Tâm trạng chọn lọc trong mùa báo cáo quý 3 sau cú nhảy của Nvidia và sự sụt giảm của Marvell

Những bài học chính từ mùa báo cáo thu nhập quý 3 sau báo cáo của Nvidia và Marvell.

• Nvidia đã gây bất ngờ thực sự theo hướng tăng, với cổ phiếu của hãng tăng khoảng 8.7% so với biến động thu nhập dự kiến khoảng 5.9%.
• Các công ty khác cũng ghi nhận mức tăng đáng chú ý, bao gồm Salesforce, CrowdStrike, Synopsys và Okta, tất cả đều chứng kiến các biến động tích cực lớn bất thường.
• Marvell đã phá vỡ chuỗi, giảm khoảng 10.3%, gần như chính xác mức giảm tối đa mà các quyền chọn đã dự đoán.
• Mùa báo cáo tiếp tục ủng hộ việc chọn lọc cổ phiếu; các công ty xuất sắc có thể nhận phần thưởng lớn, trong khi các sai sót vẫn bị phạt nhanh chóng.
• Nhìn về phía trước, vấn đề chính là liệu Nvidia và các công ty phần mềm tăng giá khác có thể duy trì đà tăng của họ hay không và liệu mức giảm của Marvell có lan sang các công ty chip cùng ngành hay không.

Ảnh hưởng tích cực của Nvidia đối với tâm lý quý 3 chỉ tồn tại trong thời gian ngắn nhưng có ý nghĩa.

Hiệu suất của chính công ty có trọng lượng vượt ra ngoài cổ phiếu của nó, định hình triển vọng AI, tâm lý ngành chip, khẩu vị rủi ro của Nasdaq và niềm tin vào các công ty tăng trưởng vốn hóa lớn.

Mức tăng khoảng 8.7% gấp 1.5 lần biến động quyền chọn dự kiến, khiến nó không chỉ là phản ứng vượt kỳ vọng thông thường. Nó cho thấy sự sẵn sàng của nhà đầu tư trong việc trả định giá cao hơn khi một công ty hàng đầu vượt qua các dự báo vốn đã cao.

Một số cổ phiếu khác cũng tạo ra những bất ngờ tăng điểm đáng chú ý:

• Salesforce tăng vọt khoảng 22.6%
• CrowdStrike tăng khoảng 20.5%
• Synopsys tăng khoảng 13.4%
• Okta tăng thêm khoảng 28.6%

Nhiều phản ứng trong số này vượt quá kỳ vọng trước báo cáo của thị trường quyền chọn. Trong một thời gian, nó dường như là mô hình thu nhập rủi ro mạnh mẽ nhất trong nhiều tuần.

Vấn đề chuyển từ việc liệu các cổ phiếu riêng lẻ có thể tăng hay không sang việc liệu sự nhiệt tình đó có thể lan sang các ngành và tồn tại qua các báo cáo tiếp theo hay không.

Kết quả của Marvell đã ngăn chặn một tín hiệu tăng giá rộng hơn xuất hiện.

Làn sóng báo cáo thu nhập tiếp theo đã không cung cấp xác nhận đó.

Marvell giảm khoảng 10.3%, gần với mức giảm tối đa mà các quyền chọn đã định giá. Điều đó quan trọng vì Marvell là một nhà sản xuất chip quan trọng hoạt động trong cùng chủ đề AI và trung tâm dữ liệu đã thúc đẩy Nvidia.

Các mức giảm khác bao gồm Rubrik giảm khoảng 13%, IREN gần 12.5% và FinVolution khoảng 15.4%. Các mức tăng ở Elastic, Gap và Workday không thể chống lại sự yếu kém rộng hơn.

Điều này không có nghĩa là kết quả của Nvidia không còn quan trọng. Chúng rất có ý nghĩa. Thay vào đó, các nhà đầu tư không sẵn sàng tự động chuyển thành công của Nvidia sang các công ty chip khác, các cổ phiếu AI hay thị trường rộng lớn hơn.

Sự khác biệt đó là chìa khóa: biến động mạnh sau báo cáo của Nvidia là cụ thể đối với Nvidia, trong khi Marvell nhấn mạnh lý do tại sao nó không thể được coi là sự xác nhận rộng rãi cho ngành bán dẫn.

Phản ứng thu nhập ngụ ý gì cho ngành chip?

Thông điệp của ngành chip là trái chiều chứ không phải tích cực đồng nhất.

• Nvidia cho thấy các nhà đầu tư sẽ thưởng cho việc thực thi xuất sắc bằng một biến động lớn hơn nhiều so với dự kiến.
• Marvell chứng minh rằng ngay cả các công ty gắn liền với sự mở rộng AI và trung tâm dữ liệu cũng dễ bị tổn thương khi kết quả, triển vọng, định giá hoặc kỳ vọng thị trường gây thất vọng.

Thị trường đang phân biệt giữa các tên cổ phiếu riêng lẻ thay vì mua rộng rãi một chủ đề. Vì vậy, các nhà giao dịch nên tránh các nhãn quá đơn giản như "AI đang phục hồi" hay "chip đang chuyển sang tiêu cực".

Một chiến lược hiệu quả hơn là theo dõi công ty nào duy trì được biến động sau báo cáo, công ty nào phục hồi sau khi giảm và nơi nào sức mạnh hay yếu kém bắt đầu lan rộng.

Tâm lý thu nhập của ngành phần mềm có vượt trội so với thị trường rộng lớn hơn không?

Các cổ phiếu phần mềm và tăng trưởng đã tạo ra một số phản ứng thu nhập tích cực mạnh nhất trong giai đoạn này, với Salesforce, CrowdStrike, Okta, Synopsys, Elastic và Workday đều nâng cao bức tranh phần mềm.

Riêng điều đó không ủng hộ một lời kêu gọi tăng giá trên toàn ngành, nhưng nó chỉ ra rằng phần mềm đã có đà thu nhập mạnh hơn gần đây so với nhiều lĩnh vực khác.

Độ bền là bài kiểm tra tiếp theo. Các khoảng trống mở cửa lớn quan trọng nhất nếu người mua bảo vệ chúng trong các phiên sau. Nếu các cổ phiếu tăng gần đây bắt đầu mờ đi, sức mạnh của phần mềm sẽ trông giống như một mô hình tạm thời hơn là một sự thay đổi lâu dài trong tâm lý nhà đầu tư.

Tại sao mùa báo cáo thu nhập quý 3 vẫn mang tính cụ thể theo từng cổ phiếu

Quý rộng hơn đã cho thấy sự tương phản rõ rệt giữa người thắng và người thua.

Các biến động tích cực mạnh xuất hiện tại Microsoft, Amazon, Palantir, Shopify, Airbnb, Atlassian, Nvidia, Salesforce, CrowdStrike và Okta. Ở phía tiêu cực là Tesla, Apple, Alphabet, AMD, AppLovin, Datadog, Walmart, Dick's Sporting Goods, Intuit và Marvell.

Phản ứng của ngành tiêu dùng và bán lẻ cũng chia đều: Gap, Ross Stores và BJ's Wholesale tăng, trong khi Walmart, Dick's Sporting Goods, Dollar Tree và Burlington giảm.

Do đó, mùa báo cáo không thể được gọi đơn giản là tăng hay giảm. Thay vào đó, đó là một môi trường phân tán cao: các công ty vượt qua kỳ vọng cao một cách rõ ràng có thể bay cao, trong khi những công ty không đạt có thể bị phạt không kém phần nghiêm khắc.

Đối với các nhà đầu tư, điều đó nhấn mạnh sự cần thiết phải tập trung vào các yếu tố cơ bản, hướng dẫn và định giá cụ thể của từng công ty. Đối với các nhà giao dịch ngắn hạn, biến động giá sau báo cáo thu nhập có thể mang tính hướng dẫn hơn là nhãn vượt/không đạt đơn giản. Một công ty có thể vượt ước tính đồng thuận và vẫn giảm nếu kỳ vọng ngầm của thị trường thậm chí còn cao hơn.

Những tín hiệu chính nào mà các nhà giao dịch và nhà đầu tư nên theo dõi tiếp theo?

Thị trường thu nhập hiện có trí nhớ ngắn: một ngày mạnh duy nhất có thể thúc đẩy khẩu vị rủi ro, và một lần theo dõi yếu có thể xóa tan niềm tin đó.

Dưới đây là các tín hiệu chính tôi sẽ theo dõi tiếp theo:

Khoảng trống sau báo cáo của Nvidia

Nếu Nvidia giữ được phần lớn mức tăng sau báo cáo, kết luận tăng giá vẫn đứng vững. Một sự đảo chiều lớn sẽ làm suy giảm niềm tin vào câu chuyện tăng trưởng AI và vốn hóa lớn.

Phản ứng của Marvell sau đợt bán tháo

Sự ổn định hoặc phục hồi sẽ chỉ ra rằng mức giảm được coi là cụ thể của công ty. Sự yếu kém dai dẳng, đặc biệt là với sự sụt giảm của các công ty cùng ngành, sẽ báo hiệu một quan điểm phòng thủ hơn đối với ngành.

Xác nhận từ các công ty bán dẫn khác

Các phản ứng thu nhập chip sắp tới sẽ giúp cho thấy liệu Nvidia hay Marvell là chỉ báo chính xác hơn cho tâm lý ngành bán dẫn.

Độ bền trong số các cổ phiếu phần mềm thắng

Salesforce, CrowdStrike, Okta và những công ty khác phải duy trì mức tăng thu nhập của họ để phần mềm tiếp tục là một trong những phân khúc khỏe mạnh hơn của thị trường.

Sự tham gia vượt ra ngoài một vài cổ phiếu ngoại lệ

Sự cải thiện thực sự sẽ cần các phản ứng tăng điểm mở rộng và trở nên nhất quán hơn, không chỉ tập trung vào một vài tên tuổi hàng đầu.

Điều gì sẽ nghiêng triển vọng thu nhập quý 3 theo hướng tăng giá hay phòng thủ hơn?

Để có một bước ngoặt tăng giá hơn, các nhà đầu tư sẽ cần:

• Một bất ngờ tăng điểm đáng kể khác từ một công ty lớn
• Sự tham gia tích cực rộng rãi hơn trên các ngành
• Nvidia, Salesforce và các cổ phiếu thắng gần đây khác giữ được mức tăng của họ
• Mức giảm của Marvell vẫn bị giới hạn chứ không lan rộng qua các cổ phiếu chip
• Nhiều cổ phiếu vượt biến động dự kiến theo hướng tăng hơn là thấp hơn theo hướng giảm

Kịch bản phòng thủ sẽ trở nên tồi tệ hơn nếu:

• Một công ty lớn khác chứng kiến mức giảm mạnh sau báo cáo
• Nvidia hoặc các cổ phiếu phần mềm tăng gần đây bắt đầu mất đà tăng
• Sự yếu kém của chip lan rộng ra ngoài Marvell
• Các phản ứng thu nhập tiêu cực tiếp tục nhiều hơn hoặc nặng hơn các phản ứng tích cực
• Các nhà đầu tư trở nên ít có xu hướng hoan nghênh các công ty đạt kết quả mạnh mẽ

Hiện tại, dữ liệu ủng hộ việc chọn lọc cổ phiếu hơn là các lời kêu gọi ngành hoặc chỉ số rộng. Nvidia đã cung cấp cú hích thu nhập tăng giá mạnh nhất trong nhiều tuần, nhưng Marvell đã chứng minh rằng sự lạc quan không phổ biến cũng không đủ lâu dài để báo hiệu một sự thay đổi trên toàn thị trường. Bài học rút ra là không nên coi biến động của một công ty là đại diện cho tất cả các công ty cùng ngành. Trong bối cảnh này, việc chọn lọc cổ phiếu, hiệu suất tương đối và liệu các khoảng trống thu nhập có tồn tại hay không quan trọng hơn các giả định chung về công nghệ, chip hay người tiêu dùng.