Chi phí kho bạc bitcoin của Metaplanet là 45 triệu USD, lỗ chưa thực hiện chạm 1 tỷ USD

Việc vận hành một công ty kho bạc bitcoin đã khiến Metaplanet tiêu tốn hơn 45 triệu USD, và công ty đang chịu khoản lỗ chưa thực hiện 1 tỷ USD từ các khoản đầu tư BTC.

Công ty Nhật Bản, đã sao chép chiến lược của Michael Saylor, mua bitcoin với giá trung bình cao hơn nhiều so với mức giá cơ sở $75,385 của Strategy. Cụ thể, họ đã trả cao hơn 36% cho mỗi đồng coin.

Metaplanet đã chi $4.41 billion để mua 43,000 BTC, với chi phí trung bình $102,502 mỗi bitcoin.

Thỏa thuận Metaplanet đặt ‘Vua tài trợ vòng xoáy tử thần’ ở cả hai bên

Bitcoin đóng cửa thứ Sáu ở mức khoảng $77,600. Điều đó có nghĩa là khoản đầu tư của Metaplanet đã mất 24%, hoạt động kém hơn so với việc chỉ đơn giản giữ tiền mặt trong tài khoản ngân hàng như một kho bạc doanh nghiệp.

Kể từ tháng 4 năm 2024, khi Metaplanet bắt đầu mua bitcoin, các báo cáo tài chính của họ cho thấy ít nhất ¥7 billion ($45 million) chi phí cho việc vận hành kho bạc. Con số đó bao gồm ¥4.5 billion chi phí phát hành, ¥1.9 billion lãi suất cho hạn mức tín dụng hỗ trợ bằng BTC, ¥298 million cổ tức cho các cổ đông ưu đãi đã tài trợ cho việc mua BTC, và ¥4.8 billion chi phí bán hàng, chung và quản lý.

Tổng chi phí ít nhất $45 million, nhưng có thể vượt quá $70 million khi chi phí SG&A được phân bổ cho các hoạt động đầu tư bitcoin so với các hoạt động khác.

Các khoản nắm giữ bitcoin của Metaplanet cho thấy khoản lỗ chưa thực hiện 1 tỷ USD

Cổ phiếu phổ thông của Metaplanet đã tăng gần gấp ba kể từ khi ban lãnh đạo lần đầu tiên mua mạnh BTC vào tháng 10 năm 2024, nhưng các cổ đông đã chứng kiến những biến động lớn. Cổ phiếu đã tăng kể từ năm 2024, nhưng kết thúc cuối tuần thấp hơn 82% so với đỉnh tháng 6 năm 2025.

Vào mùa hè năm 2024, Metaplanet đã phát hành trái phiếu truyền thống có coupon bonds để mua bitcoin, nhưng đến cuối năm 2024 và đầu năm 2025, họ chuyển sang các loại trái phiếu zero-coupon kỳ lạ hơn bonds kết hợp với chứng quyền có giá thực hiện di động warrants khi tăng đòn bẩy tài chính.

Khi Metaplanet mua thêm BTC mà không tăng các khoản thanh toán bằng tiền mặt cho trái chủ, các cổ đông phổ thông đã gánh chịu nhiều hơn chi phí tài chính thông qua lượng chứng khoán chuyển đổi pha loãng tồn đọng.

Chiến lược ít tiền mặt cuối cùng đã đảo ngược khi Metaplanet quay lại vay truyền thống. Đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, họ đã sử dụng 83% hạn mức tín dụng $500 million hỗ trợ bằng BTC, rút $414 million.

Để đảm bảo đủ tiền mặt, chi phí lãi vay của Metaplanet tăng vọt. Chỉ riêng trong quý 1 năm 2026, chi phí lãi vay đã đạt ¥934 million, gấp hơn 300 lần mức ¥3 million mà họ đã trả trong nửa đầu năm 2025.

Với chi phí lãi vay tăng và các cổ đông ít sẵn sàng chấp nhận pha loãng thêm để hỗ trợ một khoản đầu tư đang thua lỗ hơn $1 billion, cổ phiếu của Metaplanet đã giảm 14% kể từ đầu năm, 61% trong năm qua và 82% so với mức đỉnh tháng 6 năm 2025.