Sáp nhập Tesla và SpaceX có thể được công bố vào tháng 12: Cổ đông chú ý đến phí bảo hiểm

Các cuộc đàm phán sáp nhập SpaceX và Tesla đang tiến triển, với khả năng công bố sớm nhất vào tháng 12, theo báo cáo từ Bloomberg hôm thứ Năm. Định giá chung của hai công ty là khoảng 3,5 nghìn tỷ đô la, sẽ lập kỷ lục cho sự kết hợp doanh nghiệp lớn nhất.

Các điều khoản chưa được hoàn tất và thỏa thuận có thể bị trì hoãn đến năm 2027. Các nhà đầu tư Tesla tập trung vào tỷ lệ trao đổi — số lượng cổ phiếu SpaceX mà mỗi cổ phiếu Tesla sẽ nhận được — và phí bảo hiểm đi kèm.

Các cổ đông Tesla và SpaceX sẽ nhận được gì?

Alexander Perry của Bank of America cho rằng SpaceX sẽ mua lại Tesla bằng cổ phiếu thay vì tiền mặt. Với phí bảo hiểm 20% được áp dụng, ông tính toán rằng các cổ đông Tesla sẽ nắm giữ khoảng 47% thực thể sáp nhập, dựa trên định giá ngày 20 tháng 10. Phí bảo hiểm cao hơn sẽ làm giảm tỷ lệ nắm giữ của các nhà đầu tư SpaceX.

Tại thời điểm báo cáo này, cổ phiếu Tesla được định giá ở mức 393,65 đô la và SpaceX ở mức 140,33 đô la. Trước bất kỳ phí bảo hiểm nào, một cổ phiếu Tesla có giá trị tương đương khoảng 2,8 cổ phiếu SpaceX.

Bất kể cấu trúc như thế nào, Elon Musk sẽ duy trì quyền kiểm soát. Barclays dự báo ông sẽ nắm khoảng 56% quyền biểu quyết kết hợp.

Tại sao Điều lệ của Tesla vẫn có thể cản trở việc sáp nhập

Musk nắm giữ hơn 80% quyền biểu quyết tại SpaceX. Tại Tesla, điều này khó khăn hơn: điều lệ công ty yêu cầu đa số tất cả cổ phiếu đã phát hành. Cổ đông không bỏ phiếu được tính là phản đối.

Vào năm 2025, cùng một quy tắc đã chặn một đề xuất không ràng buộc cho Tesla đầu tư vào xAI. Trong khi có nhiều phiếu ủng hộ hơn phản đối, 473 triệu phiếu trắng đã dẫn đến thất bại của nó. Musk đã cảnh báo không nên cho rằng thỏa thuận là chắc chắn.

“Một số người cho rằng việc sáp nhập SpaceX và Tesla là điều chắc chắn… Tôi nghĩ điều đó hơi phóng đại,” Musk nói.

Bloomberg cho biết Musk muốn hoàn tất việc sáp nhập trong khi Tổng thống Donald Trump vẫn còn ở Nhà Trắng. Tuy nhiên, đảng Dân chủ đã giành được đa số tại cả hai viện Quốc hội vào ngày 3 tháng 11.

Perry xác định Trung Quốc, nơi sản xuất khoảng một nửa số xe Tesla, là mối quan tâm pháp lý chính — một trong những rào cản sáp nhập Tesla-SpaceX mà một cựu giám đốc Tesla đã chỉ ra.

Cổ đông Tesla có bỏ phiếu vào ngày 3 tháng 12 không?

Câu trả lời là không. Cuộc họp thường niên ngày 3 tháng 12 của Tesla không bao gồm bất kỳ mục nào liên quan đến sáp nhập trong chương trình nghị sự. Musk mô tả việc sáp nhập là một ý tưởng tốt vào tháng 10 nhưng đã rút lui khỏi quy trình.

Các ủy ban độc lập hiện đang kiểm soát tiến trình, và nếu có thông báo được đưa ra, nó sẽ kích hoạt một cuộc bỏ phiếu mà điều lệ của Tesla khiến khó có thể thông qua.