản có nghĩa là kinh tế khai thác Zcash thuận lợi ngày hôm nay có thể thu hẹp nhanh chóng như khi chúng xuất hiện.

Các nhà vận hành đang cân nhắc nơi triển khai vốn sẽ cần tính đến những rủi ro đó cùng với khoảng cách hiệu quả mà Grayscale đã nêu bật.