OpenAI và Anthropic theo đuổi mức xếp hạng đầu tư sau IPO của SpaceX

Theo Financial Times hôm thứ Ba, Goldman Sachs và Morgan Stanley đã yêu cầu ba tổ chức xếp hạng tín dụng lớn xếp loại OpenAI và Anthropic là các nhà vay có mức xếp hạng đầu tư ngay khi họ IPO.

Xếp hạng đầu tư cho phép các quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm mua trái phiếu của một công ty. Cả hai phòng thí nghiệm đều chưa có lãi, nhưng Phố Wall vẫn mong muốn xếp hạng này dù cả hai đang đốt tiền mặt.

105 tỷ USD của Nvidia phụ thuộc vào xếp hạng tín dụng của OpenAI

Theo báo cáo của Financial Times, OpenAI ghi nhận khoản lỗ hoạt động 20,9 tỷ USD trên doanh thu 13,1 tỷ USD trong năm 2025. Anthropic dự báo sẽ không đạt điểm hòa vốn cho đến năm 2028, trong khi OpenAI kỳ vọng đạt được điều đó vào năm 2030.

Nvidia đã đồng ý vào tháng 8 bảo lãnh tới 105 tỷ USD nghĩa vụ thuê cho một khuôn viên OpenAI ở Quận Pike, Ohio. Hồ sơ chứng khoán cũng nêu rõ các trường hợp mà nghĩa vụ của Nvidia sẽ bị chấm dứt.

"Nghĩa vụ của NVIDIA theo một Thỏa thuận sẽ chấm dứt vào thời điểm sớm nhất xảy ra một trong các sự kiện sau… (iii) OpenAI đạt được xếp hạng tín dụng đạt yêu cầu," một đoạn trích trong hồ sơ viết.

Các trường hợp dẫn đến việc chấm dứt nghĩa vụ của Nvidia được liệt kê dưới đây, trong đó mục thứ ba là mục tiêu chính ở đây:

• Kỷ niệm 20 năm kể từ khi bắt đầu hợp đồng thuê liên quan.
• OpenAI chấm dứt hợp đồng thuê liên quan theo các điều khoản của hợp đồng.
• OpenAI đạt được xếp hạng tín dụng đạt yêu cầu, và,
• Các sự kiện chấm dứt thông thường khác. OpenAI đã đồng ý bồi thường và bồi hoàn cho Nvidia mọi khoản tiền mà Nvidia thực sự trả cho bên cho thuê theo các thỏa thuận.

Xếp hạng tín dụng không chỉ làm giảm chi phí vay nợ. Nó chuyển hàng trăm tỷ USD rủi ro liên quan đến AI từ Nvidia, Google và Broadcom sang các nhà đầu tư trái phiếu thông thường.

Google và Broadcom đã cung cấp hàng chục tỷ USD hậu thuẫn để Anthropic có thể sử dụng chip của họ. Cả hai công ty dự định giảm hỗ trợ này sau khi Anthropic IPO.

SpaceX Đạt Được Xếp Hạng, Nhưng Trái Phiếu Của Họ Vẫn Giảm

Vào ngày 19 tháng 6, chỉ vài ngày sau đợt IPO đáng chú ý, SpaceX đã nhận được xếp hạng đầu tư từ cả ba tổ chức.

Sau đó, SpaceX đã phát hành 25 tỷ USD trái phiếu. Trong vòng vài ngày, mức chênh lệch lợi suất bổ sung mà các nhà đầu tư yêu cầu đối với trái phiếu có kỳ hạn dài nhất đã vượt 190 điểm cơ bản, tiến gần đến mức rác.

Trái phiếu của @SpaceX bị bán tháo vài ngày sau #AI và thương vụ nợ 25 tỷ USD của tập đoàn tên lửa #junkhttps://t.co/8YjM1XwRSY qua @ft

— Richard Christopher Whalen (@rcwhalen) Ngày 1 tháng 7, 2026

Meta, Netflix và Tesla đều đã phải chờ hơn mười năm để nhận được xếp hạng tương tự.

Các Tổ Chức Xếp Hạng Tín Dụng Vẫn Chưa Chấp Thuận

Các nhà phân tích xếp hạng tiếp tục mô tả cả hai phòng thí nghiệm là có mức xếp hạng đầu cơ và không có lãi, với mức công bố thông tin hạn chế. Sự sẵn có của các mô hình mã nguồn mở giá rẻ của Trung Quốc là một mối lo ngại bổ sung.

Anthropic có thể IPO vào cuối tháng 9, thúc đẩy định giá 2 nghìn tỷ USD.

Lịch trình IPO của riêng OpenAI nhắm mục tiêu năm 2027.

Yêu cầu này đơn giản nhưng khác thường: coi số tiền thu được từ IPO như một sự thay thế cho lợi nhuận. Cho đến nay, các tổ chức đã không tuân thủ.