Lợi nhuận quý 3 của TSMC tăng gần 70% nhờ nhu cầu AI; dự báo biên lợi nhuận gây áp lực lên cổ phiếu

Được công bố vào chiều thứ Năm tại Đài Loan, các số liệu lợi nhuận củng cố luận điểm đầu tư vào AI cho cổ phiếu chip và phần cứng trên khắp châu Á. Đánh giá của TSMC rằng nhu cầu đang vượt công suất hỗ trợ các nhà cung cấp thiết bị và linh kiện trong toàn chuỗi bán dẫn. Tuy nhiên, phản ứng của giá cổ phiếu cho thấy kỳ vọng đã trở nên cao đến mức nào: một sự bất ngờ tích cực không còn đủ nếu chỉ đứng một mình, và sự chú ý của nhà đầu tư đã chuyển sang biên lợi nhuận và dòng tiền. Chỉ số chuẩn của Đài Loan, nơi TSMC có tỷ trọng lớn bất thường, được dự báo sẽ đi theo diễn biến giao dịch của cổ phiếu tại Taipei. Kế hoạch chi tiêu vốn lớn hơn là một diễn biến thuận lợi cho các nhà sản xuất thiết bị chế tạo chip.

Bối cảnh:

• TSMC dường như sẽ công bố lợi nhuận kỷ lục thứ sáu liên tiếp khi nhu cầu AI thúc đẩy kết quả quý 3

Các con số cho thấy sự bùng nổ AI một cách cụ thể và báo hiệu không có sự chậm lại, nhưng vì kết quả đó đã được phản ánh vào giá, nhà đầu tư lại lo ngại về áp lực biên lợi nhuận và chi phí xây dựng các nhà máy quy mô lớn của công ty.

Tóm tắt:

• Lợi nhuận ròng quý 3 đạt khoảng 763 tỷ NT$, tăng gần 70% và cao hơn một chút so với ước tính đồng thuận của LSEG.
• Doanh thu đạt khoảng 47 tỷ USD, vượt mức trần trong hướng dẫn của chính TSMC.
• Biên lợi nhuận gộp vào khoảng 66%, giảm so với quý 2 khi quá trình tăng công suất 2nm bắt đầu.
• Mảng điện toán hiệu năng cao tập trung vào AI đóng góp 68% doanh thu, trong khi 2nm chiếm 8% doanh thu wafer.
• Doanh thu quý 4 được dự báo từ 52 đến 54 tỷ USD, và tăng trưởng năm 2026 hiện được dự báo gần 44%.
• Công ty tái khẳng định chi tiêu vốn năm 2026 ở mức 60-64 tỷ USD, và cổ phiếu niêm yết tại Mỹ của công ty đã giảm sau khi công bố.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. hôm thứ Năm công bố lợi nhuận ròng quý 3 tăng gần 70% so với cùng kỳ năm ngoái và nâng triển vọng tăng trưởng cả năm, khi nhu cầu chip AI vẫn chưa hạ nhiệt. Việc công bố lợi nhuận không giúp cổ phiếu tăng điểm khi các nhà đầu tư tập trung vào triển vọng biên lợi nhuận yếu hơn và quy mô chi tiêu theo kế hoạch.

Lợi nhuận ròng đạt gần 763 tỷ NT$, chỉ nhỉnh hơn một chút so với dự báo của các nhà phân tích do LSEG tổng hợp. Doanh thu khoảng 47 tỷ USD, cao hơn mức tốt nhất trong dải hướng dẫn của công ty. Biên lợi nhuận gộp đạt khoảng 66%, tốt hơn hẳn so với một năm trước nhưng yếu hơn quý 2. TSMC giải thích mức giảm so với quý trước chủ yếu là do quá trình tăng công suất ban đầu của tiến trình 2 nanomet.

Cơ cấu doanh thu không để lại nghi ngờ gì về sự chuyển hướng sang AI. Điện toán hiệu năng cao, phân khúc chứa các bộ tăng tốc AI, đóng góp 68% doanh thu, tăng từ mức 57% của một năm trước. Công nghệ 2 nanomet mới nhất cung cấp 8% doanh thu wafer, so với 3% trong quý trước.

C.C. Wei, giám đốc điều hành, cho biết nhu cầu AI “cực kỳ mạnh mẽ” và gợi ý rằng nhu cầu này có thể sẽ vượt dự báo tăng trưởng dài hạn trước đó của công ty. Wei nói thêm rằng nguồn cung “vẫn còn thiếu hụt rất lớn so với nhu cầu” khi TSMC xây dựng gần 20 nhà máy mới, hầu hết nằm ở Đài Loan.

Đối với quý 4, TSMC cho biết dự kiến doanh thu khoảng 52-54 tỷ USD và biên lợi nhuận gộp từ 65% đến 67%, điểm giữa thấp hơn một chút so với quý 3. Tăng trưởng doanh thu cả năm hiện được dự báo khoảng 44% tính theo USD, mức nâng lên từ mức chỉ trên 40% dự báo hồi tháng Bảy. Công ty giữ nguyên mục tiêu chi tiêu vốn năm 2026 ở mức 60-64 tỷ USD. Công ty cho biết chi tiêu trong ba năm tới sẽ cao hơn đáng kể so với ba năm trước đó.

Hai yếu tố đó giải thích phần lớn vì sao phản ứng của thị trường trầm lắng. Triển vọng biên lợi nhuận cho thấy sự pha loãng tiếp tục diễn ra khi sản xuất 2 nanomet được mở rộng quy mô, và ban lãnh đạo cho biết các cơ sở ở nước ngoài, bao gồm Arizona và Nhật Bản, sẽ trở thành lực cản lớn hơn đối với biên lợi nhuận theo thời gian. Khoản chi tiêu vốn lớn hơn cũng đồng nghĩa với dòng tiền tự do giảm trong tương lai gần. Với tốc độ tăng trưởng mạnh vốn đã được dự báo trước, phần vượt kỳ vọng của lợi nhuận chưa đủ lớn để lấn át những lo ngại này.

Nhìn xa hơn, câu chuyện về chuỗi cung ứng AI vẫn rõ ràng tích cực. Lập luận của TSMC rằng nhu cầu đang vượt công suất, cùng với sự sẵn sàng tiếp tục đầu tư, cho thấy chu kỳ chi tiêu vốn vẫn còn nhiều dư địa để tiếp diễn. Liệu biên lợi nhuận có giữ vững khi sản xuất 2 nanomet trưởng thành và liệu khách hàng có duy trì kế hoạch chi tiêu cho AI trong năm tới hay không là những điều cần theo dõi tiếp theo.