MAS của Singapore gây bất ngờ với chính sách ổn định, các nhà phân tích đã dự đoán thắt chặt

Thị trường đã kỳ vọng thắt chặt, vì vậy bất ngờ ôn hòa khiến đồng đô la Singapore đối mặt với một số suy yếu so với các đối tác thương mại khi các vị thế mua được xây dựng cho một động thái diều hâu được giải phóng. Dù vậy, dải chính sách vẫn giữ độ dốc tăng giá, khiến đây là một sự tạm dừng trong thắt chặt chứ không phải nới lỏng. Giá năng lượng vẫn là biến số chính. MAS đặc biệt trích dẫn sự gia tăng mạnh và kéo dài của giá năng lượng như một rủi ro tăng; một đợt tăng đột biến mới của dầu thô liên quan đến căng thẳng Vùng Vịnh sẽ đưa thắt chặt trở lại chương trình nghị sự tại cuộc họp tiếp theo. Là một trung tâm khu vực về giao dịch và lọc dầu, lạm phát nhập khẩu của Singapore đặc biệt nhạy cảm với những thay đổi trong chi phí dầu và sản phẩm lọc dầu.

--

MAS chọn sự kiên nhẫn thay vì hành động trước, đánh cược rằng lạm phát tăng vừa phải sẽ tự giảm khi bùng nổ AI hạ nhiệt và chi phí nhập khẩu giảm.

Những điểm chính:

• Ngân hàng trung ương giữ nguyên tỷ lệ tăng giá, độ rộng và tâm của dải chính sách S$NEER.
• Tất cả 10 nhà kinh tế được Reuters khảo sát đều dự đoán thắt chặt.
• MAS kỳ vọng nền kinh tế sẽ tăng trưởng vững chắc trong ngắn hạn trước khi chậm lại khi chu kỳ AI chậm lại từ tốc độ phi thường và điều kiện tài chính toàn cầu thắt chặt.
• Lạm phát cơ bản được dự báo trung bình 1.5% đến 2.0% cho năm 2026, vẫn tăng nhẹ trong ngắn hạn và giảm rõ rệt hơn từ giữa năm 2027.
• MAS lưu ý rằng rủi ro lạm phát vẫn nghiêng về phía tăng, chỉ ra khả năng giá năng lượng hoặc thực phẩm tăng mạnh, kéo dài.

Vào thứ Tư, Cơ quan Quản lý Tiền tệ Singapore giữ nguyên các thiết lập chính sách tiền tệ, đi ngược lại kỳ vọng về một động thái thắt chặt sau khi quyết định rằng lạm phát tăng vừa phải sẽ giảm dần.

Ngân hàng trung ương, nơi điều hành chính sách tiền tệ thông qua tỷ giá hối đoái, xác nhận sẽ giữ tỷ lệ tăng giá hiện tại của dải chính sách S$NEER. Độ rộng và tâm của dải cũng không thay đổi. Vì dải đã được đặt trên độ dốc tăng giá, quyết định duy trì xu hướng thắt chặt hiện tại mà không tăng cường. Tất cả 10 nhà phân tích được Reuters khảo sát đều dự đoán thắt chặt.

MAS tuyên bố rằng nền kinh tế sẽ tiếp tục mở rộng với tốc độ vững chắc trong các quý tới, sau đó giảm tốc khi chu kỳ AI điều chỉnh từ tốc độ đặc biệt và điều kiện tài chính toàn cầu thắt chặt. Hoạt động liên quan đến AI được dự kiến chậm lại trong nửa cuối năm 2027, và khoảng cách sản lượng dương của nền kinh tế — cho thấy nhu cầu vượt quá năng lực — dự kiến sẽ thu hẹp trong năm tới. Chính phủ sẽ công bố dự báo tăng trưởng năm 2026 và 2027 vào tháng 11.

Về giá cả, MAS thấy áp lực chi phí nhập khẩu gia tăng giữ lạm phát cơ bản và lạm phát tổng thể ở mức tăng vừa phải hiện tại trong ngắn hạn. Lạm phát cơ bản được dự báo trung bình 1.5% đến 2.0% cho năm 2026, trước khi giảm rõ rệt hơn từ giữa năm 2027 khi chi phí nhập khẩu hạ nhiệt.

Ngân hàng trung ương nhấn mạnh rằng triển vọng chịu nhiều bất ổn, với rủi ro lạm phát vẫn nghiêng về phía tăng. Giá năng lượng hoặc thực phẩm toàn cầu tăng mạnh, kéo dài có thể đẩy chi phí nhập khẩu của Singapore vượt dự báo. Ngược lại, lãi suất tăng nhiều hơn dự kiến hoặc đầu tư liên quan đến AI giảm mạnh hơn có thể tác động tiêu cực đến tăng trưởng và do đó đến lạm phát.

Quyết định cho thấy MAS sẵn sàng bỏ qua áp lực giá ngắn hạn, đánh cược rằng chúng sẽ tan biến, trong khi duy trì lập trường chính sách tăng giá. Với rủi ro vẫn nghiêng về phía tăng, quỹ đạo của giá năng lượng và chu kỳ AI có khả năng sẽ quyết định liệu MAS có điều chỉnh chính sách tại cuộc họp tiếp theo hay không.

Cơ quan Quản lý Tiền tệ Singapore đóng vai trò là ngân hàng trung ương của quốc gia.

---

Ngoài ra, dữ liệu GDP sơ bộ cho Q3 2026 đã được công bố:

1.1% theo quý

• dự kiến 1.2%, trước đó 1.4%

5.4% so với cùng kỳ năm trước

• dự kiến 5%, trước đó 5.9%