Lạm phát lõi Nhật Bản vượt mục tiêu 2% của BoJ lần đầu tiên trong chín tháng, đồng yen tăng giá

Đồng tiền Nhật Bản tăng nhẹ sau khi công bố số liệu lạm phát, với chỉ số CPI lõi kép cao hơn dự kiến cung cấp một mức hỗ trợ trong một biên độ USD/JPY đã dao động trong khoảng 157 đến 159 trong suốt phần lớn tháng 10. Một sự giảm bền vững của USD/JPY có thể cần một tín hiệu từ Bank of Japan tại cuộc họp tuần tới, mặc dù thâm hụt thương mại đáng kể và chênh lệch lãi suất rộng với Hoa Kỳ tiếp tục hạn chế sự tăng giá của đồng yen. Trên thị trường trái phiếu, các kỳ hạn ngắn hơn có liên quan chặt chẽ đến việc định giá cho một đợt tăng lãi suất vào tháng 12 vẫn là những đối tượng dễ bị tổn thương nhất trước một sự chuyển hướng diều hâu sau một đợt tăng giá của trái phiếu chính phủ Nhật Bản trong những tuần gần đây. Dầu mỏ vẫn là một yếu tố quan trọng trong quỹ đạo lạm phát, với giá dầu thô trên 110 đô la một thùng đẩy chi phí nhập khẩu lên cao, một diễn biến được dự kiến sẽ thúc đẩy BoJ nâng dự báo lạm phát. Trợ cấp điện vẫn tiếp tục kìm hãm con số CPI lõi, ám chỉ rằng áp lực giá thực sự căng thẳng hơn so với mức 2.1% mà tỷ lệ CPI tổng thể đề xuất.

Mặc dù lạm phát ở Nhật Bản đã leo trở lại trên ngưỡng 2% của BoJ và đang chạy cao hơn dưới bề mặt, chính phủ vẫn đang kiềm chế khỏi việc công bố chính thức chấm dứt giảm phát, cho thấy các quan chức vẫn thận trọng.

• CPI lõi của Nhật Bản (loại trừ thực phẩm tươi sống) đã tăng 2.1% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 9, phù hợp với dự báo và tăng tốc từ 1.7% trong tháng 8. Đây là lần đầu tiên chỉ số này vượt mục tiêu 2% của BoJ kể từ tháng 12 năm ngoái.
• CPI tổng thể cũng tăng 2.1%, như các nhà kinh tế đã dự đoán, so với 1.9% trước đó.
• Chỉ số lõi kép (loại trừ cả thực phẩm và năng lượng và là đối tác gần nhất với chỉ số lõi của Mỹ) đã tăng 2.4%, vượt dự báo 2.3% và tăng tốc từ 1.9%.
• Bộ trưởng Kinh tế Minoru Kiuchi tuyên bố rằng các điều kiện vẫn chưa đủ để chính phủ chính thức tuyên bố chấm dứt giảm phát.
• BoJ dự kiến sẽ họp vào ngày 29–30 tháng 10, nơi dự kiến sẽ duy trì lãi suất ở mức 1.25% nhưng có thể chỉ ra rằng tăng trưởng giá cơ bản về cơ bản đã đạt 2%.
• Đồng yen đã tăng giá để phản ứng với việc công bố dữ liệu.

Mức tăng 2.1% trong CPI lõi của Nhật Bản trong tháng 9 đã đẩy chỉ số này lên trên mục tiêu 2% của BoJ lần đầu tiên trong chín tháng. Đồng thời, mức tăng cao hơn dự kiến trong giá cơ bản đã củng cố lý do cho một đợt tăng lãi suất khác trước cuối năm. Đồng yen đã tăng giá sau thông báo.

Chỉ số CPI lõi, một thước đo loại trừ thực phẩm tươi sống nhưng bao gồm năng lượng, đã ghi nhận mức tăng 2.1% so với cùng kỳ trong tháng 9, phù hợp với dự báo và tăng từ 1.7% trong tháng 8. Trong khi đó, tỷ lệ lạm phát tổng thể cũng đạt 2.1%, như được dự đoán rộng rãi, so với 1.9% của tháng trước. Con số thu hút sự chú ý nhất là tỷ lệ lạm phát lõi kép, một chỉ số loại trừ cả thực phẩm và năng lượng và đại diện cho chỉ số thống kê Nhật Bản tương đồng nhất với CPI lõi của Mỹ. Chỉ số này đã tăng 2.4% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt dự báo 2.3% và tăng từ 1.9% trong tháng trước.

Những kết quả này đến ngay sau một bộ số liệu thậm chí còn cao hơn từ Tokyo được công bố đầu tháng. Tại thủ đô, lạm phát lõi đã tăng lên 2.7% trong tháng 9 và chỉ số lõi kép đạt 3.0%, một phần do sự hết hạn của một số chương trình cứu trợ của chính phủ trong thành phố. Trên toàn quốc, trợ cấp điện tiếp tục giữ chi phí điện hộ gia đình trong tầm kiểm soát, ngụ ý rằng con số CPI lõi quốc gia che giấu một phần động lực giá đang phát triển trong nền kinh tế rộng lớn hơn.

Dữ liệu mới củng cố lý lẽ của Bank of Japan cho việc tiến hành tăng lãi suất. BoJ đã nâng lãi suất chuẩn lên 1.25% vào tháng 9 với tỷ lệ biểu quyết 7–2, một quyết định gây ra sự bất đồng từ hai thành viên, những người cho rằng lạm phát vẫn còn thiếu mục tiêu 2%. Trong bảy tháng dẫn đến tháng 8, lạm phát lõi đã liên tục ghi nhận dưới 2%. Với các chỉ số lõi và lõi kép đều đã vượt mục tiêu, lập trường bất đồng đó trở nên khó bảo vệ hơn. Tuần này, Thống đốc BoJ Kazuo Ueda đã nói với quốc hội rằng lạm phát cơ bản rất gần với mục tiêu 2%.

Hầu hết các nhà phân tích dự đoán rằng BoJ sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp ngày 29–30 tháng 10. Reuters, trích dẫn các nguồn tin, chỉ ra rằng ngân hàng trung ương có thể nâng dự báo lạm phát do giá dầu cao kéo dài và có thể thông báo rằng lạm phát cơ bản đã phần lớn đạt mức 2%, do đó bảo toàn lựa chọn tăng lãi suất vào tháng 12.

Chính phủ Nhật Bản đã áp dụng một lập trường thận trọng hơn rõ rệt. Bộ trưởng Kinh tế Minoru Kiuchi tuyên bố rằng các điều kiện tiên quyết để chính thức tuyên bố chấm dứt giảm phát vẫn chưa được đáp ứng. Một quyết định về vấn đề đó, ông giải thích, sẽ xem xét CPI, chỉ số giảm phát GDP, và các lực lượng thúc đẩy tăng trưởng giá cơ bản nhằm phòng ngừa tái diễn tình trạng giảm giá kéo dài. Khi được hỏi về các báo cáo rằng BoJ có thể tuyên bố lạm phát cơ bản đã đạt mục tiêu, Kiuchi bày tỏ hy vọng rằng ngân hàng trung ương sẽ điều hành chính sách của mình một cách phù hợp và nhất quán với tuyên bố chung mà ngân hàng này chia sẻ với chính phủ, nhằm đạt được sự ổn định và bền vững về giá.

Sự khác biệt về giọng điệu mang ý nghĩa quan trọng. Bank of Japan đang ngày càng bận tâm với việc neo lạm phát quanh mức 2% hơn là thổi phồng nó. Chính phủ, mặt khác, tiếp tục thận trọng về việc tuyên bố chiến thắng quá sớm trước giảm phát, mặc dù giá hiện đang tăng với tốc độ vượt ngưỡng của chính ngân hàng trung ương.

Trọng tâm giờ chuyển sang cuộc họp chính sách của BoJ dự kiến vào tuần tới, cùng với việc công bố báo cáo triển vọng hàng quý của nó. Một dấu hiệu dứt khoát rằng tăng trưởng giá cơ bản đã chạm mức 2% sẽ khuyến khích thị trường tài chính tiến xa hơn trong việc định giá cho một đợt tăng lãi suất vào tháng 12. Ngược lại, một thông báo dè dặt hơn sẽ khiến đồng yen phụ thuộc vào khả năng can thiệp chính thức để được hỗ trợ.