Kỳ nghỉ lễ thị trường Tokyo thúc đẩy đồn đoán can thiệp yên

Trong nửa đầu tuần này, giao dịch châu Á mỏng khiến USD/JPY chịu rủi ro hai chiều. Sự vắng mặt của các nhà tham gia Tokyo sẽ khuếch đại bất kỳ sự sụt giảm nào theo kiểu can thiệp, trong khi một phiên giao dịch êm ả sẽ cho phép cặp tiền tệ trôi theo chênh lệch lãi suất rộng giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ. Các cross yên được dự kiến sẽ diễn biến tương tự. Thông thường, đồng yên mạnh hơn gây hại cho các nhà xuất khẩu, trong khi đồng yên yếu trở lại sẽ có lợi cho họ.

Bởi vì Tokyo đóng cửa cho đến thứ Năm, đồng tiền đang di chuyển qua một trong những giao dịch mỏng nhất trong năm vào thời điểm các nhà đầu tư đang thử nghiệm xem Nhật Bản có lại sử dụng cửa sổ nghỉ lễ hay không.

Tóm tắt:

• Vào thứ Hai ngày 21 tháng 9 (Ngày Kính trọng Người cao tuổi), thứ Ba ngày 22 tháng 9 (Ngày lễ Công dân) và thứ Tư ngày 23 tháng 9 (Ngày Thu phân), Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo và Sở Giao dịch Osaka sẽ đóng cửa.
• Giao dịch trở lại bình thường vào thứ Năm ngày 24 tháng 9 và tiếp tục đến thứ Sáu ngày 25 tháng 9. Thị trường trái phiếu cũng đóng cửa trong ba ngày đó.
• Giao dịch yên ngoài khơi vẫn tiếp diễn qua Singapore, Hồng Kông, Úc và New Zealand, mặc dù với thanh khoản giảm.
• Vào thứ Sáu, đồng yên đã giảm tới 1,3% so với đô la, ổn định gần 157, với mức lỗ hàng tuần vượt quá 2%, sau khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất mà không có nhiều dấu hiệu về các đợt tăng bổ sung.
• Tồn tại suy đoán rằng các quan chức có thể tận dụng thanh khoản mỏng để nâng đỡ đồng yên, viện dẫn kỷ lục can thiệp khoảng 11,7 nghìn tỷ yên trong Tuần lễ Vàng như một tiền lệ.

Theo lịch của Tập đoàn Sở giao dịch Nhật Bản, các thị trường chính của Nhật Bản đóng cửa trong ba ngày đầu của tuần này—Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo và Sở Giao dịch Osaka đóng cửa vào thứ Hai vì Ngày Kính trọng Người cao tuổi, thứ Ba vì Ngày lễ Công dân và thứ Tư vì Ngày Thu phân. Việc đóng cửa thứ Ba là do quy tắc biến một ngày làm việc duy nhất giữa hai ngày nghỉ lễ thành một ngày nghỉ. Hợp đồng tương lai Nikkei và cổ phiếu giao ngay khởi động lại vào thứ Năm, ngày 24 tháng 9, và giao dịch bình thường vào thứ Năm và thứ Sáu. Thị trường trái phiếu chính phủ cũng đóng cửa trong ba ngày đó.

Tuy nhiên, đồng yên không bao giờ ngừng giao dịch. Hoạt động vẫn tiếp diễn ở Singapore, Hồng Kông, Úc và New Zealand, nhưng không có bàn giao dịch Tokyo, sổ lệnh và thanh khoản có xu hướng thu hẹp, cho phép biến động giá vượt quá mức mà khối lượng cơ bản thường hỗ trợ.

Điều này có ý nghĩa vì đồng yên vừa trải qua một tuần khó khăn. Nó đã giảm tới 1,3% so với đô la vào thứ Sáu, kết thúc gần 157 và mất hơn 2% trong tuần, sau khi đợt tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đi kèm với ít chi tiết về tốc độ tăng thêm. Vào ngày 8 tháng 9, đồng tiền đã mạnh lên khoảng 153 mỗi đô la, được hỗ trợ bởi các đợt mua yên phối hợp từ Nhật Bản và Mỹ vào cuối tháng 7, khi cặp tiền tệ gần 164. Một phần của sự phục hồi đó đã bị mất kể từ đó.

Trong bối cảnh này, kỳ vọng ngày càng tăng rằng các quan chức Nhật Bản có thể khai thác thanh khoản nghỉ lễ thưa thớt để bảo vệ đồng yên. Có tiền lệ: trong Tuần lễ Vàng vào tháng 4 và tháng 5, Nhật Bản đã triển khai khoảng 11,7 nghìn tỷ yên (khoảng 73 tỷ đô la) chưa từng có sau khi USD/JPY vượt qua 160, 161, 162, 163 và tiến gần đến 164, với các nhà chiến lược chỉ ra rằng cửa sổ nghỉ lễ đã khuếch đại tác dụng của nó. Không có tuyên bố chính thức nào về can thiệp được dự kiến trong tuần này, vì vậy các cuộc thảo luận trên thị trường và biến động giá trong phiên châu Á có khả năng sẽ định hướng tâm lý.

Một ngày nghỉ lễ thị trường chính xác là loại cửa sổ mà một cuộc can thiệp sẽ có tác động mạnh nhất, và sự sụt giảm hôm thứ Sáu đã đưa cặp tiền tệ đến gần các mức đã từng kích hoạt hành động trước đây. Tuy nhiên, đây vẫn là một rủi ro, không phải một dự đoán. USD/JPY nằm dưới ngưỡng 160 tồn tại trước Tuần lễ Vàng. Các hoạt động trước đó đã nhanh chóng, điều này có thể khiến các nhà chức trách do dự triển khai vốn chỉ trong thời kỳ thanh khoản mỏng.

Một cú tăng đột ngột, không có nguyên nhân của đồng yên trong giờ giao dịch châu Á, hoặc một động thái tiến tới 160 không thể bật trở lại, sẽ củng cố lập luận cho can thiệp, trong khi một sự trôi dạt nghỉ lễ yên tĩnh sẽ làm xói mòn nó. Khi giao dịch Tokyo khởi động lại vào thứ Năm, thị trường sẽ biết được kỳ nghỉ lễ đã được định giá như thế nào.