Ảnh hưởng của đấu giá trái phiếu Kho bạc lên lãi suất thế chấp và S&P 500

Đấu giá trái phiếu Kho bạc có lẽ không phải là yếu tố đầu tiên bạn nghĩ đến khi xem xét lãi suất thế chấp hay S&P 500, nhưng chúng đáng được xem xét kỹ lưỡng hơn.

Một trường hợp liên quan sẽ diễn ra vào cuối ngày hôm nay, khi Kho bạc Mỹ có kế hoạch bán 39 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 10 năm vào lúc 17:00 GMT thông qua việc mở lại một đợt phát hành hiện có. Câu hỏi chính là tại sao điều này lại quan trọng ngoài thị trường trái phiếu.

Đầu tiên, hãy xem xét cuộc đấu giá thực sự bao gồm những gì.

Để tài trợ cho việc vay mượn của mình, chính phủ Mỹ định kỳ bán nợ Kho bạc cho các nhà đầu tư, những người sau đó xác định lợi suất yêu cầu cho việc cho vay.

Nếu cuộc đấu giá kỳ hạn 10 năm hôm nay có nhu cầu mạnh, điều đó cho thấy người mua hài lòng với lợi suất hiện tại và việc bán diễn ra suôn sẻ.

Ngược lại, nhu cầu yếu có nghĩa là cuộc đấu giá có thể cần phải thanh toán ở mức lợi suất cao hơn để các nhà đầu tư hấp thụ toàn bộ nguồn cung. Lợi suất cao hơn đó thường lan tỏa ra ngoài trái phiếu Kho bạc.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm là một chuẩn mực toàn cầu quan trọng. Lãi suất thế chấp có xu hướng di chuyển cùng với lợi suất trái phiếu dài hạn vì chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp cạnh tranh với trái phiếu Kho bạc để thu hút đầu tư. Do đó, lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng liên tục có thể dẫn đến chi phí thế chấp cao hơn.

Còn cổ phiếu thì sao?

Lợi suất trái phiếu Kho bạc cung cấp một chuẩn mực lợi nhuận rủi ro thấp. Khi lợi suất tăng, cổ phiếu phải đối mặt với sự cạnh tranh lớn hơn đối với vốn của nhà đầu tư.

Hiệu ứng định giá cũng phát huy tác dụng: lợi suất trái phiếu Kho bạc cao hơn làm giảm giá trị hiện tại của thu nhập doanh nghiệp trong tương lai. Điều này đặc biệt ảnh hưởng đến các cổ phiếu giao dịch ở bội số cao dựa trên lợi nhuận xa.

Tất nhiên, một cuộc đấu giá trì trệ duy nhất sẽ không ngay lập tức đẩy lãi suất thế chấp tăng vọt hoặc làm S&P 500 sụp đổ. Xu hướng theo thời gian mới là điều quan trọng.

Nếu các nhà đầu tư liên tục yêu cầu lợi suất cao hơn để hấp thụ thêm nguồn cung trái phiếu Kho bạc, những chi phí vay đó sẽ lan truyền qua hệ thống tài chính.

Đối với cuộc đấu giá kỳ hạn 10 năm hôm nay, các chỉ số chính cần theo dõi bao gồm tỷ lệ đặt mua (sức mạnh nhu cầu), giá thanh toán so với thị trường và lượng nợ mà các đại lý sơ cấp cuối cùng nắm giữ.

Điều này có vẻ giống như cơ chế thị trường trái phiếu phức tạp, nhưng theo dõi các mối liên hệ cho thấy rằng đấu giá trái phiếu Kho bạc cuối cùng ảnh hưởng đến mọi thứ từ lãi suất thế chấp hộ gia đình đến định giá cổ phiếu như S&P 500.