Đồn đoán tăng rằng Trung Quốc che giấu nắm giữ nợ Mỹ qua Canada

Nếu lượng nắm giữ Trái phiếu Kho bạc thực tế của Trung Quốc cao hơn báo cáo, một trong những mối lo ngại dai dẳng của thị trường—việc Trung Quốc dần rút lui khỏi nợ Mỹ—sẽ ít quan trọng hơn, có khả năng làm giảm bớt một số lo lắng về sự tham gia của nước ngoài vào các cuộc đấu giá nợ Mỹ. Ý tưởng này càng minh họa cách mà nắm giữ nước ngoài được báo cáo chính thức có thể đánh lừa các nhà giao dịch khi họ diễn giải sự sụt giảm hàng tháng là bán ròng. Các nhà đầu tư nên theo dõi các chỉ báo đấu giá như nhu cầu nhà đầu tư gián tiếp, một thước đo điển hình cho người mua nước ngoài, cùng với dữ liệu lưu ký; một sự khác biệt sẽ ủng hộ lý thuyết này. Động lực chính sẽ là bất kỳ sự phủ nhận hoặc xác nhận nào từ các cơ quan chức năng, nhưng cả hai đều chưa có dấu hiệu sắp xảy ra.

---

Lượng nắm giữ Trái phiếu Kho bạc Mỹ của Trung Quốc có thể không giảm—mà chỉ đang di dời—và tín hiệu nằm ở con số 600 tỷ đô la được quy cho Canada.

Tóm tắt:

• Quyền sở hữu các công cụ nợ Mỹ—Trái phiếu Kho bạc và trái phiếu—của Canada đã tăng lên gần 600 tỷ đô la, bất chấp căng thẳng thương mại, Bloomberg đưa tin.
• Vitaliy Liberman của DoubleLine đã ghi nhận sự gia tăng và nhận được thông tin rằng sự tăng trưởng này thực sự là do Trung Quốc.
• Trung Quốc được cho là đang chuyển chứng khoán Mỹ đến các ngân hàng lưu ký có trụ sở ngoài Mỹ, qua đó che giấu sự đóng góp của mình vào việc tài trợ cho thâm hụt ngân sách của Mỹ.
• Mặc dù lượng Trái phiếu Kho bạc được báo cáo chính thức của Trung Quốc đã giảm, một số nhà đầu tư và nhà phân tích cho rằng nước này đang di dời tài sản chứ không phải loại bỏ chúng.
• Những khẳng định này vẫn chưa được chứng minh.

Các nhà đầu tư trái phiếu đã chú ý đến sự gia tăng nhanh chóng trong lượng nắm giữ chứng khoán Mỹ được công bố của Canada, làm dấy lên đồn đoán rằng Trung Quốc có thể nắm giữ nhiều nợ chính phủ Mỹ hơn so với dữ liệu chính thức cho thấy, theo Bloomberg.

Báo cáo cho biết, Vitaliy Liberman của DoubleLine đã quan sát thấy kho dự trữ nợ Mỹ của Canada tăng mạnh lên khoảng 600 tỷ đô la Trái phiếu Kho bạc và trái phiếu, ngay cả trong bối cảnh xung đột thuế quan trả đũa. Liberman được thông báo rằng sự tăng trưởng thực sự đến từ Trung Quốc, nước đang chuyển chứng khoán Mỹ sang các ngân hàng lưu ký ngoài Mỹ. Điều đó sẽ che giấu vai trò thực sự của Trung Quốc trong việc tài trợ thâm hụt tài khóa của Mỹ.

Dữ liệu chính thức cho thấy lượng nắm giữ Trái phiếu Kho bạc Mỹ của Trung Quốc đã giảm. Theo Bloomberg, một số nhà đầu tư và nhà phân tích diễn giải sự sụt giảm đó là việc Trung Quốc chuyển tài sản nắm giữ sang tài khoản nước ngoài chứ không thực sự cắt giảm, để tạo ấn tượng về sự tách rời. Các khẳng định vẫn chưa được xác minh, và phần tóm tắt của báo cáo không bao gồm các tuyên bố chính thức từ chính phủ Trung Quốc hoặc Canada.

Lý thuyết này dựa trên phương pháp thu thập dữ liệu. Thông tin Kho bạc Mỹ về nắm giữ nước ngoài thường đăng ký chứng khoán theo địa điểm lưu ký, chứ không phải theo chủ sở hữu thực sự. Trái phiếu thuộc về một quốc gia nhưng được lưu trữ tại một tổ chức tài chính ở nước khác do đó có thể xuất hiện dưới nhãn của nước kia. Các nhà phân tích đã nhiều lần cảnh báo rằng điều này làm phức tạp việc xác định hồ sơ chính xác của bất kỳ quốc gia nào, đặc biệt là đối với các chủ sở hữu chính thức lớn.

Vấn đề này có ý nghĩa quan trọng vì Trung Quốc theo truyền thống là người mua lớn trái phiếu chính phủ Mỹ. Một sự rút lui thực sự của Trung Quốc sẽ loại bỏ một nguồn cầu Trái phiếu Kho bạc quan trọng trong bối cảnh vay nợ đáng kể, trong khi nắm giữ ẩn giấu sẽ cho thấy nhu cầu ổn định hơn so với các con số được công bố. Bề ngoài của sự tách rời cũng sẽ có tầm quan trọng chính trị trong bối cảnh tranh chấp thương mại.

Các nhà tham gia thị trường sẽ theo dõi ấn phẩm hàng tháng sắp tới của các báo cáo Kho bạc Mỹ về quyền sở hữu nước ngoài để tìm thêm những thay đổi bất thường ở các trung tâm lưu ký và bất kỳ nhận xét nào từ chính quyền Trung Quốc và Canada. Cho đến khi được xác nhận, những con số này cho thấy một giả thuyết có thể xảy ra hơn là một sự thật đã được xác lập.