Các bước đi của RBI kiềm chế cược vào đồng rupee, chỉ ra mức tăng 1%

Sự suy giảm của đồng rupee phần lớn gắn với chi phí năng lượng. Giá dầu thô tăng cao đã làm tăng chi phí nhập khẩu của Ấn Độ và nhu cầu về đồng USD. Quyết định của RBI cho phép các nhà tiếp thị dầu mua USD trực tiếp qua một kênh đặc biệt thừa nhận rằng mua nhiên liệu là một nguồn căng thẳng chính. Điều này ngụ ý rằng đợt tăng giá có nguy cơ nếu dầu thô tăng trở lại, bao gồm cả từ các cuộc tấn công vào tài sản Ả Rập Saudi vào cuối tuần. Chi phí phòng ngừa rủi ro tăng lên sẽ làm giảm việc mua USD ngắn hạn và kéo giảm phí kỳ hạn, mang lại một số hỗ trợ cho các đồng tiền châu Á nói chung. Mức tăng bền vững có lẽ đòi hỏi sự chậm lại của dòng vốn cổ phần nước ngoài thoát ra, vì các động thái hành chính trong quá khứ chỉ mang lại sự giảm nhẹ tạm thời.

---

Trong khi RBI đã tăng chi phí đặt cược chống lại đồng rupee, họ không có khả năng hạ giá dầu.

Các điểm chính:

• Thị trường kỳ hạn không giao dịch ngoài khơi cho thấy đồng rupee mạnh lên, chỉ ra mức tăng khoảng 1% so với mức thanh toán hôm thứ Sáu gần 96,7 mỗi USD khi giao dịch trong nước bắt đầu vào thứ Hai.
• Các ngân hàng được RBI chỉ đạo duy trì dự trữ cho các hợp đồng phòng ngừa rủi ro lớn và hạn chế việc hủy và đặt lại hợp đồng phái sinh rupee.
• Theo các chủ ngân hàng, các bước đi có thể làm tăng chi phí phòng ngừa rủi ro từ 80 đến 150 điểm cơ bản.
• Các công ty đã mua kỷ lục 77 tỷ USD hợp đồng kỳ hạn USD vào tháng 9, cao hơn 80% so với cùng tháng năm ngoái.
• Các công ty tiếp thị dầu hiện có thể mua USD trực tiếp từ RBI qua một cơ sở đặc biệt.
• Đồng rupee, vốn đã yếu đi gần 7% trong năm 2024, đã tiến gần đến mức đáy lịch sử dưới 97 vào tuần trước.

Một sự phục hồi mạnh được dự báo cho đồng rupee Ấn Độ vào thứ Hai sau các biện pháp tăng cường của RBI để kiểm tra nhu cầu USD. Giao dịch ngoài khơi cho thấy mức tăng khoảng 1% so với mức thanh toán hôm thứ Sáu gần 96,7 mỗi USD.

Hợp đồng kỳ hạn không giao dịch một tháng cho USD/rupee cho thấy đồng rupee có thể tăng vượt 96 khi giao dịch trong nước bắt đầu lúc 9 giờ sáng giờ Mumbai (03:30 GMT, 11:30 tối ET Chủ nhật). Các hợp đồng ngoài khơi này được thanh toán bằng USD, cho phép giao dịch rupee bên ngoài Ấn Độ và thường cung cấp dự báo về mức mở cửa của nó.

Các hành động mới nhất của RBI, nhằm kiềm chế làn sóng phòng ngừa rủi ro của doanh nghiệp chống lại sự mất giá thêm của đồng rupee, diễn ra trước đợt tăng giá. Các ngân hàng hiện phải duy trì dự trữ cho các hợp đồng phòng ngừa rủi ro lớn, và việc hủy và đặt lại thường xuyên các hợp đồng phái sinh liên quan đến rupee sẽ bị hạn chế. Theo nửa tá chủ ngân hàng, các bước đi có thể thêm 80 đến 150 điểm cơ bản vào chi phí phòng ngừa rủi ro, dựa trên mức độ ngân hàng chuyển cho khách hàng, và nhằm không khuyến khích các cược đầu cơ.

Mức độ phòng ngừa rủi ro minh họa lý do đằng sau động thái của RBI. Việc mua USD kỳ hạn của doanh nghiệp đạt mức kỷ lục 77 tỷ USD vào tháng 9, tăng 80% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi bán ra thấp hơn nhiều ở mức 41 tỷ USD, làm gia tăng áp lực lên tiền tệ. Các hạn chế đã gây bất ngờ cho thị trường, và các chủ ngân hàng đã bận rộn vào cuối tuần thiết lập hệ thống cho phiên giao dịch thứ Hai.

Một kênh riêng đã được ngân hàng trung ương tạo ra cho các công ty tiếp thị dầu để mua USD trực tiếp, giải quyết một trong những động lực hàng ngày lớn nhất của nhu cầu USD. Vì Ấn Độ nhập khẩu phần lớn dầu thô, sự tăng vọt của giá dầu do xung đột Trung Đông đã trực tiếp làm tăng chi phí nhập khẩu của nước này.

Đồng rupee đã là đồng tiền yếu nhất ở châu Á trong năm nay, giảm gần 7%, bị siết chặt bởi chi phí dầu cao và các đợt thoát vốn lớn của nước ngoài khỏi cổ phiếu Ấn Độ. Tuần trước, nó gần như chạm mức đáy kỷ lục dưới 97, mặc dù khoảng 140 tỷ USD đã được huy động qua các chương trình tiền gửi USD đặc biệt và lãi suất cao hơn.

Một cố vấn về tiền tệ cảnh báo rằng các bước đi như vậy trong quá khứ chỉ mang lại sự giảm nhẹ tạm thời trừ khi các nguyên nhân gốc rễ giảm bớt. Tính bền vững của đợt tăng giá có lẽ sẽ phụ thuộc vào xu hướng giá dầu và dòng vốn đầu tư nước ngoài, chứ không phải vào các hạn chế mới nhất của RBI.