Kaplan: 'Warsh Premium' Thêm 100 Điểm Cơ Bản Vào Lợi Suất Trái Phiếu Kho Bạc

Cựu Chủ tịch Fed chi nhánh Dallas Robert Kaplan tin rằng các nhà giao dịch trái phiếu đã đưa 'Warsh premium' vào lợi suất trái phiếu kho bạc. Theo đánh giá của ông, họ vẫn chưa hiểu được Chủ tịch Fed Kevin Warsh.

Kaplan, hiện là Phó chủ tịch tại Goldman Sachs và trước đây là người đứng đầu Fed Dallas, nói với CNBC rằng thị trường đang định giá thắt chặt hơn so với dự báo của chính Fed. Ông tuyên bố việc định giá lại bắt đầu ngay sau cuộc họp báo tháng 9 của Warsh.

Tại sao Kaplan thấy có Warsh Premium

Vào ngày 16 tháng 9, Fed đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên phạm vi 3,75% đến 4%, đánh dấu lần tăng lãi suất đầu tiên kể từ năm 2023. Biểu đồ dot plot cập nhật, cho thấy dự báo lãi suất của mỗi quan chức, chỉ ra một lần tăng nữa trong năm nay.

Kaplan cho biết thị trường vẫn khó giải thích Warsh, người đã chọn không đưa ra dự báo của riêng mình. Theo Kaplan, các nhà giao dịch do đó yêu cầu bồi thường thêm, một phần bù rủi ro, để nắm giữ trái phiếu kho bạc.

Tuy nhiên, lợi suất dài hạn đã tăng mạnh. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm ở gần 5,25%, gần mức cao nhất kể từ năm 2007. Điều đó thể hiện mức tăng hơn 100 điểm cơ bản so với một năm trước. Kaplan cho rằng một phần của sự biến động đó là do phần bù.

Diesel Thêm Phần Bù Rủi Ro Thứ Hai

Kaplan nhấn mạnh yếu tố thứ hai: rủi ro rằng cuộc chiến Iran khiến giá diesel duy trì ở mức cao lâu hơn nhiều so với dự kiến. Ông nói rằng chi phí diesel đã lan rộng vào 30 hoặc 40 mặt hàng.

Ông cũng lưu ý rằng các cuộc tấn công của Ukraine đã khiến khoảng một nửa số nhà máy lọc dầu của Nga ngừng hoạt động hoặc bị hư hại. Melissa Brown, người đứng đầu toàn cầu về nghiên cứu quyết định đầu tư tại SimCorp, nói với TheStreet rằng Fed có ít kiểm soát đối với lạm phát từ phía cung.

Tuy nhiên, Kaplan sẽ bỏ qua đợt tăng lãi suất vào tháng 10 và xem xét lại quyết định vào tháng 12. Ông nói rằng điều đó phù hợp với Chủ tịch Fed New York John Williams, người có bình luận đã làm giảm kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất vào tháng 10.

Ngược lại, Kaplan nghi ngờ thị trường trái phiếu đã giải thích đúng Fed.

"Tôi nghĩ thị trường có thể đang đánh giá quá cao những gì Fed thực sự làm, nhưng thời gian sẽ trả lời."

Robert Kaplan, Phó Chủ tịch Goldman Sachs, qua CNBC

Kaplan cho biết giá dầu và diesel ổn định hơn sẽ giúp lợi suất giảm. Lợi suất cao hơn thường gây áp lực lên các tài sản rủi ro như Bitcoin (BTC). Tháng tốt nhất của đồng đô la kể từ tháng 6 có thể làm tăng thêm áp lực đó.

Liệu Warsh premium có biến mất hay không hiện có thể phụ thuộc vào diesel cũng như vào chủ tịch Fed.