Kết quả kinh doanh của Meta: Câu hỏi về chi tiêu AI hiện lên sau khi Nasdaq giảm 4%

Đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ tuần trước diễn ra vào một thời điểm đáng chú ý đối với thị trường. Đợt bán tháo này diễn ra sau số liệu lạm phát nóng hơn dự kiến, mặc dù nó đi ngược lại thị trường trái phiếu khi lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm mạnh trong tuần. Điều đó tự nhiên đặt ra câu hỏi liệu có yếu tố nào khác đang thúc đẩy đà giảm của riêng cổ phiếu công nghệ hay không.

Liệu các nhà đầu tư cuối cùng có nhận ra sự yếu kém đang hiện diện ở độ rộng và động lượng của thị trường hay không? Hay họ đang bắt đầu tự hỏi liệu khoản đầu tư khổng lồ vào trí tuệ nhân tạo có thực sự mang lại lợi nhuận hay không?

Bối cảnh đó khiến lịch công bố kết quả kinh doanh tuần này trở nên đầy ý nghĩa. Trong số các ông lớn công nghệ, Meta có thể là cái tên mà tôi muốn chỉ ra là nổi bật nhất trong bối cảnh đó.

Nasdaq đã mất hơn 4% trong tuần qua, và trong khi hợp đồng tương lai khởi đầu tuần mới với mức phục hồi nhẹ, tâm lý bên dưới bề mặt vẫn mong manh. Vì vậy, ngay cả một báo cáo kết quả kinh doanh mạnh mẽ có thể không đủ để thuyết phục các nhà đầu tư lần này.

Các nhà phân tích dự báo doanh thu gần 63.3 tỷ USD, tăng 24% so với cùng kỳ năm ngoái, cùng với thu nhập 5.60 USD trên mỗi cổ phiếu. Con số lợi nhuận cuối cùng này sẽ tăng vọt so với mức 1.05 USD ghi nhận trong cùng kỳ năm trước, mặc dù khoản thuế một lần 15.9 tỷ USD trong giai đoạn trước đó khiến việc so sánh bị lệch.

Tuy nhiên, theo quan điểm của tôi, câu hỏi lớn hơn không phải là Meta có vượt qua những dự báo đó hay không. Như các kết quả kinh doanh công nghệ lớn gần đây cho thấy, tâm điểm thực sự là các công ty này chi bao nhiêu tiền để duy trì tham vọng AI của họ. Động lực tương tự cũng nên áp dụng cho Meta trong tuần này.

Công ty trước đó cho biết họ dự định chi từ 130 tỷ đến 145 tỷ USD cho chi tiêu vốn trong năm nay. Đó là một con số đáng chú ý, và các tác động tài chính đã bắt đầu lộ rõ.

Trong quý hai, doanh thu tăng 28%, trong khi chi phí hoạt động tăng 55%, một phần do chi phí pháp lý và tái cơ cấu. Biên lợi nhuận hoạt động đạt 31%, giảm từ 43% so với năm trước, và dòng tiền tự do giảm xuống còn 784 triệu USD từ 8.55 tỷ USD.

Đừng nhầm lẫn: mảng quảng cáo của Meta vẫn đang hoạt động tốt. Nhưng có đủ lợi nhuận để tài trợ cho các khoản đầu tư AI không giống với việc chứng minh các khoản đầu tư đó thực sự mang lại hiệu quả.

Đó là lý do tại sao triển vọng năm 2027 sẽ là điều quan trọng cần theo dõi. Một số dự báo của Phố Wall đã chỉ ra chi tiêu vốn sẽ tăng lên khoảng 190 tỷ đến 225 tỷ USD vào năm tới. Nhưng câu hỏi là các nhà đầu tư sẽ chấp nhận mức tăng trưởng chi tiêu thêm bao nhiêu trước khi họ đòi hỏi lợi nhuận cụ thể hơn.

Đây là một luận điểm đã được lặp đi lặp lại từ đầu năm, và mỗi quý trôi qua lại đưa chúng ta đến gần hơn thời điểm mà câu hỏi này không thể bị phớt lờ.

Với lợi suất trái phiếu Kho bạc duy trì ở mức cao, các nhà đầu tư ngày càng kém kiên nhẫn với những lời hứa AI đắt đỏ. Trong môi trường đó, Meta có lẽ cần cung cấp điều gì đó nhiều hơn một triển vọng lạc quan khác để giữ vững niềm tin của nhà đầu tư.