Buổi sáng sau Fed: Sự lao dốc của Alphabet ảnh hưởng tới tâm lý AI

Thị trường đối mặt với hàng loạt câu hỏi mới trong phiên giao dịch sau quyết định của Fed.

Liệu Chủ tịch Warsh đã mở rộng không gian tăng trưởng của nền kinh tế, hay chỉ đơn giản mua thêm thời gian cho Fed trước một đợt tăng lãi suất tiềm năng khác? Liệu các khoản đầu tư lớn vào AI có tạo ra lợi nhuận tương xứng? Và liệu các số liệu tăng trưởng và lạm phát công bố hôm nay có ủng hộ kỳ vọng của thị trường về việc thắt chặt thêm?

Diễn biến giá ban đầu trái chiều. Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm trên toàn bộ đường cong, đồng đô la giao dịch không đồng đều so với các đồng tiền chủ chốt, và hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đang chỉ về mức thấp hơn. Nasdaq dẫn đầu đà giảm khi mức lao dốc mạnh trước giờ mở cửa của Alphabet làm lu mờ kết quả khả quan của Microsoft.

Warsh: Tăng trưởng lành mạnh, lạm phát cao, cần thời gian để đánh giá

Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giữ nguyên biên độ mục tiêu ở mức 3.75%–4.00%, với tỷ lệ phiếu 10–2. Warsh nhấn mạnh chi tiêu tiêu dùng lành mạnh, đầu tư doanh nghiệp mạnh mẽ và điều kiện việc làm tích cực. Ông cho rằng tăng trưởng quý III có thể vượt 3%. Tuy nhiên, lạm phát vẫn ở mức quá cao và giá năng lượng tăng có thể làm lan rộng áp lực giá.

Warsh cho biết đợt thắt chặt hồi tháng 9 đang bắt đầu phát huy tác dụng. Một số hộ gia đình và doanh nghiệp đang chứng kiến điều kiện tín dụng thắt chặt hơn, nhưng ông không đi xa đến mức gọi toàn bộ điều kiện tài chính là thắt chặt. Quan điểm của ông là chờ thêm dữ liệu trước khi quyết định. Một đợt tăng lãi suất nữa là có thể, nhưng ông không cam kết với động thái nào trong tháng 12. Xem bài phủ sóng của InvestingLive về cuộc họp báo của Warsh.

Từ góc độ kinh tế, Fed có vẻ nhận thấy đủ sức mạnh để tiếp tục tập trung vào lạm phát. Có rất ít dấu hiệu về sự vội vàng trong việc hỗ trợ tăng trưởng bằng cắt giảm lãi suất.

Sự khác biệt này có ý nghĩa quan trọng đối với thị trường. Một Fed kiên nhẫn có thể giúp xoa dịu những lo ngại trước mắt về thắt chặt. Nhưng lạm phát dai dẳng và nhu cầu mạnh sẽ khiến chi phí vay vẫn ở mức cao, làm phức tạp thêm luận điểm cho việc định giá cổ phiếu đắt đỏ.

Phản ứng của thị trường hôm qua cho thấy cùng một quyết định được hiểu khác nhau giữa các kỳ hạn. Từ trước khi công bố đến khi kết thúc cuộc họp báo, đồng đô la suy yếu, lợi suất đầu ngắn giảm và lợi suất dài hạn tăng. Sự dốc hơn của đường cong cho thấy sự nhẹ nhõm ở đầu ngắn không lan tỏa ra toàn bộ đường cong. Sáng nay, lợi suất kỳ hạn dài hơn cũng đang giảm.

Alphabet và Microsoft: Những câu chuyện AI trái ngược

Alphabet là lực cản lớn nhất đối với tâm lý ngành công nghệ, với cổ phiếu giảm hơn 11% trong giao dịch trước giờ mở cửa.

Công ty công bố EPS đạt 2.12 USD so với mức đồng thuận 3.03 USD — KHÔNG ĐẠT, và doanh thu 127.6 tỷ USD so với mức kỳ vọng 127.91 tỷ USD — KHÔNG ĐẠT. Google Cloud nổi bật theo hướng tích cực, nhưng doanh thu quảng cáo từ Tìm kiếm và YouTube lại thấp hơn kỳ vọng.

Mối lo ngại vượt ra ngoài việc trượt các chỉ số chính. Doanh thu quảng cáo tăng với tốc độ chậm nhất trong năm quý, và ban lãnh đạo cho biết các tìm kiếm ở Chế độ AI đang được kiếm tiền chậm hơn so với tìm kiếm truyền thống. Trong khi đó, chi tiêu vốn đã tăng lên khoảng 51.4 tỷ USD, tăng khoảng 6.5 tỷ USD so với quý trước, trong khi dòng tiền tự do đã chìm sâu hơn vào vùng âm.

Các nhà đầu tư đang được yêu cầu hậu thuẫn một chu kỳ đầu tư lớn trong khi chờ đợi những dấu hiệu rõ ràng hơn về lợi nhuận, và việc kiếm tiền chậm hơn khiến sự chờ đợi đó trở nên khó chịu hơn.

Microsoft mang đến một bức tranh tích cực hơn. EPS điều chỉnh đạt 4.89 USD VƯỢT kỳ vọng, và doanh thu 92.28 tỷ USD cũng VƯỢT, tăng 19% so với cùng kỳ năm ngoái. Tăng trưởng 48% của Azure cho thấy nhu cầu mạnh mẽ tiếp tục đối với các dịch vụ đám mây và AI.

Cổ phiếu Microsoft đang có xu hướng tăng trong giao dịch trước giờ mở cửa (+1.5%), mặc dù sức mạnh đó chưa bù đắp được sự yếu kém chung của ngành công nghệ. Chương trình mua lại được báo cáo của công ty — có khả năng bao phủ khoảng 60,000 nhân viên — cũng đưa hiệu quả và chi phí vào cuộc thảo luận về tăng trưởng.

Thông điệp rộng hơn là các nhà đầu tư đang ngày càng khó tính hơn. Chi tiêu cho hạ tầng AI phải chuyển hóa thành doanh thu, biên lợi nhuận và dòng tiền. Báo cáo của Microsoft mang lại sự trấn an nhiều hơn ở khía cạnh đó. Báo cáo của Alphabet làm dấy lên nhiều nghi ngờ hơn.

Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ

Các chỉ báo sớm về hợp đồng tương lai cho thấy phiên mở cửa yếu hơn:

• Dow futures: Giảm 41 điểm.

• S&P 500 futures: Giảm 15.6 điểm.

• Nasdaq 100 futures: Giảm 300 điểm.

Mức giảm lớn hơn của Nasdaq nhấn mạnh áp lực lên cổ phiếu công nghệ thay vì một sự rút lui đồng loạt trên các chỉ số chính.

Kết quả kinh doanh sáng nay: Chủ yếu là vượt kỳ vọng ngoài ngành công nghệ

Bức tranh tổng quan về kết quả kinh doanh buổi sáng cho thấy các chỉ số chính có kết quả tốt hơn nhìn chung:

• Altria: EPS 1.52 USD so với 1.51 USD — VƯỢT; doanh thu 5.44 tỷ USD so với 5.31 tỷ USD — VƯỢT. Công ty đã tăng quy mô chương trình mua lại cổ phiếu thêm 1 tỷ USD và nâng hướng dẫn cả năm. Tăng 2.25%

• Bristol Myers Squibb: EPS điều chỉnh 1.35 USD so với 1.10 USD — VƯỢT; doanh thu 13.07 tỷ USD so với 12.72 tỷ USD — VƯỢT. Tăng 2.20%

• Eli Lilly: EPS điều chỉnh 7.48 USD so với 5.68 USD — VƯỢT; doanh thu 24.4 tỷ USD so với 22.58 tỷ USD — VƯỢT. Doanh thu Mounjaro 10.7 tỷ USD và doanh thu Zepbound 5.3 tỷ USD cũng vượt dự báo. Hướng dẫn EPS điều chỉnh cả năm được nâng lên 35–36 USD từ mức 35–35.50 USD. +4.20%

• Merck: EPS điều chỉnh 2.49 USD so với 2.09 USD — VƯỢT; doanh thu 18.1 tỷ USD so với 17.34 tỷ USD — VƯỢT. +2.40%

• Caterpillar: EPS điều chỉnh 7.20 USD so với 7.06 USD — VƯỢT; doanh thu 20.7 tỷ USD so với 20.76 tỷ USD — KHÔNG ĐẠT. Doanh số bán lẻ tổng hợp tăng 22%, giảm từ mức 25% trước đó. -9.46%

Sau khi thị trường đóng cửa, Amazon và Intel sẽ mang đến những bài kiểm tra lớn tiếp theo. Hiệu quả hoạt động của AWS, chi tiêu AI và lợi nhuận bán lẻ của Amazon sẽ được soi xét sau các báo cáo trái ngược của Microsoft và Alphabet. Kết quả và hướng dẫn của Intel sẽ cung cấp thêm một góc nhìn về nhu cầu bán dẫn và sự xoay chuyển trong sản xuất của hãng.

Đô la trái chiều; CAD dẫn đầu, AUD tụt lại phía sau

Trong bức tranh tổng quan, mức tăng lớn nhất của đồng đô la là so với đồng đô la Úc, trong khi mức giảm mạnh nhất là so với đồng đô la Canada, trong một phiên mở cửa trái chiều của đồng bạc xanh.

• EURUSD: 1.1148, giảm 0.04%.

• GBPUSD: 1.3330, tăng 0.04%.

• USDJPY: 157.93, tăng 0.07%.

• USDCHF: 0.8278, giảm 0.01%.

• USDCAD: 1.3974, giảm 0.14%.

• AUDUSD: 0.7040, giảm 0.18%.

• NZDUSD: 0.5617, giảm 0.12%.

Đồng đô la Canada đang hoạt động tốt hơn dù giá dầu thô thấp hơn. Đồng đô la Úc và đô la New Zealand yếu hơn, trong khi euro, bảng Anh và franc Thụy Sĩ chỉ biến động nhẹ so với USD.

Điều đó tạo nên một bối cảnh đồng đô la trái chiều trước khi dữ liệu Mỹ được công bố.

Biên độ tiền tệ: Hầu hết các cặp tiền đều có dư địa mở rộng

So sánh mức cao và thấp trong phiên với biên độ trung bình trong 22 ngày giao dịch vừa qua (khoảng một tháng) cho thấy:

• EURUSD: 1.1126–1.1161 — 35 pips, khoảng 53% của mức trung bình 66 pips.

• GBPUSD: 1.3297–1.3336 — 39 pips, khoảng 55% của mức trung bình 71 pips.

• USDJPY: 157.61–158.06 — 45 pips, khoảng 54% của mức trung bình 84 pips.

• USDCHF: 0.8272–0.8297 — 25 pips, 50% của mức trung bình 50 pips.

• USDCAD: 1.3971–1.4002 — 31 pips, khoảng 48% của mức trung bình 65 pips.

• AUDUSD: 0.7031–0.7068 — 37 pips, khoảng 82% của mức trung bình 45 pips.

• NZDUSD: 0.5609–0.5636 — 27 pips, khoảng 64% của mức trung bình 42 pips.

USDCAD đã bao phủ phần nhỏ nhất trong biên độ thông thường của nó, mặc dù một số cặp tiền đang nằm gần mức một nửa so với trung bình. Có dư địa đáng kể để mở rộng nếu các số liệu kinh tế hoặc một sự bứt phá kỹ thuật tạo ra chất xúc tác.

AUDUSD đã đi được nhiều hơn trong biên độ điển hình của nó so với các cặp khác. Điều đó không loại trừ khả năng biến động tiếp theo, nhưng nó cho các nhà giao dịch một bối cảnh khác khi quyết định có nên theo đuổi một đợt mở rộng hay không.

Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm

Lợi suất trái phiếu kho bạc thấp hơn trên toàn bộ đường cong trong bức tranh tổng quan buổi sáng:

• Kỳ hạn 2 năm: 4.6912%, giảm 4.38 điểm cơ bản.

• Kỳ hạn 5 năm: 4.8282%, giảm 4.28 điểm cơ bản.

• Kỳ hạn 10 năm: 5.0031%, giảm 4.19 điểm cơ bản.

• Kỳ hạn 30 năm: 5.3318%, giảm 2.92 điểm cơ bản.

Lợi suất kỳ hạn 10 năm đã quay lại gần mức 5%, nhưng mức giảm vẫn chưa đủ để nâng đỡ hợp đồng tương lai công nghệ. Kết quả kinh doanh và lợi nhuận từ các khoản đầu tư AI đang cạnh tranh với câu chuyện lãi suất trong sáng nay.

Chứng khoán châu Âu chủ yếu tăng

Các thị trường chính của châu Âu đang cho thấy sắc thái tích cực hơn, mặc dù Tây Ban Nha và Italy đang trong vùng đỏ:

• DAX của Đức: 25,949.33, tăng 245.30 điểm tương đương 0.95%.

• CAC 40 của Pháp: 7,959.57, tăng 72.60 điểm tương đương 0.92%.

• FTSE 100 của Anh: 10,735.72, tăng 41.23 điểm tương đương 0.39%.

• IBEX 35 của Tây Ban Nha: 18,816.30, giảm 67.20 điểm tương đương 0.36%.

• FTSE MIB của Italy: 49,764.22, giảm 60.09 điểm tương đương 0.12%.

Quyết định của ECB là một trọng tâm khác, với ngân hàng trung ương được dự báo sẽ giữ nguyên lãi suất. Các nhà giao dịch sẽ theo dõi quan điểm của họ về lạm phát do năng lượng gây ra, rủi ro tăng trưởng và phạm vi cho việc thắt chặt thêm.

Dầu giảm, nhưng các tiêu đề về Iran vẫn giữ rủi ro ở mức cao

Dầu thô đang giao dịch ở $101.43, giảm $1.35 hay 1.31%.

Mức giảm này diễn ra bất chấp một báo cáo của Semafor rằng Tổng thống Trump đang xem xét nghiêm túc việc nối lại các cuộc tấn công quân sự nhằm vào Iran ngay sau cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ nếu ngoại giao thất bại. Báo cáo cũng cho biết các cuộc đàm phán về một thỏa thuận hòa bình tạm thời vẫn đang tiếp tục.

Điều đó khiến dầu chịu tác động từ các tiêu đề theo cả hai hướng. Tiến triển hướng tới một thỏa thuận có thể xoa dịu lo ngại về nguồn cung. Ngoại giao thất bại có thể nhanh chóng đưa những lo ngại đó trở lại vào giá.

Ở những nơi khác trên thị trường:

• Vàng: $4,031.79, giảm $35.11 hay 0.86%.

• Bạc: $52.8130, giảm $1.1270 hay 2.09%.

• Đồng: $6.5915, giảm $0.0800 hay 1.20%.

• Bitcoin: $80,044, giảm $1,206 hay 1.48%.

Lịch kinh tế hôm nay ngay lập tức thử thách triển vọng của Fed

Các số liệu chính của Mỹ sẽ được công bố đồng loạt lúc 8:30 sáng theo giờ ET:

• GDP quý III sơ bộ: Dự báo 3.2% (tính theo năm); trước đó 2.2%. Ước tính cuối cùng của mô hình GDPNow của Fed Atlanta là 3.3%.

• Chỉ số PCE toàn phần tháng 9: Dự báo 0.5% m/m; trước đó 0.3%.

• Chỉ số PCE toàn phần tháng 9: Dự báo 3.6% y/y; trước đó 3.4%.

• Chỉ số PCE lõi tháng 9: Dự báo 0.3% m/m; trước đó 0.2%.

• Chỉ số PCE lõi tháng 9: Dự báo 3.1% y/y; trước đó 3.0%.

• Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu: Dự báo 198K; trước đó 194K.

• Số đơn tiếp tục hưởng trợ cấp: Dự báo 1,720K; trước đó 1,728K.

Số liệu thu nhập và chi tiêu cá nhân cũng sẽ được công bố lúc 8:30 sáng theo giờ ET, với tiêu dùng dự kiến tăng 0.5%. Bản xem trước PCE của InvestingLive trình bày chi tiết về kỳ vọng lạm phát và tác động đối với việc định giá tháng 12.

Sự kết hợp giữa các số liệu này rất quan trọng. Tăng trưởng vững chắc đi kèm lạm phát cao sẽ ủng hộ việc giữ xu hướng thắt chặt. Lạm phát ôn hòa hơn với tăng trưởng bền bỉ sẽ cho Fed thêm không gian để đánh giá tác động của đợt tăng lãi suất hồi tháng 9.

Đối với các nhà giao dịch, thách thức là đọc các báo cáo này cùng nhau. Một GDP mạnh có thể thu hút phản ứng ban đầu, nhưng lạm phát, chi tiêu và số đơn xin trợ cấp có thể quyết định liệu đà biến động đó có được giữ vững hay không.

EURUSD, USDJPY và GBPUSD: Các mức cần theo dõi

Trong video buổi sáng ở trên, tôi xem xét ba cặp tiền tệ chính—EURUSD, USDJPY và GBPUSD—từ góc độ kỹ thuật. Đối với mỗi cặp, tôi nêu rõ xu hướng, các mức xác định rủi ro và các mục tiêu có thể mang lại quyền kiểm soát nhiều hơn cho bên mua hoặc bên bán.

Trước phần phân tích đó, các mức cao/thấp của phiên cung cấp các điểm tham chiếu trực tiếp:

EURUSD đang giao dịch quanh 1.1148, giữa 1.1126 và 1.1161. Phá vỡ trên mức cao của phiên sẽ cho bên mua thêm không gian để mở rộng. Phá vỡ dưới mức thấp sẽ trao lợi thế mạnh hơn cho bên bán. Trong biên độ đó, chưa bên nào tạo ra được sự phá vỡ mang tính quyết định.

USDJPY đang ở gần 157.93, hướng tới đầu trên của biên độ 157.61–158.06. Bên mua cần vượt lên trên và giữ trên 158.06 để kéo dài đà tăng. Nếu không vượt được, cặp tiền sẽ bị kìm chân, với 157.61 là ranh giới dưới mà bên bán cần phá vỡ.

GBPUSD đang ở gần 1.3330, ngay dưới mức cao của phiên là 1.3336. Bên mua đã đẩy giá lên gần mức cao nhất, nhưng họ vẫn cần một sự phá vỡ bền vững để tăng quyền kiểm soát. Mức thấp trong phiên tại 1.3297 vẫn là điểm tham chiếu cho chiều giảm.

Với nhiều báo cáo quan trọng được công bố đồng thời, động thái ban đầu có thể khó diễn giải. Diễn biến giá sau khi công bố—và liệu một sự phá vỡ có thể đứng vững hay không—sẽ giúp xác định bên nào đang kiểm soát và mức rủi ro có thể được giới hạn ở đâu.