Jensen Huang của Nvidia phủ nhận các cáo buộc tài chính vòng tròn, cho rằng các khoản đầu tư nhỏ so với doanh thu. Các nhà phê bình chỉ ra các thỏa thuận với CoreWeave và OpenAI.
Cuộc tranh luận về tài chính vòng tròn đề cập đến một câu hỏ mà các nhà đầ tư đã đặt ra trong nhiề tháng: liệ việ xây dựng cơ sở hạ tầng AI hiện tại đượ thúc đẩy bởi nhu cầu thự sự của người dùng cuối hay bởi tài trợ từ nhà cung cấp tự nuôi sống chính nó. Việc Nvidia tiết lộ rằng ba khách hàng trực tiếp đóng góp lần lượt 16%, 15% và 13% doanh thu trong nửa đầu năm tài chính 2027 cung cấp trọng số thống kê cho mối quan ngại này, bất kể cấu trúc đầu tư đượ mô tả như thế nào. IMF và BIS đều đã bình uận về rủi r tài chính AI một cách rộng hơn, thê một hía cạnh inh tế vĩ mô, cả ai đều chỉ ra việc sử dụng nợ và tín dụng tư nhân gia tăng trong chuỗi giá trị AI mà không nhắm vào một công ty cụ thể. Hiện tại, cuộc tranh luận dường như mang tính danh tiếng hơn là tài chính đối với riêng Nvidia, nhưng bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy kế hoch chi têu vốn củ các hyperscaler đang chậ lạ có thể sẽ làm mới lại sự giám sát đối với chính cấu trúc tài chính này.
---
Trước đó:
---
Huang nói Nvidia không mua nhu cầu của chính mình, nhưng quy mô củ mạng lưới đầu tư có nghĩa là câu hỏi sễ không biến mất.
Tóm tắt:
Giám đốc điề hành Nvidia Jensen Huang đã phả bá lạ các tuyên bố rằn nhà sả xuấ chip này đang tự tà trợ cho nhu cầ củ chín mình. Phá biểu tạ Hộ nghị Gomans Sachs Communacop and Technology Conference, ông cho biết các khoản đầu tư của công ty là quá nhỏ so với doanh thu chúng tạo ra để hỗ trợ lý thuyết này. Cáo buộc, thỉnh thoảng được gọi là tài chính vòng tròn, tập trung vào một mẫ hình mà các nhà phê bình thấy trn toàn ngành AI: Nvidia đầ tư và một cô tố AI hoặ nhà cung cấp đám mây, cô ty đó sea đó mua phầ cng củ Nvidia, và doanh thu chả ngược lạ. Mố uan ngạ không phải là nhu cầ là giả, mà là sự phân biệt kế toán ữa một hoản đầ tư vàột giao dịch bán hàng tr nên ó tách rời.
Các công ty được đề cập nhiều nhất trong cuộ thảo luận này là OpenAI và CoreWeave. Nvidia vừa là nhà đầư vừa là đối tá thương mại của OpenAI, rong khi CoreWeave phụ thuộc vào cơ sở hạ tầng do Nvidia cung cấp và sự hỗ trợ tài chính. Huang trước đây đã nói Nvidia không sử dụng vốn đầư củ mình để duy trì khách hàng một cáh nhân tạo, đánh gía từng hoản đầư dựa trn gía trị thương mại riêng củ nó. Các con số liên quan rất đáng kể. Vào tháng 1, Nvidia đã đưa 2 tỷ đô la vào cổ phiếu Loại A của CoreWeave với giá 87,20 đô la mỗi cổ phiếu, cùng với kế hoạch xây dựng hơn 5 gigawatt công suất trung tâm dữ liệu AI với CoreWeave đến năm 2030. OpenAI sau đó đã công bố vòng gọi vốn 110 tỷ đô la với định giá trước giao dịch 730 tỷ đô la, với 30 tỷ đô la từ Nvidia, 30 tỷ đô la từ SoftBank và 50 tỷ đô la từ Amazon. Vào ngày 10 tháng 8, Nvidia tiến xa hơn, hợp tác với Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs và KKR trên các nền tảng nhằm huy động hơn 500 tỷ đô la vốn từ bên thứ ba cho cơ sở hạ tầng AI. Đó là một mục tiêu gây quỹ chứ không phải là cam kết trực tiếp của Nvidia.
Biện hộ chính của Huang liên quan đến việc định hình lại ý nghĩa thương mại của GPU. 'Trong AI, sức mạnh tính toán là doanh thu,' ông nói, lập luận rằng các con chip của Nvidia hoạt động như các tài sản năng suất, tạo ra doanh thu hơn là doanh số bán phần cứng một lần, điều mà ông nói thay đổ cách nhìn nhận các mối quan hệ đầu tư. Các tiết lộ của Nvidia với SEC bổ sung chi tiết cho câu hỏi về sự tập trung, cho thấy ba khách hàng trực tiếp chiếm 16%, 15% và 13% doanh thu trong nửa đầu năm tài chính 2027. Huang đã quản lý kỳ vọng về mặt này trong một thời gian. Vào tháng 2, đề cập đến cuộ nói chuyện trước đó về khoản đầ tư 100 tỷ đô la vảo OpenAI, ôn nói 'nó chưa bao gờ là một cam kết,' và thêm rằng Nvidia sẽ đầu tư 'từng bước một.'
Sự giám sát mở rộng vượt ra ngoài Nvidia đến hệ sinh thái tài chính AI rộng hơn. IMF đã nói vào tháng 4 rằng các khoản đầu tư liên quan đến AI có thể đối mặt với căng thẳng trong suy thoái, ghi nhận sự gia tăng tài chính vòng tròn trong chuỗi giá trị, mặc dù họ đánh giá tác động ổn định tài chính là nhỏ ở giai đoạn này. Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đã đi xa hơn vào ngày 10 tháng 9, cảnh báo rằng việc sử dụng nợ và tín dụng tư nhân ngày càng tăng để tài trợ cho chi tiêu vốn AI có thể góp phần gây ra một cú sốc tài chính lớn hơn nếu lợi nhuận không đạt được như kỳ vọng. Cổ phần là đáng kể với quy mô xây dựng: S&P Global ước tính năm hyperscaler lớn nhất có thể chi tổng cộng 5,3 nghìn tỷ đô la chi tiêu vốn đến năm 2030, trong khi Chỉ số AI 2026 của Stanford đưa ra năng lực tính toán AI toàn cầu tương đương 17.1 triệu GPU H100, với Nvidia chiếm hơn 60% tổng số đó. Câu hỏi cơ bản — liệu nhu cầu thực sự của người dùng cuối có theo kịp với tài chính, đơn hàng và địh giá đang đượ chồng lên — vẫn chưa được giải quyết và có khả năng sẽ tiếp tục xuất hiện trở lại khi xây dựng động tiếp.
Chia sẻ tới
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung bài viết đến từ bên thứ ba, chỉ mang tính tham khảo và không phải lời khuyên đầu tư. Tiền mã hóa và các sản phẩm tài chính khác có rủi ro biến động giá lớn, vui lòng cân nhắc kỹ trước khi quyết định.
Cramer tái khẳng định mục tiêu 250 đô cho Palantir; mục tiêu trung bình của các nhà phân tích là 202 đô, phản ánh sự đồng thuận thận trọng hơn của Phố Wall.
Các chỉ số Nasdaq đã bật lên từ hỗ trợ nhưng đối mặt với kháng cự tại các đường trung bình động. Các đường MA 100 giờ và 200 giờ là chìa khóa.
Zoomex đã thêm sáu hợp đồng vĩnh viễn liên kết ETF (SPY, QQQ, IWM, XLF, XLK, TQQQ) để giao dịch 24/7 trên nền tảng phái sinh của mình.
Alexandre Arnault tham gia hội đồng quản trị Nike; ông sở hữu một CryptoPunk và trước đây đã dẫn dắt các sáng kiến Web3 tại Tiffany.