JPMorgan viện dẫn tắc nghẽn vận chuyển khi giá dầu vẫn ở mức cao

Bất chấp nguồn cung dầu toàn cầu dồi dào, giá dầu vẫn tiếp tục tăng. JPMorgan cho rằng nguyên nhân nằm ở tắc nghẽn hàng hải: năng lực tàu chở dầu không đủ để vận chuyển dầu thô.

Trong một ghi chú ngày 9 tháng 10, JPMorgan cảnh báo rằng hạn chế về vận chuyển đang đẩy chi phí vận tải lên cao, trong khi các nhà sản xuất ở Trung Đông đẩy mạnh khối lượng xuất khẩu.

Trong tháng 9, lưu lượng dầu qua eo biển Hormuz đạt 12 triệu thùng mỗi ngày, so với 7,5 triệu trong tháng 7 và tháng 8. Bất chấp mức tăng đó, giá vẫn ở mức cao.

Còn nhớ khi JP Morgan cách đây 2 tuần tuyên bố rằng lưu lượng qua Hormuz ở gần mức cao trước chiến tranh?

Ừm, họ có một báo cáo dầu mới và nó trông không mấy khả quan.

“Tháng 10 đang bắt đầu trông giống tháng 4”.

Vì sao?

Chi phí vận chuyển dầu thô đang tăng vọt và sẽ không sớm thay đổi.

— Nic (@puckrin) 11 tháng 10, 2026

Năng lực tàu chở dầu toàn cầu bị kéo căng

JPMorgan báo cáo rằng tính đến tháng 9, 766 trong số 923 siêu tàu chở dầu trên toàn cầu đã được triển khai. Thêm 124 tàu chở dầu của Iran vẫn phần lớn bị loại khỏi hoạt động vận chuyển chính thống do các lệnh trừng phạt của Mỹ.

Các tàu chở dầu còn lại phải thực hiện các hành trình kéo dài hơn, và việc chuyển dầu thô giữa các tàu có thể mất tới 10 ngày.

Do đó, vận chuyển dầu Trung Đông hiện cần thêm 35 siêu tàu chở dầu so với mức trung bình năm 2025, chưa tính các tàu của Iran.

“Vào tháng 4, vấn đề là thiếu dầu thô. Vào tháng 10, vấn đề là chi phí vận chuyển nó,” các nhà phân tích JPMorgan Natasha Kaneva, Lyuba Savinova và Artem Fakhretdinov viết.

Giá thuê siêu tàu chở dầu chạm 1,16 triệu USD mỗi ngày

Tình trạng thiếu hụt năng lực đã bắt đầu ảnh hưởng đến giá cước vận chuyển.

Vào ngày 7 tháng 10, một tàu chở dầu hướng tới Hàn Quốc đã được thuê với giá 1,162 triệu USD mỗi ngày, theo báo cáo của Seatrade.

Dầu Brent giao dịch quanh mức 102,77 USD vào ngày 9 tháng 10, còn dầu thô Mỹ ở mức khoảng 93,13 USD.

Chi phí vận chuyển tăng cũng đang gây sức ép lên các nhà máy lọc dầu. JPMorgan cảnh báo rằng biên lợi nhuận lọc dầu của châu Âu đang trở nên âm, điều này có thể khiến một số nhà máy cắt giảm sản lượng.

Liệu nguồn cung dầu bổ sung có làm giảm giá?

Trước đó trong tháng 10, các nước G7 cam kết giải phóng 100 triệu thùng từ kho dự trữ chiến lược.

Tổng thống Donald Trump cũng khẳng định rằng eo biển Hormuz không còn ảnh hưởng đến giá xăng.

Nhưng phân tích của JPMorgan đặt ra một câu hỏi lớn hơn: điều gì xảy ra khi các chính phủ bơm lượng dầu lớn hơn mức năng lực hiện có của tàu chở dầu có thể vận chuyển hiệu quả?

Năng lực vận chuyển đang ngày càng trở nên quan trọng đối với các nhà đầu tư. Các khoản đầu tư liên quan đến tàu chở dầu đã thu hút sự chú ý trong đợt gián đoạn này.

Trừ khi chi phí vận chuyển giảm, nguồn cung dầu tăng thêm có thể chỉ mang lại sự nhẹ nhõm khiêm tốn cho người mua.