MUFG dự báo CPI Mỹ tháng 9 ở mức 3.6%; cần bất ngờ ở lạm phát lõi để Fed tăng lãi suất vào tháng 10

Phân tích của MUFG nhấn mạnh rằng năng lượng chiếm gần như toàn bộ mức tăng trong lạm phát tổng thể của Mỹ kể từ khi cuộc xung đột Iran bắt đầu, khiến giá dầu thô gắn chặt với cách Fed được dự kiến sẽ hành động. Đối với thị trường lãi suất, chỉ số lõi là yếu tố quyết định. Mức tăng hàng tháng 0.2%, khớp với dự báo, có thể sẽ giữ định giá cho đợt tăng lãi suất vào tháng 10 ở mức thấp và giữ đồng đô la cùng lợi suất trái phiếu Kho bạc trong biên độ gần đây. Một mức tăng 0.3% nữa, như trong tháng 8, sẽ đưa trở lại các vụ đặt cược vào đợt tăng lãi suất thứ hai liên tiếp và đẩy lợi suất kỳ hạn ngắn tăng lên. Dữ liệu doanh số bán lẻ công bố hôm thứ Năm, nếu mạnh mẽ, sẽ củng cố lập luận rằng nền kinh tế có thể chịu đựng được chính sách tiền tệ thắt chặt hơn. Phát biểu của Warsh vào sáng sớm thứ Sáu sau đó có thể thay đổi kỳ vọng theo một trong hai hướng trước cuộc họp ngày 27-28 tháng 10.

---

Trước đó:

• Xem trước CPI Mỹ: năng lượng được dự báo sẽ đẩy lạm phát lên 3.7%, lõi dự kiến ở mức 2.4%

---

Năng lượng đứng sau thiệt hại chính; câu hỏi cho Fed trong tuần này là liệu các áp lực giá khác có bắt đầu xuất hiện hay không.

Tóm tắt:

• MUFG dự báo lạm phát tổng thể của Mỹ tháng 9 ở mức 3.6%, với chi phí năng lượng cao hơn kể từ khi cuộc xung đột Mỹ-Iran bắt đầu chiếm gần như toàn bộ mức tăng.
• Sau mức tăng lõi hàng tháng 0.3% trong tháng 8 được thúc đẩy bởi lĩnh vực dịch vụ, dự báo cho tháng 9 là mức tăng 0.2%.
• Ngân hàng này cho rằng một bất ngờ theo hướng tăng ở lạm phát lõi có thể sẽ cần thiết để khôi phục định giá thị trường cho các đợt tăng lãi suất liên tiếp của Fed trong tháng này.
• Doanh số bán lẻ thứ Năm được nhận định sẽ xác nhận chi tiêu tiêu dùng quý 3 mạnh mẽ.
• Chủ tịch Fed Kevin Warsh sẽ xuất hiện tại các cuộc họp thường niên của IMF ở Bangkok vào sáng sớm thứ Sáu, những bình luận công khai đầu tiên của ông kể từ FOMC tháng 9.

Dữ liệu lạm phát của Mỹ công bố vào thứ Tư là sự kiện kinh tế trọng tâm của tuần. Quan điểm của MUFG là vấn đề quan trọng không phải mức độ của lạm phát tổng thể mà là liệu các áp lực giá có đang lan rộng ra ngoài năng lượng hay không.

Theo MUFG, báo cáo CPI tháng 9 được dự báo sẽ đưa lạm phát tổng thể lên 3.6%. Ngân hàng chỉ ra rằng giá năng lượng đã thúc đẩy gần như toàn bộ mức tăng kể từ khi cuộc xung đột Mỹ-Iran bắt đầu, khiến Fed và thị trường phải theo dõi lạm phát lõi để tìm bằng chứng sớm về áp lực rộng hơn. Số liệu được công bố vào lúc 12:30 GMT (8:30 ET).

Loại trừ thực phẩm và năng lượng, giá lõi đã tăng 0.3% so với tháng trước trong tháng 8, với dịch vụ dẫn đầu. MUFG dự báo mức giảm xuống 0.2% trong tháng 9. Theo quan điểm của ngân hàng này, việc khôi phục định giá thị trường cho một đợt tăng lãi suất nữa ngay trong tháng này có thể sẽ cần một bất ngờ tăng nữa ở lạm phát lõi, sau khi Fed nâng phạm vi mục tiêu lên 3.75% đến 4.00% trong tháng 9.

Những kỳ vọng như vậy đã hạ nhiệt. Sau số liệu bảng lương tháng 9 chỉ bổ sung 29,000 vị trí, các vụ đặt cược vào đợt tăng lãi suất tháng 10 đã giảm mạnh, và thị trường hiện xem đợt tăng lãi suất vào tháng 12 là kịch bản chính. Một dữ liệu lõi mạnh hơn sẽ làm suy yếu triển vọng đó, trong khi một kết quả đúng như dự báo có thể sẽ xác nhận nó.

Doanh số bán lẻ tháng 9, công bố vào thứ Năm lúc 12:30 GMT (8:30 ET), được dự báo sẽ cho thấy chi tiêu tiêu dùng tiếp tục tăng với tốc độ ổn định trong quý 3, cho thấy nền kinh tế cho đến nay đã chịu đựng được chi phí năng lượng cao hơn và chính sách thắt chặt hơn.

Chủ tịch Fed Kevin Warsh khép lại tuần với một buổi trò chuyện bên lò sưởi tại các cuộc họp thường niên của IMF ở Bangkok, dự kiến diễn ra vào khoảng 04:30 GMT thứ Sáu (00:30 ET). Kể từ cuộc họp tháng 9, ông chưa phát biểu công khai, vì vậy các bình luận của ông sẽ được xem xét kỹ lưỡng để tìm định hướng trước quyết định ngày 27-28 tháng 10. Warsh đã đưa Fed tránh xa các hướng dẫn định hướng tương lai rõ ràng, và thị trường có thể sẽ chú ý cách ông nói về lạm phát thay vì tìm kiếm gợi ý về thời điểm.