Nvidia tiến gần $6 trillion nhưng tụt hậu so với đợt tăng giá của ngành chip năm 2026

Mức kỷ lục mới của Nvidia củng cố câu chuyện AI vào thời điểm nhiều cổ phiếu chip đã vượt xa trước đó, làm dấy lên cuộc tranh luận về việc liệu nhà lãnh đạo này chỉ đang bắt kịp hay ngành đã bị kéo dài quá mức. Chương trình mua lại tạo ra nhu cầu ổn định cho cổ phiếu, có khả năng làm dịu bất kỳ sự sụt giảm nào. Là thành phần lớn nhất trong các chỉ số chính của Mỹ, hiệu suất của Nvidia ảnh hưởng nặng nề đến S&P 500 và Nasdaq; sức mạnh hiện tại của nó đang hỗ trợ các chuẩn mực vốn chủ sở hữu ngay cả khi lợi suất trái phiếu vẫn ở mức cao. Nếu nút thắt hạ tầng AI chuyển sang năng lượng và bất động sản, điều đó có thể đẩy các công ty tiện ích và vận hành trung tâm dữ liệu vào tâm điểm chú ý.

---

Nvidia đang tiến gần mức vốn hóa thị trường $6 trillion, nhưng khía cạnh bất thường nhất của đợt tăng giá này là cả năm nay đã được dành để cố gắng bắt kịp các cổ phiếu chip khác.

• Cổ phiếu đã đạt mức cao nhất mọi thời đại mới gần $238-$240 vào thứ Hai, sau lần đóng cửa kỷ lục đầu tiên kể từ tháng Năm vào thứ Sáu.
• Vốn hóa thị trường của Nvidia hiện khoảng $5.7 trillion, thấp hơn khoảng $300 billion so với ngưỡng $6 trillion, và cổ phiếu đã tăng khoảng 28% từ đầu năm đến nay.
• Hội đồng quản trị của công ty đã phê duyệt thêm $150 billion mua lại cổ phiếu, nâng tổng số ủy quyền còn lại lên khoảng $235 billion thông qua năm tài chính 2028.
• Morgan Stanley một lần nữa chọn Nvidia là cổ phiếu bán dẫn hàng đầu, chỉ ra nhu cầu AI và sự chuyển dịch nút thắt sang điện năng cho trung tâm dữ liệu.
• Nhà sản xuất chip dự báo doanh thu quý hiện tại khoảng $108 billion.
• Một quỹ giao dịch hoán đổi bán dẫn rộng đã tăng khoảng 96% trong năm nay, gấp hơn ba lần mức tăng của Nvidia.

Cổ phiếu Nvidia đạt mức kỷ lục mới vào thứ Hai, tiếp nối đà tăng đã đẩy định giá của công ty chip AI lên khoảng $5.7 trillion, thấp hơn khoảng $300 billion so với mốc $6 trillion.

Cổ phiếu được giao dịch gần mức $238-$240, kéo dài đà tăng gần 3% của thứ Sáu, tạo ra lần đóng cửa kỷ lục đầu tiên kể từ tháng Năm. Từ đầu năm đến nay, Nvidia đã tăng khoảng 28% và phục hồi mạnh từ đợt suy giảm tháng Bảy đã xóa sổ khoảng $1 trillion khỏi vốn hóa thị trường.

Hai chất xúc tác đã thúc đẩy đợt tăng giá mới nhất. Hội đồng quản trị Nvidia đã bật đèn xanh cho thêm $150 billion mua lại, nâng tổng số ủy quyền còn lại lên khoảng $235 billion thông qua năm tài chính 2028—được cho là kế hoạch mua lại lớn nhất từ trước đến nay. Riêng biệt, Morgan Stanley đã gia hạn xếp hạng cổ phiếu hàng đầu của Nvidia sau các cuộc họp với CEO Jensen Huang, nhấn mạnh nhu cầu AI bền vững, cơ sở khách hàng mở rộng và mức định giá mà ngân hàng cho là tương đối rẻ. Ngân hàng cho rằng nút thắt chính của hạ tầng AI đang chuyển từ sự sẵn có của chip sang điện năng và bất động sản trung tâm dữ liệu, điều này sẽ có lợi cho Nvidia khi khách hàng cố gắng tận dụng tối đa sức mạnh tính toán từ nguồn cung điện hạn chế.

Các chỉ số tài chính cơ bản rất mạnh mẽ. Doanh thu quý gần nhất được báo cáo của Nvidia đã tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, và ban lãnh đạo đã dự báo doanh thu khoảng $108 billion cho quý hiện tại. Các chỉ số chuỗi cung ứng cũng tích cực: Foxconn của Đài Loan công bố doanh thu tháng 9 kỷ lục nhờ đơn đặt hàng máy chủ AI.

Nhưng kỷ lục này che khuất một sự thật tinh tế hơn: Nvidia đã hoạt động kém hơn so với chính ngành của mình trong năm 2026. Một ETF bán dẫn rộng đã tăng khoảng 96% trong năm nay, gấp hơn ba lần mức tăng của Nvidia. Theo thước đo đó, nhà lãnh đạo ngành đã phải bắt kịp thay vì dẫn đầu.

Ý kiến giữa các nhà phân tích chia rẽ về triển vọng. Một số cho rằng đà tăng lợi nhuận của Nvidia có thể thúc đẩy cổ phiếu tăng thêm ngay cả khi hệ số định giá thu hẹp. Những người khác cảnh báo rằng chu kỳ đầu tư AI chưa bước vào giai đoạn mà đầu tư quá mức và công suất dư thừa đe dọa các nhà sản xuất chip, nhưng những rủi ro như vậy có thể xuất hiện cuối cùng.