Biên bản RBA tiết lộ ba lý do cho việc tăng lãi suất lên 4,60%, các đợt tăng thêm vẫn còn trên bàn

Biên bản có tính diều hâu, không có gì bất ngờ, và hội đồng đã phát tín hiệu rõ ràng rằng các đợt tăng lãi suất tiếp theo vẫn còn trên bàn, và thị trường đã định giá khoảng 15 điểm cơ bản vào cuối năm và 30 điểm cơ bản trong nửa đầu năm 2027. Dầu mỏ là trọng tâm của triển vọng: giá nhiên liệu trong nước cao hơn nhiều so với mức RBA giả định trong tháng 8, và bất kỳ sự leo thang nào của cuộc chiến Iran đều có thể đẩy mạnh thắt chặt hơn. Mối lo ngại của hội đồng rằng một RBA chậm chạp có thể làm suy yếu đồng đô la Úc hàm ý một sự sẵn lòng bắt kịp với các ngân hàng trung ương khác, điều này sẽ hỗ trợ đồng tiền trước lợi suất toàn cầu đang tăng. Các lĩnh vực nhạy cảm với lãi suất như ngân hàng, bất động sản và hàng tiêu dùng tùy ý vẫn bị tổn thương, do giá nhà giảm và quan điểm của hội đồng rằng chi tiêu hộ gia đình phải duy trì ở mức thấp trong một thời gian.

---

RBA đã xác định rằng nền kinh tế đang nóng hơn và tỷ lệ trung tính cao hơn so với đánh giá trước đây. Trong ngôn ngữ ngân hàng trung ương, điều đó có nghĩa là “chúng tôi có thể chưa kết thúc”.

Các điểm chính từ biên bản:

• Tại cuộc họp ngày 28-29 tháng 9, hội đồng Quản trị Ngân hàng Dự trữ Úc (Reserve Bank of Australia) nhất trí tăng lãi suất tiền mặt thêm 25 điểm cơ bản lên 4,60%.
• Các thành viên báo cáo rằng cả ba rủi ro lạm phát tăng đã được vạch ra trong tháng 8 đã thành hiện thực hoặc đang hình thành: xung đột Trung Đông rộng hơn đẩy giá dầu lên cao, áp lực chi phí từ sự bùng nổ AI toàn cầu, và năng lực trong nước thắt chặt hơn so với giả định.
• Các nhân viên ngày càng đặt câu hỏi liệu tỷ lệ thất nghiệp phù hợp với lạm phát mục tiêu có cao hơn so với suy nghĩ trước đây hay không, ngụ ý nhu cầu dư thừa nhiều hơn; tỷ lệ thất nghiệp là 4,6% trong tháng 8.
• Hội đồng cho biết việc tăng có thể có trong tỷ lệ trung tính toàn cầu có nghĩa là lãi suất tiền mặt 4,35% trước đây ít hạn chế hơn so với hai năm trước, và việc đứng yên có thể làm suy yếu đồng đô la Úc.
• Các thành viên chấp nhận tăng trưởng chậm hơn trong nhu cầu và việc làm như cái giá của việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu, và cho biết họ sẽ tăng lãi suất hơn nữa nếu cần.
• Về ổn định tài chính, hội đồng đã chỉ ra các rủi ro toàn cầu đang gia tăng từ thị trường trái phiếu và khả năng định giá lại đột ngột các tài sản liên quan đến AI, trong khi đánh giá người vay Úc có khả năng phục hồi.

Theo biên bản cuộc họp ngày 28-29 tháng 9 được công bố vào thứ Ba, Ngân hàng Dự trữ Úc (Reserve Bank of Australia) đã tăng lãi suất vào tháng trước vì một số rủi ro lạm phát tăng mà họ đã chỉ ra trong tháng 8 đã thành hiện thực hoặc đang hình thành. Hội đồng đã phát tín hiệu rằng họ sẵn sàng thắt chặt hơn nữa nếu cần thiết.

Hội đồng đã nhất trí bỏ phiếu tăng lãi suất tiền mặt thêm 25 điểm cơ bản lên 4,60%. Các thành viên cho biết các dự báo tháng 8, vốn dự đoán lạm phát quay trở lại điểm giữa của phạm vi mục tiêu vào khoảng cuối năm 2027, phụ thuộc vào một loạt các diễn biến thuận lợi mà dường như khó có khả năng tất cả cùng xảy ra.

Biên bản nêu ra ba lý do chính cho động thái này. Thứ nhất, các rủi ro được xác định trong tháng 8 phần lớn đã thành hiện thực. Xung đột Trung Đông đã mở rộng và giá dầu cao hơn nhiều so với mức giả định trong dự báo, với giá xăng và dầu diesel trong nước cao hơn khoảng 13% so với dự kiến. Áp lực chi phí toàn cầu đang gia tăng, một phần do nhu cầu đặc biệt cao đối với các sản phẩm liên quan đến AI, và năng lực trong nước có vẻ thắt chặt hơn so với đánh giá. Thứ hai, các thành viên cho rằng một phản ứng nhanh chóng sẽ cân bằng tốt nhất các mục tiêu lạm phát và việc làm của họ, do lạm phát đã ở trên mục tiêu một thời gian và các cuộc khảo sát chỉ ra nguy cơ kỳ vọng lạm phát của doanh nghiệp đang tăng. Thứ ba, hội đồng tuyên bố rằng lãi suất tiền mặt có thể không đủ để khôi phục sự cân bằng trong một khung thời gian hợp lý ngay cả khi các rủi ro không thành hiện thực hoàn toàn.

Điểm cuối cùng này phản ánh một sự thay đổi đáng kể trong quan điểm về tỷ lệ lãi suất trung tính—tỷ lệ mà tại đó chính sách không thúc đẩy cũng không làm chậm nền kinh tế. Các thành viên lưu ý rằng nếu các dấu hiệu thị trường về tỷ lệ trung tính toàn cầu cao hơn là chính xác, thì lãi suất tiền mặt 4,35% trước đó ít hạn chế hơn so với hai năm trước. Họ cũng nói rằng nếu RBA đứng yên trong khi các ngân hàng trung ương khác thắt chặt, các điều kiện tài chính của Úc có thể nới lỏng thông qua một đồng tiền yếu hơn.

Về nền kinh tế, hội đồng lưu ý rằng tăng trưởng quý tháng 6 cao hơn một chút so với kỳ vọng, được thúc đẩy bởi đầu tư kinh doanh tăng hơn 10% trong năm, một phần phản ánh việc xây dựng trung tâm dữ liệu và năng lượng tái tạo. Tiêu dùng hộ gia đình chậm lại với tốc độ dưới xu hướng, giá nhà giảm nhanh hơn dự kiến, và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,6% trong tháng 8. Các nhân viên ngày càng đặt câu hỏi liệu tỷ lệ thất nghiệp phù hợp với lạm phát mục tiêu có cao hơn so với giả định trước đây hay không, điều này có nghĩa là áp lực lên năng lực nhiều hơn so với ước tính. Tăng trưởng chi phí lao động đơn vị, do năng suất yếu chứ không phải tiền lương mạnh, cũng vẫn ở trên mức phù hợp với mục tiêu.

Các thành viên thừa nhận rằng sự đánh đổi giữa lạm phát và việc làm đã trở nên tồi tệ hơn do áp lực chi phí toàn cầu, và việc đưa lạm phát trở lại mục tiêu sẽ đòi hỏi chấp nhận tăng trưởng chậm hơn trong nhu cầu và việc làm. Hội đồng sẽ giám sát chặt chẽ các dữ liệu sắp tới và cho biết sẽ thực hiện bất kỳ hành động cần thiết nào, bao gồm cả tăng lãi suất tiền mặt hơn nữa nếu cần.