MUFG dự đoán BoE sẽ tăng lãi suất vào tháng 11 khi lạm phát Vương quốc Anh vượt 4% do cú sốc năng lượng

Một đợt tăng lãi suất vào ngày 5 tháng 11 sẽ tiếp nối xu hướng thắt chặt tiền tệ do năng lượng thúc đẩy đang diễn ra ở các ngân hàng trung ương. Nếu Ngân hàng Trung ương Anh báo hiệu một động thái khác vào tháng 2, đồng bảng Anh có thể được hỗ trợ, đặc biệt là so với các đồng tiền do các ngân hàng trung ương được xem là kém phản ứng hơn. Trái phiếu chính phủ Anh (Gilts) có vẻ dễ bị tổn thương hơn: lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Anh đã ở mức cao nhất trong nhóm G7, và việc thắt chặt thêm kết hợp với dư địa tài khóa bị thu hẹp trước Ngân sách có thể gây áp lực lên trái phiếu dài hạn. Đối với cổ phiếu, lãi suất cao hơn và chi phí năng lượng gây hại cho cổ phiếu Anh theo định hướng nội địa, mặc dù tỷ trọng lớn của FTSE 100 trong lĩnh vực năng lượng mang lại một số đệm đỡ. Dầu và khí đốt vẫn là biến số chính: với hóa đơn năng lượng hộ gia đình đẩy lạm phát tăng cao như dự kiến, bất kỳ sự tăng giá đột biến nào liên quan đến xung đột Trung Đông sẽ củng cố lập luận cho một chu kỳ thắt chặt kéo dài.

Earlier

• Lạm phát CPI tháng 9 của Vương quốc Anh tăng lên 3,5%, củng cố kỳ vọng tăng lãi suất của BOE vào tháng 11

MUFG cho biết Ngân hàng Trung ương Anh không thể bỏ qua cú sốc năng lượng này như họ có thể muốn, vì nền kinh tế Vương quốc Anh quá mạnh để việc trì hoãn có vẻ thận trọng.

Summary

• MUFG dự đoán Ngân hàng Trung ương Anh sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp sắp tới, với một đợt tăng nữa vào tháng 2 đưa đỉnh lên 4,25%
• Lạm phát tổng thể của Vương quốc Anh dự kiến sẽ vượt 4% trong những tháng tới khi chi phí năng lượng cao hơn đến với hóa đơn hộ gia đình
• Theo MUFG, giá năng lượng đã duy trì ở mức cao lâu hơn dự kiến và gần đây còn tăng thêm
• Thị trường việc làm ổn định, tăng trưởng vững chắc và lạm phát cơ bản dai dẳng khiến Ngân hàng Trung ương Anh khó có thể chấp nhận cú sốc
• MUFG cho biết GDP quý 3 của Vương quốc Anh đang ở mức khoảng 0,65% so với quý trước, và dự báo tăng trưởng 1,5% vào năm 2026 và 1,4% vào năm 2027, cao hơn dự báo của IMF
• Chi phí vay cao hơn có thể đã thu hẹp dư địa tài khóa xuống còn khoảng 15 tỷ bảng trước Ngân sách

Theo MUFG, Ngân hàng Trung ương Anh có khả năng sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp tới khi chi phí năng lượng tăng đẩy lạm phát Vương quốc Anh trở lại trên 4%, và cũng dự báo một đợt tăng nữa vào tháng 2.

Trong báo cáo triển vọng kinh tế vĩ mô và thị trường châu Âu, MUFG cho biết họ dự đoán mức tăng 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Anh vào ngày 5 tháng 11, tiếp theo là một đợt tăng nữa vào tháng 2, nâng lãi suất cơ bản lên mức cuối cùng là 4,25%. Ngân hàng lưu ý rằng chi phí năng lượng đã duy trì ở mức cao lâu hơn dự kiến và đã tăng thêm trong những tháng gần đây. Khi các chi phí này chuyển sang hóa đơn hộ gia đình, họ dự kiến lạm phát tổng thể sẽ vượt quá 4%.

MUFG lập luận rằng Ngân hàng Trung ương Anh sẽ khó có thể bỏ qua cú sốc năng lượng, như họ có thể làm khác đi, vì các điều kiện kinh tế rộng hơn. Thị trường lao động đang ổn định, tăng trưởng vững chắc và lạm phát cơ bản vẫn ở mức cao. Các thước đo lạm phát dịch vụ vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% của Ngân hàng.

Nền kinh tế Vương quốc Anh đã cho thấy khả năng phục hồi đáng kể. MUFG cho biết dữ liệu hoạt động gần đây liên tục gây bất ngờ theo chiều hướng tích cực, và nền kinh tế dường như không lặp lại sự chậm lại nửa cuối năm của những năm gần đây, với GDP quý 3 theo dõi ở mức khoảng 0,65% so với quý trước. Họ dự báo tăng trưởng 1,5% vào năm 2026 và 1,4% vào năm 2027, lạc quan hơn IMF, bất chấp những cơn gió ngược liên quan đến năng lượng.

Tuy nhiên, mức tăng trưởng đó khá tập trung, được thúc đẩy bởi các dịch vụ chuyên nghiệp và các lĩnh vực dựa trên tri thức khác. MUFG cho biết còn quá sớm để đưa ra kết luận chắc chắn, nhưng việc Vương quốc Anh áp dụng trí tuệ nhân tạo tương đối nhanh có thể giúp giải thích những cải thiện năng suất gần đây. Tỷ lệ các tin tuyển dụng của Vương quốc Anh đề cập đến AI đã tăng nhanh hơn so với Mỹ hoặc các nền kinh tế lớn ở châu Âu.

Bối cảnh tài khóa làm phức tạp thêm. MUFG tính toán rằng chi phí vay cao hơn có thể đã cắt giảm dư địa của chính phủ so với các quy tắc tài khóa xuống còn khoảng 15 tỷ bảng. Họ dự kiến Ngân sách sắp tới sẽ bao gồm một số biện pháp thuế bù đắp cùng với hỗ trợ tạm thời, có mục tiêu cho các hộ gia đình đối mặt với hóa đơn năng lượng cao hơn. MUFG đặt câu hỏi liệu việc giảm đệm tài khóa có khôn ngoan khi tăng trưởng vẫn duy trì và bất ổn địa chính trị vẫn ở mức cao hay không.

Quyết định lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh dự kiến vào lúc 12:00 GMT (07:00 giờ miền Đông Hoa Kỳ) vào ngày 5 tháng 11.