Microsoft rút khỏi thỏa thuận trung tâm dữ liệu Nscale tại Anh trước đợt IPO trị giá $3B dự kiến

Báo cáo này làm gia tăng áp lực lên các cổ phiếu cơ sở hạ tầng AI vốn đã phải đối mặt với sự giám sát, khi mức giảm mạnh hàng tuần của CoreWeave cho thấy các nhà đầu tư ngày càng trừng phạt các kế hoạch mở rộng sử dụng nhiều nợ. Nscale có thể buộc phải áp dụng chiến lược định giá IPO thận trọng hơn hoặc hoãn đợt chào bán, trong khi các công ty khác đang tìm kiếm vốn có thể gặp phải một môi trường huy động vốn thắt chặt hơn. Đối với lĩnh vực năng lượng, diễn biến này củng cố quan điểm rằng công suất lưới điện, thay vì chip, đang nổi lên như yếu tố hạn chế chính cho sự phát triển của trung tâm dữ liệu. Điều đó củng cố luận điểm ủng hộ các công ty tiện ích, các nhà sản xuất điện độc lập và sản xuất điện từ khí đốt gắn với nhu cầu trung tâm dữ liệu. Đối với Microsoft, quyết định này phản ánh kỷ luật vốn hơn là sự rút lui khỏi đầu tư AI.

---

Trước đó:

• Chỉ một phần ba đường ống trung tâm dữ liệu tại Mỹ là đáng tin cậy khi các áp lực tài trợ AI gia tăng

---

Nscale đã mất khách thuê chính tại Essex không phải vì thiếu nhu cầu AI mà vì nguồn cung điện không đủ—một bài học đắt giá chỉ vài ngày trước khi tìm kiếm $3 billion từ các nhà đầu tư.

Tóm tắt:

• Microsoft đã rút khỏi thỏa thuận làm khách thuê chính cho trung tâm dữ liệu đầu tiên của Nscale tại Anh ở Loughton, Essex, theo báo cáo của The Telegraph
• Không có lý do chính thức nào được đưa ra, nhưng địa điểm này được cho là đang đối mặt với sự chậm trễ kết nối điện có thể kéo dài đến những năm 2030
• Nscale khẳng định rằng mối quan hệ của họ với Microsoft vẫn vững chắc và đang xem xét các nguồn điện thay thế cũng như các địa điểm khác tại Anh
• Microsoft và Anthropic cùng chiếm khoảng 85% hợp đồng của Nscale, theo hồ sơ IPO của họ
• Nscale đặt mục tiêu huy động tới $3 billion thông qua IPO, có thể sớm nhất là vào tháng 10
• Tâm lý đối với các neoclouds đã xấu đi, với CoreWeave giảm 25% trong tuần trước và Firmus của Úc hủy bỏ IPO

Theo một báo cáo của The Telegraph, Microsoft đã rút khỏi một thỏa thuận làm khách thuê chính cho trung tâm dữ liệu đầu tiên của Nscale tại Anh, một bước lùi đối với công ty cơ sở hạ tầng AI khi họ chuẩn bị cho một đợt niêm yết có thể thu về tới $3 billion, có thể trong tháng này.

Microsoft dự kiến sẽ là khách hàng chính tại cơ sở dự kiến ở Loughton, Essex. Các lý do cho việc rút lui vẫn chưa được công bố, và Microsoft từ chối bình luận về báo cáo, được Bloomberg đưa tin vào Chủ nhật. Tuy nhiên, dự án đã phải đối mặt với những sự chậm trễ dai dẳng, và chính quyền địa phương được cho là đã cảnh báo Nscale rằng kết nối điện lưới có thể không khả dụng cho đến thập kỷ tới.

Nscale chỉ ra rằng quan hệ đối tác của họ với Microsoft vẫn bền chặt và dài hạn, và rằng các vấn đề về điện tại Essex sẽ không ảnh hưởng đến các thỏa thuận khác của họ. Công ty cho biết họ đang xem xét các phương án điện thay thế và các địa điểm bổ sung tại Anh.

Thời điểm này tỏ ra không thuận lợi. Hồ sơ IPO của Nscale tiết lộ Microsoft và Anthropic cùng chiếm khoảng 85% hợp đồng của họ, khiến công ty phụ thuộc nhiều vào chỉ hai khách hàng. Anthropic đã cam kết vào tháng 8 chi $45 billion cho năng lực tính toán của Nscale trong sáu năm, và Microsoft đã ký một thư bày tỏ ý định cho một khuôn viên ở West Virginia, do đó việc rút lui ở Essex không làm đứt mối quan hệ. Tuy nhiên, nó loại bỏ một khách thuê chính khỏi một dự án trọng tâm ngay khi các nhà đầu tư xem xét kỹ lưỡng câu chuyện tăng trưởng của công ty.

Chậm trễ trong thực thi cũng xuất hiện ở nơi khác. Cơ sở chính của Nscale tại Na Uy được cho là đang chậm khoảng sáu tháng so với kế hoạch, với chỉ hơn 6 MW trong số 30 MW dự kiến đang hoạt động.

Sự cố này xảy ra khi tâm lý nhà đầu tư đối với cái gọi là neoclouds—các nhà cung cấp chuyên biệt cho thuê năng lực tính toán AI và thường xuyên dựa vào vay nặng để tài trợ xây dựng—trở nên thận trọng hơn. Cổ phiếu của CoreWeave giảm 25% trong tuần trước, đánh dấu mức giảm hàng tuần mạnh nhất kể từ tháng 11, trong khi nhà phát triển người Úc Firmus đã từ bỏ đợt niêm yết dự kiến sau khi không thu hút đủ sự quan tâm từ nhà đầu tư với mức định giá mong muốn.

Tình hình này cũng nhấn mạnh một nút thắt ngày càng tăng trong sự mở rộng AI: khả năng tiếp cận điện. Nhu cầu về năng lực trung tâm dữ liệu vẫn mạnh mẽ, nhưng các dự án không thể có được kết nối lưới điện kịp thời có nguy cơ mất khách hàng dù các hyperscaler có ý định chi bao nhiêu đi nữa.

Việc định giá IPO của Nscale giờ sẽ đóng vai trò như một thước đo xem các nhà đầu tư coi sự cố Essex là một vấn đề điện riêng lẻ hay là một tín hiệu về rủi ro thực thi rộng hơn trong lĩnh vực.