OPEC+ giữ nguyên mục tiêu tháng 11; sản lượng cốt lõi thấp hơn 5 triệu thùng/ngày so với mức trước chiến tranh

Quyết định giữ nguyên mục tiêu khiến tình hình nguồn cung không thay đổi và vẫn thắt chặt. Dầu Brent vẫn trên 100 đô la/thùng, so với khoảng 73 đô la trước khi xung đột bắt đầu vào cuối tháng 2. Sự sụt giảm vào thứ Sáu sau khi châu Âu đồng ý giải phóng dự trữ diesel theo yêu cầu của Mỹ dường như chỉ là một sự tạm dừng ngắn chứ không phải là sự thay đổi xu hướng. Vì sự gián đoạn xuất khẩu do chiến tranh hạn chế các thùng dầu vật chất, chứ không phải chính sách, nên các hạn mức của OPEC+ có ảnh hưởng ngắn hạn hạn chế đến giá cả. Các nhà giao dịch đang tập trung vào dòng chảy qua eo biển Hormuz và số liệu xuất khẩu Vịnh Ba Tư hơn là các thông báo về hạn ngạch. Việc trì hoãn đánh giá năng lực sản xuất cũng khiến quỹ đạo nguồn cung từ năm 2027 trở nên bất định. Điều này duy trì mức bù rủi ro trên các hợp đồng dài hạn và làm tăng khả năng xảy ra tranh chấp về hạn ngạch khi dòng chảy trở lại bình thường.

Báo cáo trước đó:

• Tất cả máy bay ném bom B-1 đang quay trở lại Mỹ từ căn cứ ở Anh (trái với kỳ vọng)

Mặc dù OPEC+ có thể quyết định bất kỳ mục tiêu sản xuất nào, nhưng cuộc chiến với Iran – chứ không phải hệ thống hạn ngạch – vẫn quyết định lượng dầu thực tế được khai thác.

Tóm tắt:

• Trong một cuộc họp trực tuyến ngắn vào Chủ nhật, bảy thành viên cốt lõi của OPEC+ đã giữ nguyên mục tiêu sản lượng tháng 11, như dự kiến.
• Do sự gián đoạn từ chiến tranh, xuất khẩu Vịnh Ba Tư đã ở mức 60% đến 80% khối lượng thông thường trong những tháng gần đây. Sản lượng cốt lõi trong tháng 8 là khoảng 25 triệu thùng mỗi ngày, thấp hơn khoảng 5 triệu thùng/ngày so với mức trước chiến tranh của tháng 2.
• Theo các nguồn tin, một đánh giá năng lực quan trọng để xác định hạn ngạch năm 2027 đã bị trì hoãn từ cuối tháng 9 đến giữa tháng 11. Một số thành viên chưa cung cấp dữ liệu cần thiết.
• Công ty tư vấn dự kiến sẽ gửi báo cáo vào giữa tháng 11, kịp thời cho cuộc họp toàn nhóm vào cuối tháng đó. Các thành viên cốt lõi dự kiến sẽ họp tiếp theo vào ngày 1 tháng 11.
• Khoảng 2 triệu thùng/ngày cắt giảm sản lượng vẫn có hiệu lực, và các nguồn tin chỉ ra rằng các điều chỉnh sản lượng khó có khả năng xảy ra trước năm 2027.

Theo Reuters, OPEC+ đã quyết định vào Chủ nhật để giữ nguyên mục tiêu sản lượng dầu cho tháng 11. Động thái này đã được dự đoán rộng rãi và không làm thay đổi nhiều tình hình thực tế: các nhà sản xuất Vịnh Ba Tư tiếp tục khai thác thấp hơn nhiều so với hạn ngạch của họ do cuộc chiến Mỹ-Israel chống Iran.

Quyết định được đưa ra trong một cuộc họp trực tuyến ngắn của bảy thành viên cốt lõi: Ả Rập Xê Út, Nga, Iraq, Kuwait, Algeria, Kazakhstan và Oman. Các gián đoạn xuất khẩu liên quan đến xung đột đã khiến xuất khẩu Vịnh Ba Tư chỉ đạt 60% đến 80% mức bình thường trong những tháng gần đây.

Nhà phân tích Giovanni Staunovo của UBS cho biết các mục tiêu không thay đổi phù hợp với kỳ vọng. Ông nhận thấy sản lượng vẫn thấp hơn đáng kể so với hạn ngạch ngay cả khi các lô hàng qua eo biển Hormuz tăng lên, khiến thị trường dầu thắt chặt.

Theo dữ liệu của OPEC, bảy thành viên cốt lõi đã sản xuất khoảng 25 triệu thùng/ngày trong tháng 8. Con số đó cao hơn tháng 7 khoảng 600.000 thùng/ngày nhưng vẫn thấp hơn khoảng 5 triệu thùng/ngày so với mức trước chiến tranh của tháng 2. Nhóm đã tăng mục tiêu cho phần lớn năm 2026 sau nhiều năm cắt giảm, nhưng hầu hết các mức tăng này chỉ trên giấy tờ.

Cuộc xung đột cũng đã trì hoãn một đánh giá cần thiết để thiết lập hạn ngạch năm 2027 của các thành viên. OPEC+ đã ủy thác đánh giá năng lực sản xuất bền vững tối đa của mỗi thành viên vào cuối năm 2025, sẽ hoàn thành vào cuối tháng 9. Hai nguồn tin đã thông báo với Reuters vào thứ Sáu rằng hạn chót đã được chuyển sang giữa tháng 11. Chiến tranh đã làm trì hoãn các dự án mở rộng năng lực trên khắp Trung Đông và khiến các ước tính về tiềm năng sản lượng trong tương lai trở nên bất định. Các nguồn tin cho biết không phải tất cả các thành viên đã gửi dữ liệu cần thiết.

Công ty tư vấn Mỹ DeGolyer and MacNaughton đang đánh giá tất cả các thành viên ngoại trừ Nga, Iran và Venezuela, vốn chịu lệnh trừng phạt của Mỹ. Công ty này hiện dự kiến sẽ nộp báo cáo vào giữa tháng 11, vẫn cho các bộ trưởng thời gian xem xét kết quả tại một cuộc họp toàn nhóm vào cuối tháng đó.

Việc đánh giá này rất nhạy cảm về mặt chính trị. Các thành viên có năng lực được đánh giá thấp hơn có thể bị áp lực chấp nhận hạn ngạch giảm, trong khi những thành viên đã mở rộng có thể ủng hộ hạn ngạch lớn hơn. Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, vốn yêu cầu hạn ngạch cao hơn để phản ánh năng lực đang tăng lên, đã rời khỏi liên minh vào tháng 5. Iraq cũng đã thúc đẩy phân bổ lớn hơn.

Khoảng 2 triệu thùng/ngày cắt giảm vẫn có hiệu lực trên hầu hết các thành viên, và các nguồn tin đã chỉ ra rằng những thay đổi sản lượng khó có khả năng xảy ra trước năm 2027. Bảy thành viên cốt lõi dự kiến sẽ họp tiếp theo vào ngày 1 tháng 11.